GAZ CAPITAL Obbligazioni di GAZPROM BBB-

[russiabond]

Cronistoria e stato dell'arte

Da leggere per chi segue vuole capire.


RISULTATI DELL'ANNO: Corona di spine per gli eurobond russi
28 dicembre. RUSBONDS.RU - I mutuatari russi hanno vissuto momenti diversi nel mercato del debito internazionale. Il difficile contesto geopolitico, le sanzioni settoriali che hanno reso impossibile per alcuni grandi emittenti collocare eurobond - tutto ciò ha creato notevoli problemi per aumentare il volume dei collocamenti, ma ogni volta gli ostacoli sono stati superati e la recessione è stata seguita da un anno ricco per operazioni su mercati esteri. Non sarà più possibile riprodurre questa parabola: le numerose sanzioni che il 2022 ha portato hanno privato le aziende e le banche russe, così come il Ministero delle Finanze russo, dell'opportunità di indebitarsi sui mercati esteri nel prossimo futuro.

È difficile sorprendere il mercato russo limitandosi a bloccare l'accesso ai finanziamenti, ma il fatto che il servizio del debito diventi un problema di portata comparabile è già qualcosa di senza precedenti. Ma i tempi delle prove difficili - non solo per il mercato del debito - hanno dimostrato che anche in situazioni prossime all'insolubile, c'è ancora una via d'uscita, volendo. Molti mutuatari russi, dopo aver compiuto molti sforzi, nella seconda metà dell'anno sono riusciti a organizzare i pagamenti ai detentori russi delle loro obbligazioni. Finora il sistema non funziona perfettamente, ma non sembra più così senza speranza come sembrava in primavera. Ha superato la prova di forza anche il ministero delle Finanze, che per diversi mesi ha dovuto trovare nuove soluzioni per poter rimborsare puntualmente gli eurobond sovrani.


Подробнее на RusBonds: ИТОГИ ГОДА: Терновый венец российских еврооблигаций | RusBonds

 

[russiabond]

Sempre l'articolo completo con traduzione




EUROBONDS SOVRANI: IL FANTASMA DEL DEFAULT




Le sanzioni su larga scala che hanno iniziato a essere imposte alla Russia subito dopo l'inizio dell'operazione militare in Ucraina hanno provocato il caos completo nelle catene di servizio degli eurobond dei mutuatari russi. Non ha fatto eccezione il mercato delle obbligazioni in valuta sovrana, dove in primavera si è profilato lo spettro di un default sulle obbligazioni del debito del Paese: era del tutto incomprensibile come pagarle puntualmente in valuta estera nelle circostanze attuali.

Il primo pagamento "post-sanzione" sugli eurobond sovrani della Russia è caduto a metà marzo. Alla vigilia della sua attuazione, il ministro delle finanze Anton Siluanov ha promesso che la Russia pagherà gli eurobond in valuta estera solo se questi pagamenti potranno essere effettuati a scapito delle riserve valutarie "congelate" dai paesi occidentali. In caso di difficoltà con l'esecuzione di tale pagamento in valuta, la Federazione Russa pagherà in rubli, ha avvertito il capo del ministero delle Finanze.

Il tema dei possibili pagamenti in rubli su titoli di debito denominati in valuta estera ha lasciato perplessi i partecipanti al mercato con la domanda: "Non è questo un default?" Le agenzie di rating internazionali hanno avvertito che tratteranno i pagamenti in rubli in questo modo. Il ministero delle Finanze russo ha insistito sul fatto che, date le circostanze, non si può parlare di alcun default: gli stessi paesi occidentali non consentono alla Russia di onorare gli obblighi del debito, cercando di portarla a un "default artificiale" e la Federazione Russa non ha problemi con solvibilità.

Tuttavia, di conseguenza, a marzo, si è rivelato prematuro parlare di default, la Russia è stata in grado di effettuare pagamenti in valuta estera esattamente nella forma su cui insisteva, a scapito delle riserve "congelate". È vero, già ad aprile il Tesoro americano ha bloccato questa possibilità. Un portavoce dell'OFAC, la divisione responsabile dell'applicazione delle sanzioni, ha affermato che la mossa aveva lo scopo di costringere la Russia a scegliere una delle tre opzioni ugualmente poco attraenti per la Russia: effettuare pagamenti utilizzando dollari dalle riserve nazionali o nuove entrate, o trovarsi in uno stato di default.

Il Ministero delle finanze della Federazione Russa in risposta a ciò ha dichiarato che i pagamenti di aprile sugli eurobond sarebbero stati effettuati in rubli, mentre gli investitori di paesi ostili avrebbero ricevuto i loro pagamenti su conti di tipo "C" e "lo sblocco delle riserve di valuta estera della Russia avrebbe creare i prerequisiti per convertire i rubli da questi conti in valuta estera ". In precedenza, il ministero aveva acquistato dai detentori russi dell'emissione, estinta ad aprile, i loro eurobond in rubli.

Ma questa situazione alla fine si è risolta relativamente bene: a cavallo della scadenza del periodo di grazia di 30 giorni, il Ministero delle finanze della Federazione Russa ha annunciato di aver comunque effettuato pagamenti in dollari e gli investitori stranieri hanno confermato di aver ricevuto tali pagamenti.


Подробнее на RusBonds: ИТОГИ ГОДА: Терновый венец российских еврооблигаций | RusBonds

 

[russiabond]

Segue sempre la traduzione

Leggendo capirete tutti i passaggi avvenuti e. Gli accadimenti

E come contattare i russi per i governativi che sono dai paesi occidentali sanzionati e cercare di recuperare le vostre cedole capitale ripeto sanzionate dagli occidentali

 

[russiabond]

