Bilancio 2005 - Quanto vale veramente CREDART?

[zen007]

Apro un nuovo thread perchè mi pare che NESSUNO abbia mai analizzato A FONDO i conti di Credito Artigiano.
Lo faccio in realtà perchè seguo Creval, e attraverso questa e altre analisi
cerchero' in un prossimo thread su Credito Valtellinese di capire quanto vale
veramente.(fuori dall' acquisizione di Intra,che speriamo vada a Vicenza o Verona)
Credito Artigiano è una ottima banca che ha un grande grande difetto che
non le consentirà mai di essere scambiata a valori piu' consoni al suo valore :
E' UNA CONTROLLATA.

Vediamo i numeri salienti freschi freschi dal bilancio 2005.
A 3.42 per azione capitalizza 485mil. (1,21 il patrimonio netto)

Patrimonio Netto * 399mil
Raccolta Diretta * 3923mil
Raccolta Indiretta * 4496mil
gestita - 2082mil
amm - 2387mil
Margine Interesse - 105mil
Margine Interm - 174mil
Utile Ord - 41,8mil
Utile Eserc - 23mil

Ha immobili che rivalutati al 2005 sono valorizzati per 90mil.
Vediamo ora un'ombra importante in questo panorama di luci.

PARTECIPAZIONI
Le partecipazioni in imprese del gruppo Creval *AL COSTO* ammontano a
225mil.
Vediamo come sono distribuite per sommi capi:
35.79% di Credito Siciliano - a bilancio 148mil
24.4% di BancaAperta -a bilancio 26.8mil
31.29% di MedioCreval - a bilancio 18.3mil
20.81% di BAI - a bilancio 20mil

Dobbiamo capire pero' il valore REALE non di COSTO delle partecipazioni:

***L'ombra piu' importante***
*Credito Siciliano*
Banca che fa utili ridicoli ma che è stata strapagata.
Patrimonio netto di 203.1mil
Immobili per circa 80mil.
Ecco siamo buoni e diamo qualche valore all' avviamento e alla raccolta del
Credito Siciliano e possiamo dire che potrebbe valore il costo di circa 430mil
che Creval ha dovuto sopportare.

Passiamo ora pero' alle altre luci sfolgoranti:

Banca Aperta - Patrimonio netto 120.7mil.
Non è quotata e Creval ha gestito la faccenda della controllata Aperta SGR con Julius Bauer ricomprandosi l' intera partecipazione (ultima puntata a luglio 2006).
Ma quanto puo' valere oltre al patrimonio netto una SGR che gestisce 4,2MILIARDI di gestioni patrimoniali/Privat Creval ed altri 800mil da gestioni clienti istituzionali = totale 5000mil ?
Mutati Mutandis vediamo quanto potrebbe capitalizzare una società di questo tipo collocata in Borsa (come ha fatto la Desio con Anima).
Anima gestisce in fondi 7,750mil.(rapporto tra le SGR 1,55)
Anima a 3,32 di oggi capitalizza 348mil.
348/1.55=224mil --
Anima ha pero' un patrimonio netto di 5.5mil - Aperta che controlla ApertaSGR ha un patrimonio netto di 120.7mil.

Mediocreval è valutata al patrimonio netto e non necessita di altre analisi.
BAI è una banca in espansione oggi alla pari sugli utili , fra un paio di anni
un' altra mucca da mungere.

Se ora vi aspettate dei valori mi spiace deludervi i valori REALI a pari multipli sui competitor , che non saranno mai raggiunti dal mercato, probabilmente potrebbero doppiare gli attuali.

 

[ciaofede]

Pazzesco....Al 31 marzo 2006 ha un patrimonio netto di 438,4 mln di euro. A questi prezzi vale 1,1 il patrimonio netto...
Io di credito artigiano non ne ho più ma sono pienissimo di creval e per questo sono contento. Sapete cosa spero??? Spero che creval non riesca a prendere la intra e che invece si compri le azioni restanti del credito artigiano magari delistandolo perchè sarebbe un affare veramente storico..

Il conto economico poi è in continuo miglioramento. Quest' anno probabilmente visti gli attuali conti si chiuderà con 30- 35 mln di euro di utile netto... Avremmo un p/e di 13 ....veramente basso per una banca che oltretutto cresce a questi ritmi continuando ad aprire nuove filiali.

Ciao

Federico

 

[zen007]

Anch' io ho molte molte Creval.
Devo dire che NON HA SENSO parlare di patrimonio netto per Creval,ma
anche per BPER e per BPI (ante fusione di Reti e Bipielle).
Non ha senso perchè OLTRE ad essere banche sono delle HOLDING.
Cosa vera in parte per molte Popolari, ma in particolare per queste 3 +
PopVerona (già apprezzata a sufficenza dal mercato).
Hanno cioè in carico partecipazioni e immobili quasi pari al patrimonio netto.
Ma presto o tardi anche i "dottoroni" delle SIM lo capiranno e allora
questi titoli avranno giustizia.(E noi i soldi... )

Pazzesco....Al 31 marzo 2006 ha un patrimonio netto di 438,4 mln di euro. A questi prezzi vale 1,1 il patrimonio netto...
Io di credito artigiano non ne ho più ma sono pienissimo di creval e per questo sono contento. Sapete cosa spero??? Spero che creval non riesca a prendere la intra e che invece si compri le azioni restanti del credito artigiano magari delistandolo perchè sarebbe un affare veramente storico..

Il conto economico poi è in continuo miglioramento. Quest' anno probabilmente visti gli attuali conti si chiuderà con 30- 35 mln di euro di utile netto... Avremmo un p/e di 13 ....veramente basso per una banca che oltretutto cresce a questi ritmi continuando ad aprire nuove filiali.

Ciao

Federico

 

[lollofanki]

altro che liberalizazioni delle farmacie
pensate se avvenisse l'impensabile per questo paese
l'eliminazione di questa assurdità del voto capitario nelle banche popolari
il più grande anacronismo di tutti i piccoli privilegi del sistema italia
come si possono acconsentire i privilegi di cui usufruiscono le attività di tipo cooperativo
a delle banche quotate in borsa
quando ABBATTEREMO QUESTA ASSURDITà
PROVATE IMMAGINARE I TARGET.
sul mondo di qualche mese fa si scriveva che gia molti sostanziosi pacchetti azionari dell popolari italiane sono in mano straniere
probabilemente ignorono la lentezza e la resistenza che interpongono i poteri forti italiani.
saluti e complimenti per l'analisi

 

[edgar74]

io ho un pò di CRA, penso che qualcuno possa mettere gli occhi su Creval e a cascata la cosa potrebbe premiare CRA....


Mi sembra un'ottima banca, effettivamente è un pò penalizzata ma prima o poi qlcuno se ne accorgerà!!

 

[stevesteve]

grazie!

Stefano