Plano da RJ da Oi depende de resultado favorável na arbitragem com a Anatel
Il piano RJ di Oi dipende dall'esito favorevole dell'arbitrato con Anatel
Per Bruno Do Amaral -22/05/23, 19:05 Aggiornato il 22/05/23, 19:05
Insieme al nuovo piano di risanamento giudiziale approvato dal cda di Oi alla fine della scorsa settimana, l'operatore ha diffuso la relazione economico-finanziaria elaborata dalla società di consulenza Ernst & Young Assessoria Empresarial, che fornisce dettagli sulle aspettative della società nello svolgimento dell'operazione ristrutturazione . Ma EY ha evidenziato più volte nel documento: Oi si basa su presupposti che potrebbero non verificarsi nel modo previsto , come nel caso del processo arbitrale con Anatel.
Il rapporto ritiene che il valore dell'adeguamento della concessione sarà di circa 12,2 miliardi di R$, valori di aprile 2022 (quali multe, oneri e interessi di mora), con scadenza aprile 2033.
Afferma, invece, che Oi stima che il valore dell'arbitrato con Anatel (cioè con l'Unione) raggiungerà i 50 miliardi di R$ . La società afferma che il valore di riferimento di 16 miliardi di R$ è "provvisorio e non aggiornato". E quindi, si augura che il valore di un "risultato a pareggio" possa essere sufficiente ad ammortizzare il saldo al termine della concessione, neutralizzando l'effetto sulla cassa della società.
Pertanto, afferma la società di consulenza, il piano di riorganizzazione giudiziaria utilizza l'aspettativa che la procedura arbitrale si concluda nel 2024, includendo questa premessa nelle proiezioni economico-finanziarie. Pertanto, EY si riserva, pur affermando di non svolgere alcun tipo di "istruttoria o revisione indipendente" delle informazioni trasmesse dall'operatore: "Tuttavia, la conclusione delle procedure che coinvolgono Oi e gli organismi di regolazione in merito alla fine della concessione e la procedura arbitrale. Gli importi definitivi e il termine per l'espletamento di tali procedure possono differire dalle assunzioni adottate da Oi e possono incidere sull'analisi dell'andamento economico e finanziario della Società."
vendite di beni
Uno di punti principali del piano , Oi ha previsto la cessione della partecipazione in V.tal in due fasi: 7,3% nel 2025, per 6,7 miliardi di reais, e un altro 7,3% nel 2026, per 7,7 miliardi di reais. La proiezione per la vendita di una partecipazione del 40% in ClientCo è stimata a R $ 4,8 miliardi, afferma il rapporto.
La cessione di altri asset, che si somma alla cessione di Oi Soluções, Serede, Brasil Telecom e delle attività internazionali, tra le altre, prevede un saldo di R$ 3,870 miliardi nel 2023. Con il pagamento delle varie forme di finanziamento, la cassa il saldo post-lancio dovrebbe diminuire fino a diventare negativo tra il 2025 e il 2027, recuperando successivamente fino al 2032, ma risentendo della scadenza dell'estinzione dei debiti dei creditori chirografari di ramo III nel 2033.
Proiezioni
Il rapporto dice: " Nel 2026, la Società ha bisogno di finanziamenti per mantenere la sua liquidità operativa minima . La Società proietta i suoi flussi operativi fino al 2033. Dopo questo periodo, Oi ipotizza una generazione di cassa operativa stabile, riducendo il suo saldo di finanziamento per tutti gli anni successivi ."
Nelle proiezioni effettuate dalla società di consulenza, l'utile prima di interessi, tasse, ammortamenti e ammortamenti (EBITDA, o EBITDA, nell'acronimo in portoghese) è negativo tra il 2023 e il 2025, riprendendo il livello positivo nel 2026 e raggiungendo la stabilità nel 2028 fino al 2033, quando raggiungerebbe R $ 4,189 miliardi. Anche il margine EBITDA seguirebbe questa tendenza, raggiungendo il 25,6% nel 2033.
Vale anche la pena notare che Oi prevede di iniziare a pagare dividendi agli azionisti di minoranza di ClientCo a partire dal 2026. Queste proiezioni considerano i ricavi legacy fino al 2025, stabilendo la migrazione alla fibra sia per la banda larga e la base di telefonia fissa che per quella di Oi Soluções. L'operatore ha un impatto negativo sull'EBITDA di R$ 1 miliardo all'anno a causa della concessione.
Pertanto, le misure proposte nel PRJ rappresentano un cambiamento strutturale nella pianificazione strategica del Grupo Oi e considerano, secondo il rapporto:
La cessione del 40% di UPI ClientCo per R$ 4,8 miliardi nel 2025, operazione molto rilevante nella composizione dei ricavi di Grupo Oi;
La cessione del 14,6% della quota residua detenuta da Oi in V.tal, per un importo complessivo di R$ 14,4 miliardi nel 2026 e 2027;
Margini EBITDA superiori ai livelli attuali e alla storia recente per le sue tre business unit, Oi Fibra, Oi Soluções e Legado;
Risoluzione del procedimento arbitrale relativo alla cessione di UPI Móvel al fine di non generare ulteriori esborsi per Oi; È
Risoluzione delle controversie con l'agenzia di regolazione senza gravare sulla Società.
Cioè il piano si basa su ipotesi, come la cessione del 40% di ClientCo e del 14,6% di V.tal, ma anche su fatti esterni come il contenzioso con Anatel. E anche quel finanziamento ha luogo, in particolare il nuovo prestito DIP per un importo di R $ 4 miliardi. Pertanto, la conclusione di EY è che "l'effettivo verificarsi e l'attuazione di tali condizioni e proiezioni è una condizione indispensabile per il raggiungimento di uno scenario fattibile per la continuità delle operazioni, secondo quanto commentato in questo Rapporto. La mancata materializzazione di una qualsiasi delle assunzioni adottate qui, oltre che i mutamenti dello scenario economico qui presentato, renderanno l'analisi soggetta a revisione e, eventualmente, a mutamento in merito alla situazione di fattibilità ”.
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Quanto sopra forse spiega il grado di incertezza che aleggia sull'intera vicenda