La “finestra” per i pagamenti in valuta estera sugli Eurobond sovrani russi è stata completamente chiusa a fine maggio, dopo la scadenza della licenza OFAC, che consentiva le transazioni necessarie per ricevere i pagamenti sui titoli russi. Il Tesoro degli Stati Uniti ha detto che non lo rinnoverà. In risposta a ciò, il Ministero delle Finanze russo ha riferito che la Federazione Russa, in quanto mutuatario responsabile, continuerà a onorare il proprio debito e, poiché non è più possibile pagarlo in dollari, i pagamenti verranno comunque effettuati in rubli. Separatamente, Siluanov ha sottolineato che "la situazione attuale non ha nulla a che fare con la situazione del 1998, quando la Russia non aveva fondi sufficienti per saldare i suoi debiti".Infine, a fine giugno è stata approvata con decreto presidenziale la nuova procedura per i pagamenti sul debito estero della Federazione Russa. Da quel momento in poi, tutti i pagamenti sugli eurobond russi iniziarono ad essere effettuati in rubli. Allo stesso tempo, il Ministero delle finanze russo ha deciso di non utilizzare conti speciali di tipo "C" per pagamenti a investitori di paesi ostili, il cui regime impone alcune restrizioni allo smaltimento dei fondi. Invece, gli investitori i cui titoli sono detenuti direttamente in depositi esteri ricevono i pagamenti su uno speciale conto in rubli di tipo "I". I fondi su tale conto sono indicizzati all'attuale tasso di cambio di mercato della valuta nominale fino al momento degli effettivi accordi con i proprietari e il detentore di eurobond straniero ha il diritto di convertire i fondi in rubli ricevuti in valuta estera e ritirarli dal Federazione Russa senza alcuna restrizione. Verità, gli investitori di questo gruppo devono rivolgersi autonomamente a NSD oa un'organizzazione intermediaria e presentare prove documentali della proprietà degli Eurobond. Contestualmente al pacchetto di documenti, viene fornita una rinuncia scritta a tutte le potenziali rivendicazioni nei confronti dell'emittente in futuro in merito al relativo pagamento.
Di conseguenza, il Ministero delle finanze russo, nonostante l'ombra del default che incombe sul mercato, è riuscito a trovare, a prima vista, l'opzione migliore per i regolamenti sui titoli di debito in valuta estera, almeno per il mutuatario e per i detentori del debito russo. Per quanto riguarda gli stranieri, a quanto pare non hanno fretta di pagare il rublo. Almeno alla fine di settembre, Anton Siluanov ha affermato che, sullo sfondo dei rischi di sanzioni, i detentori stranieri sono ancora "molto riservati" sulla possibilità di ricevere pagamenti in rubli su Eurobond sovrani della Federazione Russa.

Il Ministero delle finanze spera che questa situazione cambi - dopotutto, un investitore straniero ha l'opportunità, a sua discrezione, in base alla sua legislazione e restrizioni, di scegliere una controparte attraverso la quale può richiedere pagamenti, ha affermato il viceministro delle finanze Timur Maksimov, che sovrintende al debito statale. Il tempo dirà cosa pensano gli investitori stranieri di questa proposta.

 

[russiabond]

EUROBONDS SOVRANI: IL FANTASMA DEL DEFAULT




Le sanzioni su larga scala che hanno iniziato a essere imposte alla Russia subito dopo l'inizio dell'operazione militare in Ucraina hanno provocato il caos completo nelle catene di servizio degli eurobond dei mutuatari russi. Non ha fatto eccezione il mercato delle obbligazioni in valuta sovrana, dove in primavera si è profilato lo spettro di un default sulle obbligazioni del debito del Paese: era del tutto incomprensibile come pagarle puntualmente in valuta estera nelle circostanze attuali.

Il primo pagamento "post-sanzione" sugli eurobond sovrani della Russia è caduto a metà marzo. Alla vigilia della sua attuazione, il ministro delle finanze Anton Siluanov ha promesso che la Russia pagherà gli eurobond in valuta estera solo se questi pagamenti potranno essere effettuati a scapito delle riserve valutarie "congelate" dai paesi occidentali. In caso di difficoltà con l'esecuzione di tale pagamento in valuta, la Federazione Russa pagherà in rubli, ha avvertito il capo del ministero delle Finanze.

Il tema dei possibili pagamenti in rubli su titoli di debito denominati in valuta estera ha lasciato perplessi i partecipanti al mercato con la domanda: "Non è questo un default?" Le agenzie di rating internazionali hanno avvertito che tratteranno i pagamenti in rubli in questo modo. Il ministero delle Finanze russo ha insistito sul fatto che, date le circostanze, non si può parlare di alcun default: gli stessi paesi occidentali non consentono alla Russia di onorare gli obblighi del debito, cercando di portarla a un "default artificiale" e la Federazione Russa non ha problemi con solvibilità.

Tuttavia, di conseguenza, a marzo, si è rivelato prematuro parlare di default, la Russia è stata in grado di effettuare pagamenti in valuta estera esattamente nella forma su cui insisteva, a scapito delle riserve "congelate". È vero, già ad aprile il Tesoro americano ha bloccato questa possibilità. Un portavoce dell'OFAC, la divisione responsabile dell'applicazione delle sanzioni, ha affermato che la mossa aveva lo scopo di costringere la Russia a scegliere una delle tre opzioni ugualmente poco attraenti per la Russia: effettuare pagamenti utilizzando dollari dalle riserve nazionali o nuove entrate, o trovarsi in uno stato di default.

Il Ministero delle finanze della Federazione Russa in risposta a ciò ha dichiarato che i pagamenti di aprile sugli eurobond sarebbero stati effettuati in rubli, mentre gli investitori di paesi ostili avrebbero ricevuto i loro pagamenti su conti di tipo "C" e "lo sblocco delle riserve di valuta estera della Russia avrebbe creare i prerequisiti per convertire i rubli da questi conti in valuta estera ". In precedenza, il ministero aveva acquistato dai detentori russi dell'emissione, estinta ad aprile, i loro eurobond in rubli.

Ma questa situazione alla fine si è risolta relativamente bene: a cavallo della scadenza del periodo di grazia di 30 giorni, il Ministero delle finanze della Federazione Russa ha annunciato di aver comunque effettuato pagamenti in dollari e gli investitori stranieri hanno confermato di aver ricevuto tali pagamenti

 

[russiabond]

Segue

CORPORATE EUROBONDS: DA CONFUSIONE A SISTEMA




Il mercato degli eurobond societari russi nella prima metà dell'anno era in completo disordine. Gli emittenti soggetti a varie sanzioni, il cui elenco era in continua crescita, sono stati immediatamente privati della possibilità di effettuare pagamenti sui loro obblighi di cambio utilizzando agenti di pagamento esteri e sistemi di compensazione: i pagamenti attraverso i canali abituali sono stati bloccati in varie fasi e non hanno raggiunto il titolari.

