Una fusione tra CS e UBS? L'esperto bancario: «Questo non accadrà»
Il titolo Credit Suisse è sceso a un nuovo minimo storico. A questo punto alla banca svizzera non rimane altra scelta che fondersi con il secondo grande istituto elvetico, ossia UBS? Ne abbiamo parlato con il professore di scienze bancarie Peter V. Kunz.
Di Gabriela Beck
15.3.2023
In seguito ai vari scandali che hanno coinvolto il Credit Suisse negli ultimi mesi, gli investitori e i clienti hanno ritirato il loro denaro in massa. E le attuali scosse nel settore finanziario statunitense alimentano ulteriore l'incertezza.
Di conseguenza, le azioni della banca svizzera, in difficoltà, da giorni sono state in caduta libera e oggi sono scese per la prima volta sotto la soglia dei 2 franchi.
Signor Kunz, i media stanno parlando di una possibile fusione tra le due grandi banche svizzere CS e UBS. Quanto è probabile questo scenario, secondo lei?
Negli ultimi anni si è più volte speculato su una fusione di questo tipo. Sempre più spesso da quando CS ha problemi. E, senza sorpresa, anche ora, dopo il calo del prezzo delle sue azioni. Queste speculazioni possono essere divertenti per i giornalisti e per il pubblico, ma ritengo altamente improbabile che si arrivi davvero a tanto.
Il motivo è che la Commissione della concorrenza in Svizzera, ossia la COMCO, non potrebbe approvare la posizione dominante sul mercato di un gigante bancario. Ci sarebbero problemi di antitrust. Ma anche l'autorità svizzera di vigilanza sui mercati finanziari (FINMA) solleverebbe un'obiezione.
Entrambe le banche sono di importanza sistemica, troppo grandi per fallire («Too big to fail», ndr). Se dovessero fondersi oggi, la nuova entità non solo sarebbe «too big to fail», ma a mio avviso sarebbe «too big to be rescued» (troppo grande per essere salvata). Semplicemente non si potrebbe salvare un gigante del genere, sarebbe davvero troppo per l'economia. E se un'azienda è «too big to be rescued», non si può permettere che accada.
In questo contesto, una fusione sarebbe quindi concepibile solo se UBS e CS venissero notevolmente ridimensionate.
Cosa potrebbe succedere a CS?
Non credo sia impossibile che ci sia un'acquisizione, ma non da parte di UBS, bensì eventualmente di una banca straniera. Una banca europea o del mondo arabo sarebbe fuori discussione, ma potrei immaginare che una grande banca americana possa essere interessata.
Al momento, anche lo stesso settore bancario americano è piuttosto in subbuglio.
Non credo che l'attuale turbamento scatenerà una crisi bancaria, né negli Stati Uniti né a livello globale. L'intero settore fintech è un po' scosso e quindi anche gli istituti bancari che vi sono coinvolti. La cosa potrebbe durare qualche giorno e poi calmarsi di nuovo.
Ma un'acquisizione del Credit Suisse non avviene in due o tre giorni, non si tratta di una fusione d'emergenza. In questo caso, una banca americana non avrebbe alcun interesse. Stiamo parlando di un'acquisizione basata su considerazioni commerciali, che potrebbero essere messe in discussione se una banca americana fosse interessata all'attività di asset management. Ma questo richiede settimane o addirittura mesi.
CS accetterebbe una tale «offerta»?
Non credo che sarebbe molto contento di un'acquisizione perché sono coinvolti grandi investitori del mondo arabo. Ma in fin dei conti il Credit Suisse non avrebbe nulla da ridire, perché non può decidere chi compra o vende le azioni. Sarebbe quindi possibile che una banca americana, ad esempio, faccia un'offerta a quattro franchi per azione. Infine, ogni azionista può decidere individualmente se accettarla.
A questo proposito, credo che CS non lo voglia necessariamente, ma a differenza di una fusione, in cui è la società stessa ad avere voce in capitolo, in un'acquisizione è l'azionista a decidere. Se l'investitore ha sofferto molto, potrebbe essere propenso a vendere.
Tuttavia, ipotizziamo una fusione tra UBS e CS. Cosa significherebbe per la piazza finanziaria svizzera, per i clienti delle banche e per gli azionisti?
Non credo che avere una sola grande banca sia un vero problema per la piazza finanziaria svizzera. Questa realtà esiste anche in altri Paesi. Ma di certo non sarebbe positivo per la sua reputazione.
L'immagine della Svizzera beneficia infatti del fatto che abbiamo due grandi banche internazionali.
Per i clienti della banca si tratterebbe di una situazione neutrale. Come ho detto, non si tratterebbe di una fusione d'emergenza, perché UBS non sarebbe d'accordo. I clienti delle banche che attualmente si sentono insicuri nei confronti del Credit Suisse potrebbero addirittura essere felici di avere un nuovo ente funzionante.
Per quanto riguarda gli azionisti, questa è forse la previsione più difficile. Ho letto nei commenti dei giornalisti che gli azionisti potrebbero essere i grandi beneficiari. Ma nessuno può prevederlo, perché non si sa a quali condizioni avverrebbe una fusione del genere. Sicuramente farebbe salire un po' il prezzo delle azioni, perché la domanda aumenterebbe. Ma non ci si aspetta un grande guadagno, perché le azioni di CS hanno subito un enorme calo di prezzo negli ultimi un anno e mezzo.
Quindi per recuperare effettivamente le perdite contabili degli ultimi due anni, dovreste rimanere in azienda per qualche anno e sperare che il prezzo delle azioni CS torni a salire.
Un salvataggio da parte dello Stato sarebbe un'alternativa?
Nel 2009 e nel 2010 abbiamo creato in Svizzera un sistema specifico che rende superfluo un salvataggio.
Se le cose si mettessero davvero male, ci sarebbe una scissione interna. Una parte potrebbe fallire, ma le parti di importanza sistemica continuerebbero automaticamente a esistere. I piccoli risparmiatori in Svizzera non dovrebbero quindi avere paura.
In qualità di professore eccentrico, mi permetto persino di affermare che, se dovesse succedere il peggio, la Banca nazionale svizzera salverebbe il CS.
Ma non è molto realistico pensare che la Confederazione permetta alle banche di fallire.
Secondo lei, CS è in grado di superare la crisi da solo?
Ne sono convinto. Come ho detto, molte persone sopravvalutano l'importanza delle azioni. Il prezzo di queste ultime è spiacevole per gli azionisti, che ora sono stressati, ovviamente. Ma in fin dei conti, quando le hanno acquistate, si sono assunti il rischio che potessero crollare.
