pietropanz
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Piccolo aggiornamentoImho ad 82 la 2028 e' mal prezzata dal mercato che non tiene mimimamente in considerazione quelli che sono gli scenari che si aprono da qui alla befana (la finestra di richiamo e' gia' aperta)
1) La possibilita' di call e cmq il reset della cedola che ad oggi si alzerebbe in area 7,7%
2) Una probabile offerta da parte del monte per uno scambio con una nuova emissione con cedola immagino in area 9/10%.
Ritengo remota la probabilita' che Lovaglio non richiami ne' offra uno scambio vantaggioso agli attuali bh molti dei quali hanno contribuito direttamente e indirettamente al successo dell' aumento di capitale. Se non succedono cataclismi , diciamo se il mercato rimane nelle attuali condizioni , la storia del monte da qui a 12 mesi e' gia' scritta, almeno 700 milioni di utili nel 2023 con un cet1 in continua crescita e un patrimonio che ad occhio si attestera' ad 8 miliardi .Le trimestrali che a mano a mano verranno svelate confermeranno che Luigi Lovaglio mantiene cio' che promette
Ritenendo ragionevole e molto probabile quanto sopra, anche in caso di mancata call a gennaio il rendimento della 2028 scambiata ,ad un anno sarebbe area minimo 20%, cioe' prezzo da 82 oggi a sopra 90+cedola in 12 mesi
Se il mercato italiano (btp) regge, tenendo conto dei risultati previsti 2024 (1 miliardo utile netto e patrimonio vicino a 9 miliardi ) la performance della 2028 a 2 anni dovrebbe essere +40% , sempre tenendo conto di mancata call e cedola piu' alta, prezzo da 82 a 100+24 mesi di cedole .
Ripeto, se il mercato non fa scherzi, mi sembra ci sia una buona visibilita' predittiva
Ci vediamo a fine 2024
Piccolo aggiornamento
i requisiti srep appena usciti confermano che mps avrebbe la potenzialita' per un richiamo della 2028, nonostante sia un' emissione "pesante" da 750 milioni conta circa 150 bp sul total capital ratio. Significa che da 19,5% indicato a settembre si attesterebbe in caso di richiamo a > 18% ( tenendo conto che nel 4q mps ha sicuramente messo a segno un utile) .
A questo punto Lovaglio, in caso abbia ricevuto anche risposta affermativa dal regolatore sul richiamo diretto della 2028, ha piu' alternative, la piu' aggressiva e' quella di un richiamo diretto, quella che penso sia piu' probabile e' un 'offerta di scambio, con un altra t2 oseni, oppure guardando i numeri e tenendo conto di un eccesso di capitale di secondo livello, un' offerta di scambio con un una senior non pref. potrebbe essere la strada migliore, quella che garantisce il mantenimento di alti livelli di liquidita' e un riequilibrio tra tier2(adesso molto alto) e tier3.
I numeri e le strategie li vede compiutamente solamente Lovaglio, potrebbe anche decidere di lasciare a mercato la 2028 con una cedola che ad oggi sarebbe fissata in area 8,2%, vediamo che succede.
Dopo aver subito un circolo vizioso per quanto riguarda i dta, adesso quel genio di lovaglio ha innescato un circolo virtuoso che mi pare pochi analisti hanno compreso appieno.Imho i numeri finora dichiarati sono molto conservativi, se il btp non ci si mette di mezzo la sopresa positiva e' assicurata, sia come efficienza che come patrimonio.
Banca ifis e bcp nell' ultimo trimestre non hanno richiamato e hanno preferito offrire una cedola piu' alta.
P.s. i cavalieri bianchi non esistono se non nelle favole, nella realta' tocca lavorare e fare risultati per essere apprezzati dal mercato.