Coloro che sono stati più fortunati e non sono comparsi negli elenchi delle sanzioni né loro né i loro proprietari hanno dovuto ottenere dalle autorità russe un permesso speciale per effettuare pagamenti in valuta estera ai titolari. Ma anche per tali mutuatari è stato scoperto un improvviso problema aggiuntivo: Euroclear e Clearstream, tra la crescente pressione delle sanzioni sulla Federazione Russa, hanno smesso di trasferire i pagamenti su Eurobond di società e banche russe a NSD, che la maggior parte dei detentori locali utilizzava come deposito a valle. Di conseguenza, quando i fondi sono stati trasferiti tramite depositari internazionali, questi pagamenti hanno raggiunto solo i detentori stranieri, mentre gli investitori russi sono rimasti senza i loro pagamenti
Nonostante la difficile situazione senza precedenti per i mutuatari russi nel mercato degli eurobond, entro l'estate le autorità di regolamentazione hanno proposto una serie di misure che avrebbero dovuto risolvere alcuni dei problemi accumulati nel servire gli eurobond.
Da luglio, i mutuatari russi sono tenuti per legge a portare i pagamenti ai detentori nazionali di eurobond utilizzando uno dei metodi prescelti: dividendo il pagamento tra investitori stranieri e locali e organizzando i pagamenti per questi ultimi tramite depositari nazionali o trasferendo "sostituti" locali obbligazioni ai detentori russi invece di eurobond.
A luglio è stata firmata una legge che ha garantito la possibilità di emettere un nuovo strumento - obbligazioni "sostitutive" - titoli di debito emessi secondo la legge russa, ma copiando completamente i parametri di eurobond simili, inclusi valuta, tasso e date di pagamento. I pagamenti su tali obbligazioni vengono effettuati in rubli, il che risolve immediatamente il problema di portarli agli obbligazionisti russi.

Per i mutuatari sanzionati, i pagamenti in rubli erano l'unica opzione per adempiere ai loro obblighi dal momento in cui cadevano sotto le sanzioni, tuttavia, non tutti avevano fretta di effettuare tali pagamenti, accumulando buoni non pagati. L'obbligo legale di portare pagamenti agli investitori russi ha spostato la situazione da una situazione di stallo per i detentori locali.
possibilità di pagamenti diretti non solo ai titolari russi, ma anche stranieri, se si applicano alla società con una domanda pertinente. Un certo numero di persone negli elenchi delle sanzioni ha deciso di astenersi dall'effettuare pagamenti a titolari i cui diritti sono registrati in infrastrutture estere, in attesa del ricevimento delle licenze per tali pagamenti da parte delle autorità di regolamentazione competenti.
Per i mutuatari che non erano inclusi negli elenchi delle sanzioni, è stata risolta anche la situazione con i pagamenti agli investitori russi, ma c'erano difficoltà nell'effettuare pagamenti agli stranieri. Un pagamento separato sugli eurobond è un caso inedito per il mercato del debito, e non era prescritto nei prospetti degli eurobond (nonostante gli stessi rischi sanzionatori siano stati indicati nei documenti di emissione degli ultimi anni), quindi, al fine di ottenere consenso degli investitori a tali pagamenti e apportare le opportune modifiche ai termini di servizio, le società hanno dovuto avviare un voto dei titolar

 

[russiabond]

“finestra” per i pagamenti in valuta estera sugli Eurobond sovrani russi è stata completamente chiusa a fine maggio, dopo la scadenza della licenza OFAC, che consentiva le transazioni necessarie per ricevere i pagamenti sui titoli russi. Il Tesoro degli Stati Uniti ha detto che non lo rinnoverà. In risposta a ciò, il Ministero delle Finanze russo ha riferito che la Federazione Russa, in quanto mutuatario responsabile, continuerà a onorare il proprio debito e, poiché non è più possibile pagarlo in dollari, i pagamenti verranno comunque effettuati in rubli. Separatamente, Siluanov ha sottolineato che "la situazione attuale non ha nulla a che fare con la situazione del 1998, quando la Russia non aveva fondi sufficienti per saldare i suoi debiti".

Infine, a fine giugno è stata approvata con decreto presidenziale la nuova procedura per i pagamenti sul debito estero della Federazione Russa. Da quel momento in poi, tutti i pagamenti sugli eurobond russi iniziarono ad essere effettuati in rubli. Allo stesso tempo, il Ministero delle finanze russo ha deciso di non utilizzare conti speciali di tipo "C" per pagamenti a investitori di paesi ostili, il cui regime impone alcune restrizioni allo smaltimento dei fondi. Invece, gli investitori i cui titoli sono detenuti direttamente in depositi esteri ricevono i pagamenti su uno speciale conto in rubli di tipo "I". I fondi su tale conto sono indicizzati all'attuale tasso di cambio di mercato della valuta nominale fino al momento degli effettivi accordi con i proprietari e il detentore di eurobond straniero ha il diritto di convertire i fondi in rubli ricevuti in valuta estera e ritirarli dal Federazione Russa senza alcuna restrizione. Verità, gli investitori di questo gruppo devono rivolgersi autonomamente a NSD oa un'organizzazione intermediaria e presentare prove documentali della proprietà degli Eurobond. Contestualmente al pacchetto di documenti, viene fornita una rinuncia scritta a tutte le potenziali rivendicazioni nei confronti dell'emittente in futuro in merito al relativo pagamento.

Di conseguenza, il Ministero delle finanze russo, nonostante l'ombra del default che incombe sul mercato, è riuscito a trovare, a prima vista, l'opzione migliore per i regolamenti sui titoli di debito in valuta estera, almeno per il mutuatario e per i detentori del debito russo. Per quanto riguarda gli stranieri, a quanto pare non hanno fretta di pagare il rublo. Almeno alla fine di settembre, Anton Siluanov ha affermato che, sullo sfondo dei rischi di sanzioni, i detentori stranieri sono ancora "molto riservati" sulla possibilità di ricevere pagamenti in rubli su Eurobond sovrani della Federazione Russa.

Il Ministero delle finanze spera che questa situazione cambi - dopotutto, un investitore straniero ha l'opportunità, a sua discrezione, in base alla sua legislazione e restrizioni, di scegliere una controparte attraverso la quale può richiedere pagamenti, ha affermato il viceministro delle finanze Timur Maksimov, che sovrintende al debito statale. Il tempo dirà cosa pensano gli investitori stranieri di questa proposta.

