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STM mantiene la rotta per il 2022, oltre 20 mld di ricavi al 2027 - MilanoFinanza.it


STMicroelectronics mantiene la rotta per il 2022, a dispetto della carenza globale di chip, e punta a raggiungere ricavi per oltre 20 miliardi di dollari al 2027. Il gruppo italo francese produttore di semiconduttori ha confermato i target 2022 di ricavi tra 14,8 e 15,3 miliardi e di un gross margin intorno al 46%, livello già aumentato durante la presentazione dei conti del primo trimestre lo scorso 27 aprile. Il margine operativo è visto tra il 24% e il 26% e il free cash flow oltre 700 milioni.


La nuova ambizione per il triennio 2025-2027 è di raggiungere, appunto, ricavi oltre 20 miliardi, un margine lordo di circa il 50%, un margine operativo di oltre il 30%, un margine ebitda di oltre il 40% e un free cash flow margin oltre il 25% dei ricavi. STM farà leva su tre abilitatori a lungo termine: mobilità intelligente, gestione della potenza e dell'energia, IoT (Internet of Things) e connettività.

Obiettivi raggiungibili, ha spiegato, grazie alla forza del modello dell'azienda quale Idm (Integrated Device Manufacturer, produttore integrato di dispositivi) e alla relazione con i clienti, oltre che alla sua strategia per le applicazioni e i mercati finali, "orientata a una leadership ad ampio raggio nei settori industriale e automotive e a posizioni di leadership selettive nella Personal electronics e in Communications equipment, Computers & Peripherals". Tanto che il core business della società è atteso crescere in linea con il suo mercato consolidato.


"Puntiamo a una crescita continua, sostenibile e profittevole", ha sottolineato il presidente e ceo, Jean-Marc Chery, al Capital Markets Day, convinto che il gruppo sia posizionato "in modo unico" per crescere nell'Automotive: "STM fornisce tecnologie chiave abilitatrici e prodotti per sostenere la sua trasformazione senza precedenti, trainata dall'elettrificazione e dalla digitalizzazione". Ma ci sono "significative opportunità" di crescita anche nell'Industrial "perché questo mercato sta affrontando una profonda trasformazione, molto simile a quella dell'Automotive". Avanti, dunque, con la crescita organica, ma anche "con una strategia di selettive acquisizioni mirate".

E con investimenti "per sostenere i nostri piani di crescita e migliorare la nostra competitività. Stiamo trasformando la nostra presenza produttiva con investimenti strategici nella produzione di 300mm wafer e nella produzione di Wide bandgap verticalmente integrata", ha aggiunto il top manager, rimarcando che il gruppo ha "già una posizione unica nel suo stabilimento per i 300mm wafer a Crolles, in Francia" e che continua a investire nel nuovo impianto per i 300 mm wafer ad Agrate, oltre che per ottimizzare la sua catena di fornitura e per la trasformazione digitale di STM.

Nel frattempo, a Piazza Affari il titolo STM è uno dei pochi positivi con un progresso del 2,73% a 35,32 euro. "La società mira a un fatturato di oltre 20 miliardi nel 2025-2027 rispetto alla nostra stima di 19 miliardi nel 2025 e ciò rappresenta un tasso medio annuo di crescita di almeno il 5-9% dal 2022 al 2025-2027. In tal modo, STM prevede di generare un margine lordo del 50%, superiore al 30% a livello operativo e un free cash flow margin oltre il 25% dei ricavi, anche in questo caso oltre le nostre stime del 45%/24%/17%", ha commentato a caldo Citi, apprezzando, quindi, gli obiettivi al di sopra delle aspettative. Certo "il mercato potrebbe rimanere scettico sulle prospettive per il 2023 date le crescenti nuvole macroeconomiche, ma riteniamo che l'outlook 2025-2027 di STM renda l'attuale prezzo dell'azione ancora più interessante per gli investitori di lungo termine", ha precisato Citi.


Senza contare che STM ha ribadito la guidance per il 2022 di 14,8-15,3 miliardi di dollari di vendite e margini lordi del 46%, "fornendo al contempo indicazioni precise sui margini operativi e sul flusso di cassa, rispettivamente, al 24-26% e 700 milioni di dollari. Stimiamo 15,3 miliardi di vendite, nella fascia alta del range, data la nostra opinione sulla capacità dell'azienda di ottenere capacità aggiuntiva e margini lordi al 46%. Le nostre stime sui margini operativi e sul flusso di cassa, rispettivamente, del 24% e di 400 milioni di dollari sono più prudenti rispetto alle indicazioni dell'azienda, suggerendo un controllo dei costi migliore rispetto a quello previsto per il secondo semestre 2022", ha proseguito Citi che nel 2025 si attende 19 miliardi di ricavi, scontando un cambio euro/dollaro a 1,12 (oggi a 1,0452, -0,54%).

Citi ha, quindi, ribadito il rating buy e il target price a 53 euro sull'azione come Banca Akros (target price a 51 euro) che ha, però, parlato di una "piccola delusione" per il fatto che STM non abbia aumentato la guidance 2022 sui ricavi, delusione più che compensata dalle forti prospettive sulle ambizioni di medio termine in termini di redditività e crescita. Restiamo positivi sul titoloPiù cauta Equita Sim che ha confermato un rating hold e un target price a 42 euro, pur giudicando gli obiettivi di medio termine "significativamente sopra le attese". Ipotizzando che vengano centrati nel 2026, "questi sarebbero del 10% circa sopra le attese a livello di ricavi, del 50% circa sopra a livello di ebit e di oltre il 50% sopra sul free cash flow".
 

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