Buongiorno ed auguri di buona Pasqua voi ed ai vostri cari.
Voglio tentar di approfondire il discorso e cercar di capire meglio l'argomento.
Premetto che sono un garzone di bottega e quindi è probabile che possa dire qualche sfondone che spero venga prontamente corretto.
Innanzitutto parto dall'ovvio: il mercato delle opzioni è fatto da tanti attori come un qualsiasi altro mercato: ci sono i grossisti, i dettaglianti, gli intermediari ed i clienti finali.
Il market maker è l'intermediario del nostro mercato ed il suo compito come tutti sappiamo è quello di rendere sempre disponibile un prezzo di acquisto ed un prezzo di vendita. Solitamente i mm intermediamo operazioni di piccole e medie dimensioni facendo da tramite fra i piccoli investitori e gli altri operatori che ho chiamato dettaglianti e grossisti.
Semplificando il mm mostra un prezzo a cui è disposto a comprare ed un prezzo a cui è disposto a vendere. In sostanza il compito del market maker è prezzare nel modo più efficiente e conveniente possibile al proprio ruolo lo spread bid e ask.
Il perchè mi sembra abbastanza ovvio: il market maker essendo il primo soggetto che si espone al rischio mercato ha la necessità di prezzare correttamente un determinato strumento finanziario.
Per prezzare correttamente e convenientemente io credo che utilizzi come parametro principale la volatilità storica che è l'unico dato oggettivo in suo possesso.
Attraverso correlazioni, ponderazioni, processi stocastici e tutto quel che vi pare, riesce a dare un prezzo bid/ask maggiorandolo del rischio mercato che si assume e che viene chiamato volatilità implicita che
guardacaso dovrebbe essere sempre più alta di quella storica.
Il fatto che sotto dati e news di una certa importanza si assiste alla fuga dal book del market maker o all'allargamento mostruoso dello spread denaro/lettera mi dice che questo intermediario ha convenienza a prezzare solo quando ha uno spread certo su cui lucrare. Altro caso è quando si presentano casi di fast market dove non cè il tempo materiale di intermediare tutte le posizioni, per cui per evitare perdite dovute ad errori di prezzatura, il market maker non fa altro che allargare lo spread bid ask mettendosi al riparo.
Alla luce di tutto questo mio ragionamento io deduco che il market maker non alza o abbassa a piacimento la volatilità implicita ma si adegua utilizzando tutti gli strumenti di cui dispone a quello che "sembra" dirgli il mercato in quel determinato momento.
Che indicazioni ci possono dare queste variazioni di volatilità implicita? Secondo me tantissime e personalmente sono d'accordo con Frenk nell'utilizzare particolari livelli di volatilità implicita per avere indicazioni importanti sui probabili movimenti futuri dei prezzi. E la cosa bizzarra è che effettivamente su certi eccessi di vola succede l'esatto contrario di quello che ognuno di noi ha sempre letto sui libri. Ma di questo abbiamo ed ha scritto molto per cui è inutile ripetersi.
Tornando invece allo skew proposto da Livio io a livello pratico operativo, del tipo compra qui e vendi lì, non saprei proprio come utilizzarlo.
Personalmente ho lo skew della chain delle mibo in real time su tre scadenze ma dal suo evolversi non ho mai tratto indicazioni operative.
Discorso diverso invece è operare monitorando gli scostamenti dalla sua media giornaliera della volatilità implicita ponderata ai volumi di contrattazione.
Minch...ma quanto ho scritto per non dire niente!!!....Iron me lo dice sempre.......
, io non sono opzionista come voi.
). Che i MM giochino sporchi a loro favore si è sempre saputo 