 

[russiabond]

Segue

Allo stesso tempo, come ha dimostrato la pratica, anche la presenza di un consenso rilasciato ufficialmente dagli investitori per effettuare pagamenti separati non garantisce che gli intermediari stranieri li lasceranno passare. Il fatto che parte del pagamento della cedola destinato ai detentori stranieri "si sia bloccato" sulla strada per l'investitore è stato riferito da almeno diversi grandi emittenti russi. Tutti hanno esortato i detentori stranieri a rivolgersi direttamente ai sistemi di compensazione e ai loro intermediari, poiché gli stessi emittenti non possono influenzare l'infrastruttura straniera con tutta la loro volontà.Sullo sfondo generale della relativa stabilizzazione della situazione con i pagamenti sugli eurobond aziendali, si distinguono due casi di "duro destino": si tratta dei pagamenti sugli eurobond della holding di telecomunicazioni VEON (VEON) e del leasing STLC
VEON è arrivata persino al contenzioso con gli investitori: Leader CJSC, che gestisce il patrimonio dei fondi pensione non statali, sta cercando di far passare in tribunale i pagamenti che le sono dovuti sugli Eurobond della holding. La complessità della situazione risiede nel fatto che VEON non aveva formalmente alcun obbligo di effettuare pagamenti ai titolari dalla Federazione Russa: la società stessa non è un mutuatario russo e la sua controllata russa, VimpelCom, non funge da debitore o garante per gli eurobond della holding. La società ha continuato a pagare i suoi Eurobond utilizzando i canali tradizionali, quindi il denaro non ha raggiunto i detentori locali.

STLC, che era nell'elenco delle sanzioni ad aprile, non ha segnalato pagamenti a nessuna categoria di investitori negli ultimi mesi. Come nella situazione con VEON, la procedura tecnicamente obbligatoria per effettuare pagamenti agli investitori russi non si applicava alla società: l'emittente di Eurobond è GTLK Europe, che è un mutuatario indipendente.

Tuttavia, a quanto pare, queste situazioni dovrebbero ancora essere risolte a favore degli investitori locali. Alla fine di novembre, la Banca centrale della Federazione Russa ha pubblicato un chiarimento su quali persone giuridiche russe hanno "obblighi associati agli eurobond", il che significa che devono garantire che i detentori russi ricevano i pagamenti. Secondo il testo del chiarimento, tali obblighi sorgono se una persona giuridica russa è indicata nella documentazione di emissione di un'organizzazione straniera che ha emesso eurobond (ad esempio, è un garante o un destinatario di fondi dal collocamento), se una persona giuridica russa è inclusa nello stesso gruppo di entità insieme a un emittente estero di Eurobond, e anche se la persona giuridica russa/l'emittente straniero controlla direttamente o indirettamente l'emittente estero di Eurobond/la persona giuridica russa. Il chiarimento è entrato in vigore dal momento della sua pubblicazione, vale a dire, dovrebbe applicarsi ai pagamenti futuri alle società. Ciò significa che i detentori russi di Eurobond di tali società (questo gruppo include, ad esempio, Evraz, l'emittente di Eurobond qui, come VEON, è una struttura di holding straniera), hanno almeno ricevuto un argomento aggiuntivo per ricevere i pagamenti loro dovut

 

[russiabond]

OBBLIGAZIONI SOSTITUTIVE - "NESSUNA OBBLIGO E' IMPOSSIBILE"




Avendo perso uno strumento come gli eurobond, i mutuatari russi sembrano non avere altra scelta che scommettere sul mercato russo. Le obbligazioni "sostitutive" della valuta dovrebbero contribuire a mantenerlo relativamente liquido; consentono non solo di effettuare pagamenti agli investitori russi, ma anche di negoziare titoli di debito. Tuttavia, mentre le società e le banche non hanno fretta di emettere tali titoli.

 

[russiabond]

mutuatari "dovrebbero essere incoraggiati" a collocare obbligazioni "sostitutive", ha affermato a giugno Sergei Shvetsov, presidente del consiglio di sorveglianza della borsa di Mosca. "La vita non finisce. Anche se l'infrastruttura occidentale si è "congelata", mi sembra irrazionale distruggere il giro d'affari di questi asset. , che tornerebbe ad essere un legame, almeno in relazione alla parte russa del affari, cioè sostituire questi Eurobond con alcuni domestici e sostituire il debito che oggi non è più completamente vincolato con il debito vincolato, perché non ci saranno elementi di infrastrutture straniere e l'infrastruttura russa non è scomparsa,

A novembre, il viceministro delle finanze Alexei Moiseev ha detto lo stesso. Ha osservato che il ministero delle Finanze vuole sviluppare meccanismi che incoraggino le società russe a sostituire gli eurobond in circolazione con titoli di debito locali. Il viceministro ha affermato che la maggior parte dei mutuatari attualmente sceglie l'opzione con pagamenti separati per gli eurobond, tuttavia, non risolve il problema dell'accesso al commercio di eurobond e gli investitori hanno bisogno di titoli di debito che non solo possono essere detenuti, ma anche completamente scambiati.
processo di scambio, Gazprom è stata sorpresa dalla scarsa attività degli investitori, "era necessario interagire manualmente con tutti i maggiori broker" per informare la più ampia gamma possibile di investitori.
Ha anche osservato che, in generale, l'emittente sostiene costi finanziari e operativi significativi durante il processo di scambio, compresi quelli temporanei: il team deve lavorare 24 ore su 24 per "mantenersi entro i tempi delle cedole".

Oltre ai costi, le obbligazioni "sostitutive" presentano un altro inconveniente: è piuttosto alta la probabilità che dopo lo scambio nell'infrastruttura russa rimangano ancora in circolazione piccoli pacchetti di eurobond. Alexey Likhanov, capo della finanza aziendale presso MMC Norilsk Nickel ( GMKN ), ha parlato di questo problema. Norilsk Nickel ha appena intrapreso la strada dei pagamenti separati agli investitori e non ha ancora offerto obbligazioni "sostitutive" ai detentori.
Diciamo quando hai diverse migliaia di individui in un problema - questo è un buon campione rappresentativo della nostra intera società. Qualcuno è morto, qualcuno è in prigione, qualcuno è in modalità ereditaria, qualcuno ha legami bloccati da una decisione del tribunale , che lascia ciò che chiamiamo "code" nella nostra azienda Inoltre, nel processo di circolazione delle obbligazioni, vediamo che attraverso un paio di depositari "vicini" a NSD, un numero abbastanza elevato di titoli scende nell'infrastruttura russa dall'infrastruttura offshore. Ci chiamiamo "croce di croce" in azienda, quando dopo aver emesso obbligazioni "sostitutive" hai ancora un certo numero di eurobond sul circuito russo", ha spiegato Likhanov.

