Cannibal
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Strategie di Asset Allocation
I comportamenti che si possono assumere di fronte alle dinamiche di mercato sono
Strategia Buy & Hold
Strategia Constant Mix
Strategia Constant Proportion
Definito
P = Patrimonio da investire
F = Floor quota minima da preservare del patrimonio
m = fattore di proporzione o di crescita ( variabile da 0 a 2)
A = Azioni
T = Titoli di stato
D = quota disponibile oltre il floor
Formalizziamo una strategia generica di AA da ripartire tra Azionario e Titoli stato
D = P - F
A = m* (P - F)
A = m * D
T = P - A
Ovvero al variare di P (patrimonio) la quota azionaria
Cambierà secondo la leva stabilita dal parametro m
m = 0 si avrà un investimento esclusivamente Titoli stato
m = 2 si ha un azionario puro
Secondo la grandezza di m ( 0 -2) varia la proporzione
Azioni/Titoli stato.
Una volta stabilito il Mix iniziale, varia il
Comportamento (behavior) a seconda dei parametri m
e F assegnati dalla politica di AA (Asset Allocation).
Il patrimonio P si incrementa o decrementa in funzione dell’andamento del mercato.
Periodicamente bisogna quindi ribilanciare il portafoglio
Perchè la sua composizione risponda alla strategia imposta.
Strategia Buy & Hold
Con m = 1 non ci sarà bisogno di ribilanciamento,
perché ogni comparto si tiene i suoi utili o perdite.
Strategia Constant Mix
Con
m < 1
F = 0
Si instaurerà un behavior definibile come contrarian, ossia con acquisto di azioni allo scendere del mercato e loro vendita al salire delle quotazioni.
L’asset allocation sarà a percentuali costanti tra i due componenti.
Il classico fondo bilanciato.
Strategia Constant Proportion
Con
m > 1
F > 0
Si instaura un behavior trend follower, vende sullo scendere dei mercati e compra al loro salire.
In questo caso in m è compresa una leva implicita che
amplifica guadagni e perdite infrabilanciamento.
La classica gestione dinamica.
I rendimenti delle tre strategie si diversificano
B&H: neutrale sul benchmark, premiante sul lungo periodo
Constant Mix: valido solo in laterale con oscillazioni regolari.
Con i suoi Take profit continui e acquisti sulle discese,
In caso di trend definito la strategia diventa un moltiplicatore di perdite in downtrend e tagliatore di profitti in Uptrend.
Constant Proportion: si configura come una gestione quasi attiva, a leva implicita. Su trend definito ha i migliori rendimenti rispetto alle altre strategie, purché non ci siano discese improvvise e notevoli tra un ribilanciamento e l’altro.
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Esempi
Patrimonio = 100
Floor = 50
m = 0.5
A = 25
T = 75
Patrimonio = 100
Floor = 0
m = 0.5
A = 50
T = 50
Patrimonio = 100
Floor = 50
m = 1.2
A = 60
T = 40
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