Buona serata a tutti.
Sempre più mi chiedo come poter calcolare un prezzo di riferimento per un titolo azionario.
Un metodo sarebbe usare il P/E, ma mi interessava conoscere qualche metodo più completo per stimare il "fair value stock price".... magari usando i dati del bilancio.
Voi che metodi usate per capire se vale la pena di comprare o aspettare l
che scenda il prezzo di mercato??
Grazie
Ciao,
hai posto una domanda che potrebbe avere (e ha in effetti) decine di risposte diverse. Ognuno probabilmente ha la sua ricetta.
Provo a spiegare come faccio io.
Non uso i multipli. Non importa se P/E, P/B, EV/EBITDA, P/FCF e chi più ne ha più ne metta. Non li uso, non mi piacciono, non li so usare a dovere. Principalmente per due motivi. 1. Sono metodi di valutazione relativi, non assoluti, nel senso che non ti dicono se quell'azione al momento è cara o economica in senso assoluto, ma solamente in comparazione con altre aziende con le stesse caratteristiche. 2. Ecco, appunto quelle "stesse caratteristiche" mi mettono in crisi. Reputo tanto difficile, troppo difficile per me identificare a dovere queste aziende con cui comparare i multipli.
QUello che utilizzo sono due metodi, che poi derivano tutti dalla stessa impostazione, a seconda dei casi. Se l'azienda in questione me lo permette (cioè ha flussi di cassa stabili e facilmente prevedibili) uso il Discounted Cash Flow. Ma sono davvero poche oggi le aziende che si prestano ad un DCF che non equivalga a leggere tra le stelle.
Per tutte le altre uso il metodo dei Residual Earnings (o meglio Residual Operating Income) sempre e solo in reverse engineering, cioè non andando a calcolare il prezzo "giusto" ma partendo dal prezzo di mercato e calcolando le aspettative del mercato in termini di crescita negli anni. Se queste aspettative sono ragionevoli, sottostimate o sovrastimate dipende il buy, hold o sell.
Comunque a prescindere dal metodo ci sono due consigli che mi sento di darti, basati sulla mia esperienza.
1. Quando fai una valutazione di una azienda valuta sempre tutta l'azienda, non solo l'equity. Questo per metterti al riparo dagli effetti del leverage.
2. Le performance passate non sono quasi mai un indice significativo delle performance future. Sento spesso dire "la tal azienda ha un P/E inferiore alla media degli ultimi 5 anni...." magari ce l'ha così perchè è cambiato qualcosa nel business, nel management, nel vantaggio competitivo....