16/11/2022 15:47| Di Alejandro Ramírez Morón
#Esclusivo | Le obbligazioni PDVSA sono scambiate al 3% del loro valore: il demone del debito estero è in agguato
Il debito estero inadempiente rappresenta un onere pesante. Il Venezuela ha poche attività liquidabili per garantire un debito in obbligazioni di 80.000 milioni di dollari più le passività derivanti da 59 richieste di arbitrato, di cui 22 sono andate perdute... per ora.
A quanto pare, i titoli del debito pubblico del Venezuela (PDVSA-República) hanno iniziato a suscitare un certo interesse tra gli investitori. La ragione? Un possibile armistizio tra Stati Uniti e Venezuela. La ripresa dei colloqui in Messico sembra imminente, e gli analisti al corrente intuiscono che il colosso del Nord potrebbe procedere con un allentamento delle sanzioni.
Governo e opposizione si sono recentemente incontrati a Parigi, in anteprima, sotto l'occhio vigile del presidente Emmanuel Macron. Banking and Business ha parlato in esclusiva con diversi esperti per mettere la lente d'ingrandimento su questo argomento.
Alejandro Grisanti ha un dottorato di ricerca. in Economia presso l'Università della Pennsylvania. Ha inoltre conseguito un MBA in Economia, summa cum laude, presso l'Economic Institute di Boulder. È un economista laureato presso l'Università Cattolica Andrés Bello e un ingegnere informatico presso l'Università Simón Bolívar.
L'analista esordisce ricordando che entrambi i debiti, PDVSA e República, sono in default. Ma, inoltre, "è vietato ai fondi di investimento internazionali di aumentare le loro posizioni nel debito locale", rompe il cellophane.
Un debito illiquido
Grisanti spiega che questo lo rende un debito senza alcuna liquidità, con prezzi "allucinanti". Il debito globale del Venezuela può essere acquistato al 7 e all'8% del suo valore effettivo. E il debito di PDVSA tra il 2 e il 3%.
-Vale la pena acquistare il debito venezuelano quando è in default?
-Forse per un gestore di portafogli con propensione al rischio o specializzato in distress debt , considererebbe l'investimento nel debito venezuelano come una buona opzione, mentre altri fondi non lo considerano nemmeno e altri hanno già lasciato le loro posizioni. Bisogna tener conto che, viste le sanzioni e l'impossibilità di acquistare e vendere titoli sovrani e PDVSA nel mercato secondario statunitense, si parla di un mercato molto illiquido.
"Quello che da analista posso dire è che gli ultimi avvenimenti indicano una maggiore probabilità di ripresa dei negoziati tra governo e opposizione, che potrebbe portare a un allentamento delle sanzioni petrolifere, che potrebbe portare a un miglioramento dei prezzi dei titoli. Anche così, vedo una ristrutturazione del debito ancora lontana ", dice Navarro.
-Non è possibile ristrutturare il debito?
-Il principale prerequisito per avviare un processo di ristrutturazione del debito è risolvere il problema del “doppio governo” venezuelano. Abbiamo un governo che controlla i flussi di cassa del paese e del suo territorio, ma non è riconosciuto negli Stati Uniti, e un altro che è il governo ad interim, che è riconosciuto nella principale giurisdizione internazionale, ma non ha un controllo effettivo sul nazione.
Sul non vendere siamo d'accordo..... Ma sul comprare a questi prezzi.... No. Il discorso è che non se ne trovano più...