Grandi Opere:
il problema non sono le risorse economiche, nè gli indiscutibili benefici per Buzzi, che dovrebbe beneficiare di un aumento delle vendite di cemento in italia 2004 su 2001 del 20% ca: rimangono invece aperte:
1. la questione dell'opposizione da parte di alcune regioni, con tanto di ricorso in Corte Cost, al quadro normativo "dirigista"varato dal governo a sostegno del Piano (fate conto che la riforma federalista del 2001 dà al governo al max la potestà di emanare i principi generali in materia di infrastrutture, non certo di decidere i percorsi particolari delle nuove tratte autostradali.;
2. conseguentemente, la tempistica di inizio lavori rimane incerta, così come incerto è il livello effettivo di risorse private disponibili (vi siete chiesti qual'è la convenienza di un privato a gestire in concessione una tratta quando il VAN dell'investimento è <0, SE LO STATO NON INTERVIENE COME PRESTATORE DI ULTIMA ISTANZA?)
Ciò non toglie che le prospettive di Buzzi rimangano buone (alla fine è coinvolta solo indirettamente - come fornitore - nei lavori, non ha certo la necessità di verificarne l'IRR...) in Italia e in Messico, meno buone in USA.
L'affare Dyckerhoff: ho visto i bilanci della società: è effettivamente iniziato il piano di dismissione degli assets e delle divisioni meno produttive. Però, un eventuale merger con Buzzi avrebbe (a meno di forti sinergie - che salvo in USA sinceramente non vedo) effetti diluitivi sui margini, almeno per i primi 2-3 anni...e condivido le preoccupazioni circa la ripresa del mercato tedesco.
Una considerazione di mercato: se ripartono i tecnologici (alcuni di loro - vedi TIM - sembrerebbero veramente a sconto...), sospetto una revisione dei portafogli dei gestori penalizzante per Buzzi...
Infine: attenzione ad eventuali multe comminate dalla consob tedesca ai cementieri tedeschi, sembra "rei" di cartellizzazione del mercato...
A presto (torno a godermi le mie STM comprate in AH
)
