Certo. Guarda il bilancio del 2022
https://investors.antaresvisiongrou...-Statutory-Financial-Statement-31.12.2022.pdf (pagina 61): hanno portato a casa un utile di 18 mln che è un margine sui ricavi dell'8% quindi un margine modesto che in futuro potrebbero anche incrementare. Poi tieni conto i mercati in cui opera che sono previsti in crescita di almeno un 8-15%. supponiamo che crescano i ricavi di un 10% all'anno per i prossimi anni. Se i ricavi crescono di un 10% e i costi crescono di un 10% allora l'utile crescerà di un 10%. Già solo in questo caso non viene difficile applicarci un multiplo sugli utili del 2022 di 15 che porterebbe la valutazione sui 270mln. un multiplo di 15 è troppo? applicaci il multiplo che vuoi. considera che un'azienda che cresce gli utili del 10% raddoppia l'utile in circa 7 anni. Solitamente quando un'azienda cresce i ricavi in modo consistente i costi crescono meno rispetto ai ricavi (economie di scala) e si ha un effetto leva sugli utili, se i ricavi crescono di un 10% gli utili potrebbe crescere anche di un 15-20% a seconda di quanto crescono i costi.
qualcuno potrebbe dirmi che prendere gli utili del 2022 è arbitrario e gli utili del 2023 saranno molto minori del 2023 e potrei anche essere d'accordo, il punto è applicare dei margini sostenibili sui ricavi. quest'azienda in passato ha avuto margini molto più alti dell'8%.
supponiamo che nei prossimi 3 anni l'azienda cresca di un 10% all'anno, arriverebbe a circa 300mln/320mln di ricavi, applicaci un margine del 8% sui ricavi (quindi senza espansione dei margini) e siamo già ad un utile di 25-30mln. ora applicaci il multiplo che vuoi. facciamo 10 volte gli utili? siamo a circa 250mln di valore. ora capitalizza 120mln. avresti un rendimento del 100% in 3 anni.
Ovviamente io non ho la palla di cristallo e nelle valutazioni ci sono molti SE, ma se non hanno taroccato i bilanci quest'azienda è estremamente sottovalutata. se uno non è d'accordo mi dica perchè non è d'accordo.