Ha anche osservato che Norilsk Nickel auspica "una certa messa a punto del regime normativo di questo strumento, che consentirà di effettuare gli scambi in una modalità più efficiente, in modo che queste stesse" code "non rappresentino un grattacapo per entrambi emittenti e investitori.

 

[russiabond]

Non è ancora chiaro se i regolatori ascolteranno i desideri degli emittenti, limitandosi a migliorare i meccanismi di sostituzione esistenti, o sceglieranno ancora l'opzione della coercizione. Ma in entrambi i casi le obbligazioni "sostitutive" rimangono praticamente l'unica speranza per l'esistenza di un mercato che assomigli anche lontanamente al primo.


FATE GIRARE AI VOSTRI CONTATTI BANCARI E FATE CAPIRE CHE LE NOTIZIE ARRIVANO NON DAGLI OCCIDENTALI CHIUSI IN UN MURO DI OMERTÀ MASOCHISTA NEI CONFRONTI DEI PROPRI CLIENTI E CONNAZIONALI MA DAI RUSSI CHE FANNO DI TUTTO PER PAGARCI E ESSERE SOLVENTI

 

[russiabond]

Putin ha permesso agli acquirenti di paesi ostili di pagare i debiti del gas in valuta estera​

Il presidente russo Vladimir Putin ha consentito accordi in valuta estera con acquirenti di paesi ostili durante la riscossione o il rimborso dei debiti per le forniture di gas russo. Ciò deriva dal decreto presidenziale.
Sono state apportate modifiche corrispondenti al decreto "Sulla procedura speciale per l'adempimento degli obblighi da parte di acquirenti stranieri nei confronti dei fornitori di gas naturale russi". Gli accordi tra un fornitore russo e un acquirente straniero durante la riscossione del debito dall'acquirente o il rimborso del debito ai sensi del contratto di fornitura di gas naturale possono essere effettuati in valuta estera utilizzando un conto speciale del fornitore russo.
"Un conto speciale per il fornitore russo viene aperto nella valuta estera specificata nel contratto per la fornitura di gas naturale", si legge nel documento.
Il debito si considera rimborsato dal momento in cui i fondi vengono accreditati sul conto speciale e il rimborso del debito non è motivo per il fornitore russo di riprendere le forniture se l'acquirente straniero non rispetta la relativa procedura. "Questo decreto entra in vigore dal giorno della sua pubblicazione ufficiale", si legge nel documento.
Alla fine di marzo è stato pubblicato un decreto su una procedura speciale per l'adempimento da parte degli acquirenti stranieri degli obblighi nei confronti dei fornitori di gas naturale russi . Ha affermato che dal 1 aprile 2022 il pagamento per le forniture di gas naturale in un certo numero di casi viene effettuato in rubli. Allo stesso tempo, la Banca di Russia ha determinato il regime dei conti speciali per gli accordi con acquirenti stranieri di gas naturale.
Il presidente ha incaricato Gazprom di emanare una direttiva per convertire i contratti in rubli per i paesi ostili il 23 marzo. Consegnare merci russe all'UE, agli Stati Uniti ed essere pagati in dollari ed euro "non ha alcun senso per noi", ha detto all'epoca Putin.

 

[russiabond]

RUSSIA. Mosca chiede di riavere i suoi soldi ai regolatori europei

 

[russiabond]

Gazprom prepara obbligazioni "sostitutive" perpetue per un valore di 1,4 miliardi di dollari​

[30.12.2022 15:23] FinamBonds

Gazprom Capital ha deciso di collocare obbligazioni perpetue della serie BZO26-1-D per un valore nominale di 1,4 miliardi di dollari, ha affermato la società in una nota.

Il pagamento delle obbligazioni durante il loro collocamento può essere effettuato tramite Eurobond di Gaz Finance plc (ISIN XS2243631095), i cui diritti sono contabilizzati da depositari russi, oppure in contanti con l'utilizzo mirato di fondi attratti per l'acquisto di Eurobond.

Le obbligazioni sostitutive hanno le stesse condizioni degli eurobond in termini di importo e modalità di pagamento del reddito cedolare, scadenza e valore nominale. Allo stesso tempo, i regolamenti sulle obbligazioni sostitutive saranno effettuati in rubli russi al tasso della Banca di Russia alla data del rispettivo pagamento.

L'emissione di Eurobond perpetui del valore di 1,4 miliardi di dollari è stata collocata dalla società nel 2020 a un tasso del 4,5985% annuo prima della prima opzione call.

Gazprom Capital è una società controllata per scopi speciali per raccogliere fondi per Gazprom dal mercato finanziario russo.

 

[russiabond]

30.12.2022 18:40:00


Leggi RusBonds in
L'autorizzazione generale del ministero delle Finanze lussemburghese a liberare i beni congelati a causa di sanzioni contro NSD non è applicabile, l'agenzia penserà ai singoli
30 dicembre. RUSBONDS.RU - L'autorizzazione generale del Ministero delle finanze del Lussemburgo per sbloccare le attività degli investitori russi non sanzionati nel depositario Clearstream a causa delle sanzioni contro NSD (il depositario centrale, parte del gruppo Moscow Exchange) non può essere eseguita, secondo alle informazioni NSD a seguito di una riunione di lavoro con Clearstream.
Come meccanismo alternativo, il ministero prenderà in considerazione il rilascio di licenze a singoli richiedenti, analogamente al Tesoro belga.
Durante l'incontro, Clearstream ha affermato che, a seguito della sua interazione con il Ministero delle finanze del Lussemburgo, le informazioni sullo svincolo delle attività ricevute in precedenza sono cambiate in modo significativo.
In particolare, un'autorizzazione generale non può essere applicata a Clearstream in qualità di richiedente, in quanto richiede una risoluzione completa del rapporto contrattuale con NSD per tutti i beni detenuti da NSD, cosa che Clearstream ritiene non fattibile.

