Energia: 5 tendenze che guideranno il settore nel 2023 (Capital G.)
MILANO (MF-DJ)--"Storicamente, la traiettoria dei prezzi del petrolio ha rappresentato un buon indicatore delle prospettive per il settore, in quanto il prezzo ha un impatto diretto sui profitti di molte societa'. Tuttavia, finora nel 2023, sembrano esserci alcune deviazioni da questa comprovata correlazione. Infatti, i prezzi del petrolio hanno avuto un percorso tumultuoso lo scorso anno, di recente tornando quasi al punto di partenza del 2022. Per contro, i titoli energetici continuano a mantenere i loro guadagni". Lo ha dichiarato Darren Peers, analista degli investimenti azionari di Capital Group, aggiungendo che "siamo convinti di essere agli inizi di una fase rialzista pluriennale per i titoli petroliferi. Questo non significa che il settore energetico, guidato dai titoli petroliferi, si spostera' in linea retta. Nel contesto di una lunga tendenza al rialzo, vi sono anche dei mini-cicli, alcuni che durano da mesi a un anno o piu', in cui i fattori a breve termine superano le tendenze a lungo termine della domanda/offerta. Ciononostante, intravediamo opportunita' d'investimento nei prossimi tre-cinque anni". "La riapertura e l'allentamento delle restrizioni legate al Covid-19 in Cina probabilmente spingeranno la domanda di petrolio a nuovi massimi, con una previsione dell'Agenzia internazionale dell'energia (Aie) di un aumento di quasi 2 milioni di barili al giorno. Al contempo, si verifica una carenza strutturale dell'offerta a causa di molti anni di sotto investimenti nella nuova capacita' da parte delle societa' petrolifere, tagli alla produzione da parte dell'Organizzazione dei paesi esportatori di petrolio (Opec+) con uno scostamento verso il basso degli obiettivi di fornitura e il calo delle scorte di scisto negli Stati Uniti. Ci vorranno diversi anni prima che l'offerta si allinei alla domanda. Nel complesso, questi fattori dovrebbero sostenere i prezzi del petrolio oltre i 70 dollari al barile", ha spiegato. Per quel che riguarda le principali priorita' di spesa per le compagnie petrolifere, ha dichiarato Peers, "il business model del settore si e' ampiamente concentrato sull'elevata crescita e sul reinvestimento della produzione, focalizzandosi su distribuzioni di dividendi piu' elevate e piu' disciplina in termini di capitale. Questo e' stato uno dei maggiori cambiamenti che abbiamo osservato nel corso della nostra vita. E questa tendenza sembra destinata a continuare. Il flusso di cassa da record negli ultimi 12 mesi ha lasciato i produttori petroliferi con alcuni dei bilanci piu' solidi della storia. Circa il 40% dei dirigenti delle prime 100 societa' del petrolio e del gas statunitensi ha indicato che la riduzione del debito e i rendimenti per gli azionisti sono le maggiori priorita' di allocazione del capitale, secondo uno studio del 2022 condotto da Deloitte". "Questa rinnovata attenzione ai rendimenti per gli azionisti e' emersa perche' gli investitori richiedono una disciplina di investimento. Gli investitori che sono disposti a impegnarsi stanno ora esercitando pressioni per ottenere dividendi e riacquisti di azioni, anziche' reinvestimenti a prezzi piu' elevati. Passeranno probabilmente altri 12-18 mesi prima che i produttori inizieranno a reinvestire nelle loro attivita', pur mantenendo una forte attenzione alla disciplina del capitale e al rendimento degli investimenti", ha aggiunto. L'Inflation Reduction Act statunitense, ha proseguito, "e' un punto di riferimento legislativo. Il disegno di legge destina 369 miliardi di dollari di finanziamenti federali a incentivi fiscali, prestiti e sussidi al consumo e commerciali per l'energia pulita che hanno il potenziale per rendere il profilo di rendimento piu' interessante per gli investimenti in aree quali il sequestro di carbonio e lo sviluppo di infrastrutture a idrogeno pulito. Nel prossimo decennio, la normativa potrebbe contribuire a scatenare un'ondata di spese in conto capitale. Le societa' del petrolio e del gas, oltre ai produttori di prodotti chimici e auto, sono solo alcuni dei potenziali beneficiari. Solo alcuni dei colossi statunitensi hanno in corso progetti scalabili a basse emissioni di carbonio, ma le sovvenzioni dell'Inflation Reduction Act dovrebbero avvicinarne anche altri". "Le societa' del petrolio e del gas, indipendentemente dalla regione, cercano nuovi modi per ridurre le emissioni nelle proprie attivita'. Uno dei fattori chiave di questo cambiamento di comportamento e' la proliferazione di obiettivi di neutralita' carbonica, in cui la quantita' di emissioni di gas serra prodotte dall'uomo e' bilanciata da una pari riduzione", ha spiegato Peers, sottolineando che "le societa' europee del settore oil&gas stanno cercando proattivamente di sostituire le proprie attivita' nel comparto dei combustibili fossili, mentre quelle statunitensi si concentrano principalmente su come rimuovere le emissioni di carbonio dalle attivita' esistenti. Come le controparti statunitensi, le societa' europee sono incentivate da nuove normative. Il piano RePowerEu, adottato dalla Commissione europea a marzo 2022, destina circa 210 miliardi di euro di nuovi investimenti verso il settore dell'energia pulita nell'Unione europea". "I team di gestione di alcuni giganti petroliferi statunitensi ed europei stanno operando con la piu' forte disciplina in termini di capitale osservata negli ultimi decenni e i dividendi offrono una certa protezione agli investitori, anche se i prezzi del petrolio sono scesi rispetto ai livelli attuali. In base alle valutazioni, i colossi europei effettuano negoziazioni a uno sconto piu' ampio del solito rispetto alle controparti statunitensi sui multipli prezzo-utile, nonostante caratteristiche aziendali molto simili", ha concluso. cos (fine) MF-DJ NEWS
03/04/2023 12:50