Scusa il ritardo nella risposta.
C'è un insegnamento fenomenale che ci fanno gli americani: "Start Easy and growth fast". Questa per me è una regola aurea che va scolpita nella mente.
Che non è poi molto lontano da ciò che Buffett ci vuole comunicare quando dice che è meglio essere approssimativamente giusti che precisamente sbagliati".
Cosa voglio dire? Che noi (almeno io) non ho un master in finanza e management, non conosco i ragionamenti che stanno dietro alle decisioni di capitalization ratio di una industria, quelle che portano, come giustamente diceva X1, a preferire un certo rapporto di debito o un certo leverage.
Non ho tempo, e neppure voglia, di perdere una settimana su una azienda per essere, con molta probabilità, "precisamente sbagliato". Meglio impiegare 4 ore, essere "approssimativamente giusto" ed utilizzare un margine di sicurezza.
I rapporti di capitalizzazione li uso poco, e principalmente per capire se il ROE è "pompato" con il leverage. Lo uso poco perchè va contestualizzato nell'ambito del business. Prendiamo ad esempio Terna ed Exxon. La prima ha un rapporto D/E di circa 2,5, la seconda inferiore a 1. Però Terna è una utilities, con un business in regime di monopolio e flussi di cassa "quasi" assicurati. Exxon col petrolio a 20$ siamo sicuri che generi cassa per pagare gli oneri del debito?
Gli unici indicatori che considero nella trattazione del debito sono Interest Coverage per vedere se l'azienda può pagare tranquillamente gli interessi e un Solvency ratio fatto da Net Income + Depraciation rispetto al debito totale.