Ai sensi dell'autorizzazione generale, solo i titoli emessi in Lussemburgo sono esenti.

Le attività di qualsiasi altro paese dell'UE e di qualsiasi altra giurisdizione richiedono il consenso delle autorità di regolamentazione di questi paesi entro il 7 gennaio 2023. Allo stesso tempo, non è definita la procedura per ottenere i consensi dai regolatori di altre giurisdizioni.

Sulla base di queste informazioni, il depositario ha concluso che l'autorizzazione generale dell'autorità di regolamentazione lussemburghese non può essere applicata.

Ai depositanti sono state fornite in modo mirato le informazioni sulla cessazione della contabilizzazione separata dei titoli per il loro sblocco tramite Clearstream e sull'algoritmo di calcolo dei titoli disponibili per lo sblocco tramite Euroclear.

NSD continua a lavorare per trovare una soluzione per sbloccare le risorse dei clienti.


Подробнее на RusBonds: Общее разрешение Минфина Люксембурга на разблокировку активов, заморож... | RusBonds

Gaz Capital S.A.
LEI 213800568PRHV2JR9650​

NOME DELL'ORGANIZZAZIONE
Gaz Capital S.A.
NOME DEL PAESE
Russia

PAESE DI REGISTRAZIONE
Lussemburgo
SETTORE INDUSTRIALE
Settore petrolifero

Gaz Capital S.A. Obligation (CH0404311711)​

DEBITO OBBLIGAZIONARIO

 

[russiabond]

.

 

[russiabond]

Sanctions Laws and Regulations Report 2023 Recent Developments in U.S. Sanctions: Russia Sanctions, OFAC Enforcement Trends, and Compliance Lessons Learned​

Sanctions covering issues in Recent Developments in U.S. Sanctions: Russia Sanctions, OFAC Enforcement Trends, and Compliance Lessons Learned o

www.google.com

1. Introduzione
Dall'invasione dell'Ucraina da parte della Russia nel febbraio 2022, il governo degli Stati Uniti ("USA"), attraverso l'Office of Foreign Assets Control ("OFAC") del Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti, ha imposto diversi cicli di sanzioni radicali contro istituzioni finanziarie russe, società statali entità, eminenti personalità e oligarchi russi e funzionari governativi. L'OFAC ha anche imposto sanzioni globali contro due regioni dell'Ucraina - le cosiddette Repubbliche popolari di Donetsk e Luhansk - che la Russia ha occupato e dichiarato indipendenti dall'Ucraina. L'OFAC ha anche imposto una serie di divieti alla capacità di una persona statunitense di impegnarsi in determinate attività che coinvolgono la Russia, compreso un divieto per le persone statunitensi di impegnarsi in "nuovi investimenti" in Russia. Queste sanzioni sono state imposte con un coordinamento senza precedenti tra gli alleati degli Stati Uniti, tra cui Australia, Canada, Unione Europea, Giappone e Regno Unito. L'effetto cumulativo di queste sanzioni è stato quello di tagliare significativamente la Russia dall'economia statunitense e, di conseguenza, un certo numero di società sono uscite dal mercato russo. Il governo degli Stati Uniti ha anche annunciato di concentrarsi sull'applicazione penale e civile di queste sanzioni.

Oltre a esaminare le nuove sanzioni russe, questo capitolo si concentra sulle aspettative di conformità dell'OFAC e sulle tendenze di applicazione in generale. Da gennaio 2020, l'OFAC ha intrapreso 43 azioni di applicazione pubblica e ha valutato oltre 56,8 milioni di dollari in sanzioni pecuniarie civili. Sempre più spesso, l'OFAC ha tracciato collegamenti espliciti nelle sue azioni di applicazione pubblica alle aspettative di conformità stabilite nella sua storica guida del 2019 sulle "caratteristiche di un efficace programma di conformità" (il "Quadro"). Le società statunitensi e non statunitensi allo stesso modo sarebbero ben servite per imparare dagli errori di entità situate in modo simile e incorporare la guida alla conformità trovata nelle recenti azioni di applicazione dell'OFAC nelle proprie valutazioni del rischio di sanzioni e programmi di conformità.

