E fare questo mix è semplice buon senso per tranquillizzare i clienti magari inquieti a lasciare tutto in ETF o può avere un senso confrontando le serie storiche?
il mix è necessario, o preferibile, in questo momento, per vari motivi:
- i titoli di stato non sono al momento interessanti;
- un portafoglio ben diversificato di singole obbligazioni corporate richiede un patrimonio importante visto che sono pochissime quelle interessanti a tagli accessibili (cioè non 100k o 50k)
- nella transizione in corso da politiche monetarie espansive oltre ogni fantasia ad un ritorno ad una ipotesi di normalità, diventa difficile fare arbitraggi e andare su tipologie particolari di asset obbligazionari (magari con hedging) solo con ETF, ci sono alcuni fondi attivi flessibili che si stanno comportando bene e si integrano con alcuni ETF obbligazionari più direzionali, migliorando il rendimento (finora) contenendo la volatilità; il mix tra fondi obbligazionari flex, ETF obbligazionari e singoli titoli complessivamente costa meno di un portafoglio di soli fondi;
- la parte core dell'azionario va benissimo con ETF, una parte smart-beta e tematica una parte tradizionale, con la presunzione di aggiungere valore;
- una parte in certificati permette di avere rendimenti leggermente superiori all'obbligazionario pari scadenza, con bassa probabilità di mancato guadagno; qui il discorso lo personalizzo a seconda che ci siano o meno minusvalenze da compensare;
- una parte dell'azionario con alcuni clienti la realizzo con una strategia su titoli singoli, in alternativa ad una parte degli ETF; solo se il patrimonio è sufficiente a non impattare troppo sul potenziale rendimento per via dei costi di intermediazione;
- una parte su fondi attivi bilanciati serve a fare da "cuscinetto";
- una parte di strategie alternative, sia obbligazionarie sia azionarie, con fondi attivi ben gestiti e possibilmente non eccessivamente cari, penso sia utile in questo momento particolare, qui però le difficoltà sono in primo luogo individuarli e ipotizzare che continuino sulla stessa strada, in secondo luogo trovare chi li vende
Non ho sempre lavorato in questo modo, e sono sempre alla ricerca di nuove soluzioni valide che possano decorrelare il portafoglio in un mondo con sempre meno decorrelazioni.
Fino a quando riesco a realizzare buone performances ponderate per il rischio credo possa essere interessante per i clienti, anche perchè le varianti possibili sono parecchie e non riguardano nei singoli casi specifici solo l'asset e i costi; qualche cliente troverà interessante poter eseguire al 70-80% il portafoglio suggerito presso le stesse banche in cui ha i fidi per l'azienda, ed il restante online per la parte di strumenti che magari in quelle banche non si riescono ad acquistare; altri troveranno utille la consulenza perchè spiego meglio cosa stanno facendo rispetto a chi li ha seguiti prima, altri ancora perchè li ho indirizzati verso altri professionsiti per tematiche specifiche.