Inserisco un articolo trovato su yahoo che commenta l'ultimo rialzo e le prospettive future. Ho provato anche a tradurlo per chi ha meno dimestichezza di me con l'inglese:
Time to Wait and See, Not Buy
By Harry Schiller
RealMoney.com Contributor
4/21/2006 11:02 AM EDT
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In my April 13 column, I said I was betting on a near-term low approaching and explained that there were several indicators showing this. These included the McClellan Oscillator, which was just coming off an extreme oversold reading of -200 at the April 11 close, and the VIX at a two-month closing high of 13.
I was looking for the first attempt to get through 1301 in the S&P futures to fail, but I also said I wouldn't be at all surprised to see the S&P pop through this area and trade back up to the resistance at the 1310-11 level in the days ahead. Well, that was something of an understatement, as the S&P has now made slightly higher multiyear highs as of Thursday's close.
After this rally, many things have changed, and I am no longer interested in making bullish bets.
For one, the Dow rallied 345 points from Monday's intraday lows to Thursday intraday highs. That's a long way in such a short time -- not to mention that the run has also included the widely celebrated new six-year intraday and closing high in the Dow Jones Industrial Average. That alone should be reason to turn anyone cautious to bearish on the market.
But there's more.
There was Thursday's new intraday high in the S&P 500 (cash and futures) and the quick pullback of 12 points in the cash and 13 points in the futures, following the obligatory running of stops above the prior highs (see the S&P chart below).
Then there was the double-top high in the Nasdaq Composite and the subsequent 20-point pullback to the session lows, followed by a negative close.
Another negative was the action in the Russell 2000, which stalled on Thursday and closed marginally lower.
And then there was the negative breadth on both exchanges, even though the Dow held onto most of its earlier gains.
The McClellan Oscillator, while not yet overbought, is no longer oversold. But other indicators, which don't reflect the collapse in bond-related ETFs, have gotten pretty stretched.
Also there's the VIX, which tipped us off to the latest rally, signaling that it is again time for a little caution. Last week, after the VIX had made that new two-month closing high, I discussed how just as we look for another near-term low, there will be those who will view Tuesday's new closing high in the VIX as a sell signal. Accordingly, they will be selling short Wednesday, in part because of the new high in this indicator.
Now as the VIX pulls back, these same guys will rate this as bullish and will no doubt be buying at multiyear highs. Again, I won't complain. We need these guys. Last week's reading in the VIX was rated another short-term buy signal.
But that was before the latest 345-point rally in the Dow off of this Monday's lows and the pullback in the VIX to yesterday's low of 11.02. At current levels, the VIX is not yet screaming sell, but it is no longer telling us that we can afford to be complacent about the downside. The VIX is suggesting now that it is once again time for some caution. At a minimum, it is probably time to take some profits in long positions.
Pulling Back Following Its Recent Buy Signal
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Last week we were betting on a near-term low approaching, and now that the Dow has rebounded over 340 points, the easy money on the upside has clearly been made. There may be higher highs ahead, and there will no doubt be the usual chorus of "the bull market lives -- time to buy stocks!" But this crowd will likely be buying into a top, just as they have bought into every other top (and sold every low) of the past year.
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Provo a tradurre:
""Nel mio articolo del 13 aprile dissi che stavo scommettendo su un avvicinamento ad un minimo di breve termine e spiegai che vi erano diversi indicatori che mostravano questa ipotesi. Tra questi v'era l'oscillatore Mc Clellan, dal quale era possibile leggere un estremo ipervenduto di circa duecento punti alla chiusura dell'11 aprile mentre il vix chiudeva a 13, top degli ultimi due mesi.
Osservavo il fallimento del primo tentativo di raggiungimento di 1301 da parte dei future dello S&P, ma dissi anche che non sarei stato sorpreso di vedere lo S&P oltrepassare questa area e sforare la resistenza sui livelli di 1310\1311 dei giorni prima. Bene c'era qualcosa di inadeguato dal momento che lo S&P ha ora fatto segnare livelli leggermente più alti dei massimi pluriennali con la chiusura di mercoledi. Bene dopo questo rally molte cose sono cambiate ed io non ho più posizioni lunghe per scommettere su di un mercato toro.
Innanzitutto il Dow ha fatto un rally di 345 punti dai minimi intraday di lunedi ai massimi intraday di giovedi. Si tratta di un percorso troppo lungo in così breve tempo -- per non menzionare il fatto che la corsa ha anche incluso il tanto ampiamente celebrato nuovo massimo intraday a sei anni in chiusura del DJ. Che da sola potrebbe essere una ragione per nutrire più di una cautela su di mercato toro.
Ma c'è di più.
C'era il nuovo massimo intraday di giovedi sullo S&P 500 (cash and futures) ed il veloce pullback di 12 punti sul cash e di 13 punti sui futures, che seguiva la obbligatoria corsa degli stops sopra i precedenti massimi.
Poi c'era il doppio massimo sul Nasdaq Composite e il consequente pullback di venti punti ai minimi di seduta seguiti da una chiusura negativa.
Altra negatività era il comportamento del Russell 2000, che si è fermato sui livelli di mercoledì ed ha chiuso marginalmente più basso.
E poi c'era la negativa divergenza dei due indici anche se però il Dow ha tenuto la maggior parte dei suoi recenti guadagni.
L'oscillatore McClellan, se non mostra ancora un ipercomprato, non è nemmeno più in ipervenduto. Ma altri indicatori, che non riflettono il crollo degli ETF collegati ai bond, appaiono piuttosto tirati.
E poi c'è il VIX, che è andato molto giù nell'ultimo rally, segnalando che è ancora tempo di avere un pò di cautela.
L'ultima settimana, dopo che il VIX ha fatto quella chiusura sui massimi a due mesi, io feci presente che proprio quando ci aspettiamo un altro minimo a breve termine, ci saranno alcuni che vedranno la nuova chiusura sui massimi di martedi nel VIX come un segnale di vendita. Di conseguenza costoro mercoledì vendevano short, anche a causa dei nuovi massimi fatti segnare da questo indicatore.
Ora che il VIX ha fatto il pull back, queste stesse persone reputeranno ciò come un segnale bullish e non dubiteranno ad essere compratori pur sui massimi pluriennali. Ora io non voglio lamentarmi. Noi abbiamo bisogno di queste persone. La lettura dell'ultima settimane sul vix era ritenuta un altro segnale di acquisto nel breve periodo.
Ma quello era valido prima dell'ultimo rally di 345 punti sul Dow, annullato da questi minimi di lunedì e dal pullback sul VIX ai minimi di ieri di 11.02. Agli attuali livelli, il VIX non ci dice ancora di vendere, ma non ci sta nemmeno dicendo che ci possiamo permettere di essere soddisfatti del ribasso. Il VIX sta suggerendo adesso che è ancora tempo di essere cauti. Come minimo è probabilmente il tempo di prendere profitto delle posizioni lunghe.
La scorsa settimana scommettevamo su di un avvicinamento ad un minimo a breve termine, e ora che il Dow ha rimbalzato di 340 punti, il denaro facile al rialzo è stato chiaramente già fatto. Ci possono essere livelli più alti avanti, e non ci sono dubbi che ci sarà il solito coro dei "il bull market vive -- è tempo di acquistare azioni!" Ma questa folla starà probabilmente comprando sul top, proprio come la folla ha acquistato in ogni altro top (e venduto ad ogni minimo) degli anni scorsi.""
Insomma secondo lui questo rialzo sugli indici americani è un top e chi entra adesso rischierebbe di restare con il cerino in mano
