Toro2002
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NEXI - Interesse da parte di CVC e altri fondi di private equity
Oggi 09:27 - WS
FATTO
Secondo quanto riportato da Bloomberg, CVC Capital starebbe valutando un’offerta per Nexi.
Anche altri fondi starebbero valutando il dossier. Al momento l’interesse sarebbe ancora in una fase preliminare e non sono emerse indicazioni quantitative o possibili tempistiche di un’eventuale operazione. CVC Capital non sarebbe nuova a dimostrare interesse per il settore dei pagamenti digitali: aveva infatti presentato un’offerta per l’acquisizione di Network International, player UK quotato acquisito poi dal fondo canadese Brookfield per £2.2bn con un premio del 64% rispetto al prezzo di borsa precedente all’offerta.
La Repubblica riporta che CVC ha completato negli scorsi mesi un’operazione nel settore tech insieme a CDP e questo potrebbe facilitare un’eventuale operazione su Nexi che è un asset strategico e soggetto a golden power.
EFFETTO
Ci aspettiamo una reazione del titolo molto positiva a queste indiscrezioni. Il prezzo di Nexi è calato in maniera significativa e a nostro avviso eccessiva YTD.
Con maggiori chance di uno scenario speculativo favorevole ci aspettiamo che venga rimosso lo sconto per il rischio placement da parte degli attuali azionisti e possa innescarsi un re-rating che porti Nexi a trattare in linea o a premio sui peers quotati come Worldline. Al momento il nostro target fondamentale è pari a Eu9ps a cui applichiamo uno sconto overhang del 10% per giungere al target price attuale di Eu8.1ps.
Considerando i premi pagati per transazioni simili e multipli medi di settore intorno a j9x/10x l’EV/Ebitda un bid ragionevole su Nexi potrebbe attestarsi intorno a Eu9/10 per azione.
Naturalmente uno degli elementi da valutare con maggiore attenzione è l’elevato indebitamento già presente in Nexi (Net debt / Ebitda ~3x) che limita la possibilità di sfruttare la leva finanziaria da parte del bidder, tuttavia un piano di dismissioni e la generazione di cassa attesa possono portare a ritorni interessanti e creazione di valore oggi non prezzate dal mercato.
A livello di azionariato, Nexi (NEXI.MI) è oggi controllata da fondi di private equity con una quota di circa il 40% del capitale, CDP al 13.5% altri azionisti con quote minori ed un flottante pari a circa il 35.5% del capitale.
Giudizio Interessante, target price 8,10 euro.
www.websim.it
Oggi 09:27 - WS
FATTO
Secondo quanto riportato da Bloomberg, CVC Capital starebbe valutando un’offerta per Nexi.
Anche altri fondi starebbero valutando il dossier. Al momento l’interesse sarebbe ancora in una fase preliminare e non sono emerse indicazioni quantitative o possibili tempistiche di un’eventuale operazione. CVC Capital non sarebbe nuova a dimostrare interesse per il settore dei pagamenti digitali: aveva infatti presentato un’offerta per l’acquisizione di Network International, player UK quotato acquisito poi dal fondo canadese Brookfield per £2.2bn con un premio del 64% rispetto al prezzo di borsa precedente all’offerta.
La Repubblica riporta che CVC ha completato negli scorsi mesi un’operazione nel settore tech insieme a CDP e questo potrebbe facilitare un’eventuale operazione su Nexi che è un asset strategico e soggetto a golden power.
EFFETTO
Ci aspettiamo una reazione del titolo molto positiva a queste indiscrezioni. Il prezzo di Nexi è calato in maniera significativa e a nostro avviso eccessiva YTD.
Con maggiori chance di uno scenario speculativo favorevole ci aspettiamo che venga rimosso lo sconto per il rischio placement da parte degli attuali azionisti e possa innescarsi un re-rating che porti Nexi a trattare in linea o a premio sui peers quotati come Worldline. Al momento il nostro target fondamentale è pari a Eu9ps a cui applichiamo uno sconto overhang del 10% per giungere al target price attuale di Eu8.1ps.
Considerando i premi pagati per transazioni simili e multipli medi di settore intorno a j9x/10x l’EV/Ebitda un bid ragionevole su Nexi potrebbe attestarsi intorno a Eu9/10 per azione.
Naturalmente uno degli elementi da valutare con maggiore attenzione è l’elevato indebitamento già presente in Nexi (Net debt / Ebitda ~3x) che limita la possibilità di sfruttare la leva finanziaria da parte del bidder, tuttavia un piano di dismissioni e la generazione di cassa attesa possono portare a ritorni interessanti e creazione di valore oggi non prezzate dal mercato.
A livello di azionariato, Nexi (NEXI.MI) è oggi controllata da fondi di private equity con una quota di circa il 40% del capitale, CDP al 13.5% altri azionisti con quote minori ed un flottante pari a circa il 35.5% del capitale.
Giudizio Interessante, target price 8,10 euro.
www.websim.it
