ciao io continuo a seguire il titolo. E' un titolo parecchio sfigato (non a caso io lo seguo
) non perchè di per sè sia una brutta società (anzi!) o perchè il settore non sia in crescita, ma per una serie di motivi che vado qui di seguito ad elencare:
i cinesi sono entrati nel settore eolico abbassando i prezzi alla produzione e i margini e stanno facendo un sedere così a tutti i produttori storici europei. Tanto per intenderci Vestas è il primo produttore al mondo e Gamesa il terzo. Fra questi due Gamesa è quella meglio posizionata e infatti, pur perdendo, sta sovraperformando Vestas. Vestas in un anno ha perso il 67%, Gamesa il 46%.
Il management di Gamesa gode di più credibilità fra gli investitori, il CFO di Vestas dopo l'ennesimo profit warning ha rassegnato le dimissioni non più di una settimana fa. Vestas è molto esposta in Europa e Stati Uniti, Gamesa oramai è ben posizionata nei mercati migliori vale a dire India, Cina e Brasile.
Altra nota positiva per Gamesa è la collaborazione storica con Iberdrola un gigante del settore azionista al 20% di Gamesa. Da Iberdrola sostanzialmente Gamesa ha garantita una fetta consistente di produzione. Oltre a produrre pale Gamesa effettua anche manutenzione di parchi eolici sia in proprietà che di terzi ed ha anche un considerevole numero di impianti eolici di proprietà che all'occasione vende al miglior acquirente (recentemente un fondo di Allianz ed Enel Green Power ne hanno acquistati alcuni).
Per fartela breve il problema sono i margini. Il guadagno netto. Essendo i prezzi delle pale eoliche in caduta libera anche i margini si contraggono e il valore del titolo sconta questo fattore che riguarda tutto il settore.
Ci sarebbe anche un discorsetto da fare sulla crisi del credito che ha bloccato svariati progetti, ma non è il motivo principale attraverso cui spiegare la valutazione della società.
Per il futuro quali sono le speranze mi chiederai tu?
Le mie sono le seguenti:
eolico off-shore: Gamesa è ben posizionata e in questo semestre dovrebbe annunciare la chiusura del primo importante contratto in nord Europa (ovviamente l'ha dichiarato il CEO di Gamesa). Sull'off-shore i Cinesi non ci sono ancora e quindi i margini sono migliori e il mercato è ancora tutto da esplorare.
visti i valori ridicoli a cui sono arrivate le azioni, essendo scalabile, Gamesa potrebbe essere oggetto di speculazione o di un interesse sincero da parte di qualche grosso investitore o competitor, addirittura Iberdrola potrebbe lanciare un OPA detenendo già il 20% circa del capitale sociale
infine mi aspetto che nel giro di qualche anno i produttori più piccoli usciranno dal mercato e quindi ci sarà una sorta di riorganizzazione mondiale del settore dove solo i big riusciranno a sopravvivere magari accorpandosi o fagocitando piccole realtà in crisi. Questo dovrebbe portare ad una diminuzione della concorrenza e quindi ad un consolidamento del business
Se ti servono altre info sarò ben lieto di poterti aiutare se posso ovviamente
ciao
) ad un'eventuale acquisizione. Vestas ha chiuso a +14% e Gamesa +6,6%.