Sanzioni statunitensi contro la Russia

Quando è iniziata l'invasione russa dell'Ucraina, il governo degli Stati Uniti ha reagito emettendo sanzioni di blocco ad ampio raggio contro le principali istituzioni finanziarie russe e le entità statali (tra cui Sberbank, Alfa Bank, VTB Bank, Alrosa e il Russian Direct Investment Fund). come altre importanti società e individui russi. L'OFAC ha designato queste persone ed entità nel suo elenco di cittadini appositamente designati e persone bloccate (l'"Elenco SDN"), che in generale
In base alla regola del 50% dell'OFAC, qualsiasi entità posseduta complessivamente per il 50% o più da uno o più SDN viene trattata come se fosse una SDN, in modo tale che i divieti dell'elenco SDN si applichino effettivamente a migliaia di entità russe. L'OFAC ha anche fatto designazioni simili di centinaia di persone ed entità bielorusse in risposta al sostegno della Bielorussia all'invasione.
L'OFAC ha anche emesso quattro direttive poco dopo l'inizio dell'invasione che imponevano divieti su alcuni tipi di rapporti da parte di soggetti statunitensi con determinate entità russe identificate, compresi i divieti di negoziare nel mercato primario o secondario del debito sovrano russo e di negoziare il nuovo debito di importo superiore a Scadenza di 14 giorni o nuovo capitale di 13 grandi società russe, tra cui Gazprom. Inoltre, con una mossa senza precedenti, l'OFAC, in coordinamento con l'Unione Europea, ha anche organizzato la rimozione di sette banche russe dal sistema di messaggistica SWIFT. L'OFAC ha anche preso di mira le cosiddette Repubbliche popolari di Luhansk e Donetsk in Ucraina con sanzioni globali che hanno ampiamente tagliato fuori queste regioni dall'economia statunitense e dalle persone statunitensi.
Il governo degli Stati Uniti ha anche imposto divieti all'importazione negli Stati Uniti di prodotti energetici di origine russa (ad esempio petrolio greggio, petrolio, gas naturale liquefatto, carbone) e pesce, frutti di mare, alcol e diamanti di origine russa. Il 6 aprile 2022, il presidente Biden ha emesso un ordine esecutivo che vieta alle persone statunitensi di impegnarsi in qualsiasi "nuovo investimento" in Russia. Poco dopo l'OFAC ha anche proibito l'esportazione da parte di persone statunitensi di determinate categorie di servizi in Russia, inclusi servizi di contabilità, servizi fiduciari e di costituzione di società e servizi di consulenza gestionale. Sembra probabile che l'OFAC continui a fare periodicamente ulteriori designazioni nell'elenco SDN di individui ed entità russi e bielorussi per il prossimo futuro. Il governo degli Stati Uniti potrebbe anche aggiungere ulteriori restrizioni all'esportazione di ulteriori categorie di servizi di origine statunitense in Russia in futuro.
'effetto cumulativo di queste sanzioni è stato quello di rendere la Russia (e in misura minore la Bielorussia) un paese quasi completamente sanzionato dal punto di vista degli Stati Uniti. Il governo degli Stati Uniti minaccia anche sanzioni secondarie nei confronti di persone non statunitensi che intraprendono determinati tipi di transazioni con società russe o che sostengono direttamente o indirettamente la guerra della Russia in Ucraina. Infine, un certo numero di alleati degli Stati Uniti ha emesso sanzioni che prendono di mira molti degli stessi individui, entità e/o attività oggetto di sanzioni statunitensi, in modo tale che, a seconda dei fatti e delle circostanze di una determinata transazione, potrebbero esserci più paesi '
programmi di sanzioni applicabili a una determinata transazione.governo degli Stati Uniti ha anche chiarito che applicherà rigorosamente queste sanzioni. Il 2 marzo 2022, il Dipartimento di giustizia degli Stati Uniti ("DOJ") ha annunciato la creazione della task force KelptoCapture, che coordina le azioni tra le divisioni del DOJ e collabora con altre agenzie federali per contrastare l'evasione, la violazione o l'indebolimento delle sanzioni statunitensi contro Russia e di sequestrare beni appartenenti a persone sanzionate. Successivamente, nel marzo 2022, DOJ e OFAC hanno annunciato la task force Russian Elites, Proxys and Oligarchs ("REPO"), una task force internazionale tra le autorità sanzionatorie e di polizia di un certo numero di alleati degli Stati Uniti per condividere informazioni riguardanti obiettivi di sanzioni, sanzioni tentativi di evasione e sequestri di beni. Nell'aprile 2022, il vice procuratore generale degli Stati Uniti Lisa Monaco.

 

[russiabond]

Ogni riferimento in rete è sempre sul debito nuovo di Gazprom mai a debito pregresso, e mai rimborso cedole o capitale. Anche sopra il documento la pubblicazione non fa mai riferimento a cedole rimborsi di Gazprom vecchi.

 

[russiabond]

Alrosa


Alrosa ( russo : АЛРОСА ) è un gruppo russo di società minerarie di diamanti specializzate nell'esplorazione, estrazione, produzione e vendita di diamanti. L'azienda è leader mondiale nell'estrazione di diamanti per volume. [2] [3] L'attività mineraria si svolge nella Yakutia occidentale , nella regione di Arkhangelsk e in Africa . Alrosa è la principale società russa di estrazione e distribuzione di diamanti, rappresentando il 95% della produzione russa di diamanti e il 27% dell'estrazione globale di diamanti. [4] [5]

PJSC ALROSA annuncia l'adempimento dei suoi obblighi Eurobond-2027 in conformità con i requisiti della legislazione russa
30 dicembre 2022

Notizia
PJSC ALROSA (la "Società") annuncia il pagamento dell'ultima cedola in adempimento ai propri obblighi ai sensi di un'emissione di Eurobond per un importo di USD 500.000.000, con scadenza nel 2027 (gli "Eurobond"), prevista per il pagamento il 25 dicembre 2022, e con scadenza ai giorni non lavorativi negli Stati Uniti e nel Regno Unito, pagati il 28 dicembre 2022 (il “Cedola”).
In conformità con i decreti presidenziali della Federazione Russa n. 95, del 5 marzo 2022, e n. 430, del 5 luglio 2022, in data 30 dicembre 2022, la Società ha trasferito fondi a JSD NSD (National Settlement Depository) per il successivo trasferimento ai detentori di Eurobond i cui diritti sono iscritti nell'infrastruttura di deposito russa in conformità ai registri dei portatori di Eurobond raccolti il 23 dicembre 2022 (giorno lavorativo precedente la data in cui era dovuto il pagamento della Cedola) a seguito della procedura di identificazione dei portatori di ALROSA Eurobond condotti da JSD NSD. Il pagamento della cedola è stato effettuato in rubli della Federazione Russa secondo la procedura stabilita dal Consiglio di amministrazione della Banca di Russia l'8 luglio 2022.
L'adempimento degli obblighi di pagamento delle cedole di Eurobond come stabilito nei termini e nelle condizioni della documentazione di emissione ai titolari i cui diritti sono registrati in un'infrastruttura di deposito estera (in particolare attraverso i sistemi di liquidazione e compensazione Euroclear, Clearstream e DTC) rimane tecnicamente impossibile a causa della sanzioni comminate alla Società.
La Società è pienamente impegnata nei suoi obblighi di pagamento di Eurobond e sta adottando tutte le misure e misure possibili per proteggere gli interessi di tutti i suoi detentori di Eurobond in egual misura. La Società sta valutando possibili modi in cui potrebbe adempiere ai propri obblighi nelle attuali circostanze

 

[russiabond]

Европейская инвестиционная эвакуация


Evacuazione degli investimenti europei

Pavel Netupsky

Chi ha investito i propri risparmi in eurobond, comprese le aziende domestiche, ha dovuto abbinare al capodanno un'operazione senza precedenti per salvare il proprio patrimonio. Il volume di tali azioni e obbligazioni bloccate è stimato in 6 trilioni di rubli.

I proprietari di titoli in valuta emessi da società sia straniere che formalmente nazionali (tra cui Gazprom, Rosneft, ecc.) Si sono trovati in una situazione difficile. La maggior parte di essi è quotata al National

Settlement Depository (NSD), i cui conti sono presso i depositari europei Euroclear o Clearstream. Poiché NSD era nell'elenco delle sanzioni dell'UE, tutte le operazioni con beni di proprietà dei russi sono state congelate ("NP" ne ha scritto negli articoli " Salvataggio di un investitore ordinario " e " Investimento Bondiana ") .

