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Le offerte in corso sotto valore della sola cassa (0,13)
(Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 15 lug - Si affollano
le offerte intorno alla Management & Capitali, societa'
quotata nata come fondo salva-imprese e che ora fa gola per
i 59,9 milioni di euro di cassa, restanti dopo la
distribuzione di un monte dividendi da 254 milioni di euro.
La famiglia Segre ha offerto 0,08 euro per azione, la
Tamburi Investment Partners ha messo sul piatto circa il
24-28% circa in piu' (per un valore per azione tra 0,099 e
0,1025 euro), a seconda delle due opzioni previste
nell'offerta, mentre non e' ancora nota, in quanto in fase di
studio, l'entita' della proposta di Alessio Nati. Conti alla
mano, la quotata milanese ha un una valutazione complessiva
che si aggira su 0,31 euro per azione, ben al di sopra
quindi del valore delle prime due offerte. La liquidita' per
azione di M&C, considerando la cassa di 59,9 milioni, e' di
0,14 euro, che sottratti i 4 milioni investiti
nell'operazione Treofan scendono a 0,13 euro. La
partecipazione di M&C in Treofan, pari al 47%, puo' essere
valutata, secondo i multipli piu' alti delle aziende dello
stesso settore (circa 8 volte l'ebitda), 73 milioni, pari a
0,18 euro, mentre le quote in Comital e Botto Fila non
vengono considerate in quanto la prima e' stata interamente
oggetto di svalutazione e la seconda e' di piccola entita'. Le
offerte in corso (come finora ha fatto il mercato)
valorizzano (parzialmente) solo la liquidita' in pancia al
gruppo dopo la distribuzione dei dividendi e non le
partecipazioni. Per questo motivo, per gli offerenti un'opa
sarebbe conveniente fino a massimi 0,12-0,13 euro per azione
(ovvero il valore della cassa), anche se bisogna tenere
conto degli obiettivi e delle finalita' dei diversi soggetti
intenzionati ad aggiudicarsi la creatura dell'Ingegnere
Carlo De Benedetti.
liz
Le offerte in corso sotto valore della sola cassa (0,13)
(Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 15 lug - Si affollano
le offerte intorno alla Management & Capitali, societa'
quotata nata come fondo salva-imprese e che ora fa gola per
i 59,9 milioni di euro di cassa, restanti dopo la
distribuzione di un monte dividendi da 254 milioni di euro.
La famiglia Segre ha offerto 0,08 euro per azione, la
Tamburi Investment Partners ha messo sul piatto circa il
24-28% circa in piu' (per un valore per azione tra 0,099 e
0,1025 euro), a seconda delle due opzioni previste
nell'offerta, mentre non e' ancora nota, in quanto in fase di
studio, l'entita' della proposta di Alessio Nati. Conti alla
mano, la quotata milanese ha un una valutazione complessiva
che si aggira su 0,31 euro per azione, ben al di sopra
quindi del valore delle prime due offerte. La liquidita' per
azione di M&C, considerando la cassa di 59,9 milioni, e' di
0,14 euro, che sottratti i 4 milioni investiti
nell'operazione Treofan scendono a 0,13 euro. La
partecipazione di M&C in Treofan, pari al 47%, puo' essere
valutata, secondo i multipli piu' alti delle aziende dello
stesso settore (circa 8 volte l'ebitda), 73 milioni, pari a
0,18 euro, mentre le quote in Comital e Botto Fila non
vengono considerate in quanto la prima e' stata interamente
oggetto di svalutazione e la seconda e' di piccola entita'. Le
offerte in corso (come finora ha fatto il mercato)
valorizzano (parzialmente) solo la liquidita' in pancia al
gruppo dopo la distribuzione dei dividendi e non le
partecipazioni. Per questo motivo, per gli offerenti un'opa
sarebbe conveniente fino a massimi 0,12-0,13 euro per azione
(ovvero il valore della cassa), anche se bisogna tenere
conto degli obiettivi e delle finalita' dei diversi soggetti
intenzionati ad aggiudicarsi la creatura dell'Ingegnere
Carlo De Benedetti.
liz
