AZIMUT- UN DICEMBRE MAGRO PER LA RACCOLTA 12/01/2015 14:13
Azimut ha annunciato questa mattina i dati di raccolta relativi al mese di dicembre 2014. In dicembre la raccolta netta gestita di Azimut e' ammontata a 81 milioni (115 milioni la raccolta netta totale), pari allo 0,3% delle masse in gestione ed in calo del 71% rispetto allo stesso mese del 2013. La raccolta e' stata realizzata per oltre 65 milioni sui comparti dei fondi lussemburghesi Az Fund 1 e Az Fund Multi Asset. La raccolta netta gestita nel 2014 ha raggiunto 4,77 miliardi, superiore del 554% rispetto al 2013, e la raccolta netta totale ha raggiunto 5,60 miliardi, in crescita del 73%. Le masse gestite raggiungono il valore di 26,7 miliardi, in calo dello 0,5% rispetto al mese precedente a causa del negativo andamento dei mercati, segnando un incremento del 24,6% da inizio anno. Le masse totali tornano marginalmente al di sotto dei 30 miliardi, dopo avere superato tale soglia nel mese di novembre. Commento Dicembre e' stato il primo mese deludente del 2014 sotto il profilo della raccolta ed e' stato il peggior mese dell' anno anche per quanto riguarda le performance dei prodotti, sulla base dei nostri calcoli mediamente negative per lo 0,8%, a causa del non favorevole andamento dei mercati. Il dato negativo delle performance pesera' sulle commissioni variabili del quarto trimestre 2014, per le quali ci attendiamo un dato piuttosto magro tenuto conto che anche il mese di ottobre aveva registrato performance mediamente negative. Il titolo nel primo pomeriggio della seduta odierna guadagna l' 1,2% a 18,03 euro, sovraperformando l' indice Ftse Mib dello 0,3%. Il mercato non ha dunque finora reagito negativamente ai deludenti dati di raccolta del mese di dicembre, che mostrano una sostanziale battuta d' arresto rispetto all' andamento positivo dei primi undici mesi dell' anno. Non escludiamo che la reazione negativa possa arrivare domattina, a seguito della pubblicazione delle note giornaliere da parte dei broker. A nostro avviso, comunque, i dati di dicembre potrebbero avere risentito del fatto che la rete, avendo gia' raggiunto i propri obiettivi per il 2014, abbia preferito tirare il freno a fine anno allo scopo di favorire la raccolta di inizio 2015. Se cosi' fosse dovremmo assistere ad un immediato recupero della raccolta nel mese di gennaio. Da inizio 2015 la performance del titolo Azimut e' stata sostanzialmente piatta, sovraperformando di 3,5 punti percentuali l' indice Ftse Mib. Sulla base delle stime di consensus FactSet nel 2015 l' utile netto di Azimut dovrebbe crescere del 21% a 198 milioni, dopo la sostanziale battuta d' arresto degli ultimi due anni. Su queste basi l' azione esprime attualmente un P/E 2015 di 12,1x ed un dividend yield del 2,8% sul 2014 e del 5,0% sul 2015, che riteniamo interessanti in un' ottica di investimento di medio-lungo periodo. Il newsflow nel breve periodo potrebbe tuttavia penalizzare il titolo, in quanto le commissioni di performance del quarto trimestre 2014 dovrebbero risentire dello sfavorevole andamento dei mercati in ottobre e dicembre.