Verde dollaro - l'emblema della tristezza ...
Molti emittenti negli ultimi sei mesi hanno assicurato agli investitori che stanno facendo ogni sforzo per salvare i loro investimenti, oltre a pagare regolarmente i proventi cedolari che si depositano sui conti delle banche estere. Quindi, all'inizio di giugno, il CEO di PhosAgro Mikhail Rybnikov ha assicurato a un giornalista di NP che i detentori delle sue obbligazioni in valuta estera avrebbero ricevuto un reddito da cedola "nei prossimi giorni", ma questo non è mai successo.

Alcune società nazionali convertivano ancora obbligazioni estere emesse per loro conto in obbligazioni russe. Ad esempio, i detentori di obbligazioni Gazprom-34 in ottobre hanno ricevuto azioni identiche di Gazprom Capital LLC (una sussidiaria di PJSC Gazprom), denominate in dollari con un reddito dell'8,5% annuo.

Le banche al servizio dei detentori di titoli hanno ripetutamente annunciato trattative con le autorità di regolamentazione europee. E alcuni studi legali hanno offerto tutta l'assistenza possibile per circa 1,5mila euro, compresa la predisposizione di ricorsi ai regolatori europei, ma senza alcuna garanzia di esito positivo.
Salvataggio dell'annegamento...
Solo il 20 dicembre le autorità lussemburghesi hanno rilasciato a NSD una licenza che le consente di sbloccare gli asset degli investitori russi nel depositario Clearstream. Dopo 2 giorni, il Ministero delle finanze belga ha fornito un'autorizzazione simile per documenti e denaro appesi in Euroclear, ma sono validi solo fino al 7 gennaio. Sono state inoltre avanzate numerose condizioni, tra cui la vendita obbligatoria di titoli emessi da società russe e la presenza di una garanzia di un certo operatore europeo.

Il 30 dicembre (l'ultimo giorno lavorativo dell'anno in uscita), le maggiori banche nazionali hanno annunciato la loro disponibilità a ritirare titoli da Euroclear e Clearstream. I clienti dovevano prendere una decisione entro la fine del 2 gennaio. VTB ha concesso agli investitori privati meno di 12 ore: hanno dovuto dire di no entro la fine di venerdì. L'assenza di risposta è stata considerata come consenso al trasferimento dei dati personali a un partner straniero e al ritiro dei beni.

Gli stessi istituti di credito non danno alcuna garanzia e non indicano nemmeno i termini in cui i proprietari potranno disporre dei propri beni e percepire il reddito cedolare accumulato in tanti mesi. Inoltre, non escludono che NSD "per qualche motivo non realizzerà il ritiro delle attività entro il termine stabilito dalle autorità del Belgio e del Lussemburgo". “In questo caso, abbiamo tutti i presupposti legali per continuare da soli il dialogo con il regolatore europeo”, assicura Alfa-Bank. È altrettanto impossibile "evacuare" le ricevute di deposito (ADR e GDR) di emittenti russi, tra cui Rusagro, Yandex, Ozon, VK e persino obbligazioni federali emesse dal Ministero delle finanze della Federazione Russa (ufficialmente denominato GOVOZ RF ).

Inoltre, il 30 dicembre, Clearstream ha confermato ufficialmente che non è possibile sbloccare i beni bloccati dei russi. In Euroclear, secondo gli esperti, la situazione è più incoraggiante.


Operazione Felice Anno Nuovo
Nonostante queste difficoltà, le banche che gestiscono i conti di intermediazione hanno continuato l'operazione di "salvataggio". Inoltre, diciamo, VTB ha promesso di eseguirlo senza alcuna azione attiva del cliente (a meno che non dichiari solo lo stesso "no"). Alfa-Bank si è offerta di trasferire titoli bloccati a un nuovo broker che non è soggetto a sanzioni dell'UE. Per le obbligazioni registrate presso NSD, si tratta della società di investimento Freedom Finance (marchio Tsifra Broker), GO Invest e Newton Investments.

Un tentativo di aprire un conto con Tsifra non ha avuto successo. Il server ha riattaccato più volte, ho dovuto ricominciare la procedura di registrazione dall'inizio. Quindi è stato necessario installare un'applicazione mobile e caricare le scansioni del passaporto. Inoltre, era praticamente impossibile inviare file già pronti e di alta qualità: il servizio richiedeva di fotografare il fronte e il retro del documento online (a quanto pare, una delle più grandi società di investimento ha preso in prestito un programma straniero e ha tradotto automaticamente i testi in russo ). Nella fase successiva, ho dovuto fare un selfie, ma non c'era il pulsante di scatto e il servizio non ha voluto identificare il mio volto.

Il confronto con l'applicazione e il team di supporto è durato circa un'ora. In quel momento il responsabile personale di Alfa-Bank ha detto che non era necessario aprire da soli un conto presso un broker, bastava selezionarlo durante il trasferimento dei titoli, tutto il resto sarebbe stato fatto senza il mio intervento.

Nuove difficoltà sono emerse con l'esecuzione di una richiesta di prelievo di fondi, inclusi i proventi cedolari già pagati dagli emittenti. Per fare questo, sembra che sia sufficiente indicare i numeri di conto nella valuta appropriata, ma solo in una banca che non è soggetta a sanzioni dell'UE. Di conseguenza, Sberbank, VTB, Alfa stessa, Otkritie, MCB e la maggior parte degli altri istituti di credito con un'ampia rete di filiali sono stati esclusi. Cioè, l'ultimo giorno lavorativo pre-festivo, era necessario trovare un'altra banca e aprirvi diversi conti in valuta estera. Inoltre, per ricevere i pagamenti in euro, era richiesto di indicare gli estremi di un conto presso un “istituto di credito nella giurisdizione del Lussemburgo” (citazione dalle istruzioni ufficiali).

È possibile trasferire denaro alle banche russe e quali, i rappresentanti di Alpha non hanno potuto confermare. Ufficiosamente spiegano che basta avere un conto presso un istituto di credito che non sia bloccato in SWIFT. Almeno in fase di richiesta, è stato possibile inserire i dati della Tinkoff Bank e del suo corrispondente, la JPMorgan Chase Bank di New York, oltre che della Credit Europe Bank. Ma se gli euro accumulati lo raggiungeranno lo si capirà solo a gennaio, quando sarà impossibile cambiare la propria scelta.