E' un modo elegante per dire "regalare soldi alle banche", o le banche questi soldi dovranno restituirli ad un tasso di interesse alla stessa BCE?
Inoltre, chi è che poi verifica l'uso che le banche faranno di tale massa monetaria, e con che criterio ciascuna banca ottiene la sua fetta del malloppo virtuale?
Se qualcuno ne sa qualcosa, gli sarei molto grato se me lo spiegasse.
Ecco la notizia di ieri che ha creato i miei dubbi:
La Banca centrale europea lancia la prima risposta alla crisi di liquidità presente sui mercati finanziari. L'istituto di Francoforte ha infatti iniettato sul mercato 94,8 miliardi di euro con un'asta a banche della zona euro al tasso fisso del 4%.
Ciao rispondo io... Ho notato che molte persone hanno una visione confusa di che cosa significa inniettare liquidita' o semplicmente come funziona il QE.
Io sono studio l'economia USA non quella europea ma la BCE e la BoE hanno applicato un sistema molto simile.
La FED ha vari strumenti:
Open Market Operation
(BAZOOKA)
INTERESSE
Il primo e' un sistema passivo dove puo' cambiare 2 tassi di interesse.
- FFR (Federal fund Rates) [che e' quello delle notizie] questo e' il prezzo del danaro per una banca che richiede denaro ad un'altra banca.
- Discount Rate e' il tasso di interesse pagato da una banca quando chiede denaro alla fed stessa.
Il tasso di interesse ' il piu' importante strumento perche' ovviamente regola la domanda e l'offerta dei crediti/debiti di conseguenza puo' manipolare l'offerta.
Coefficiente dei depositi
Il secondo strumento e' il coefficiente dei depositi detto anche Federal Requirement ed e'Molto importante inq uanto detta la quantita' minima di denaro che ogni banca deve depositare in base a quante liability ha negli anni 60 era 17% di tutti i suoi asset finanziari alla Fed (che paga un interesse per compensare ilcosto opportunita' perso)
Oggi e' 0%
Federal Reserve Board - Reserve Requirements
La BCE e' motlo simile ma a secondo dello strumento finanziario utilizzato il Coefficiente cambia.
How to calculate the minimum reserve requirements
Oggi e' 1% sui depositi.
Questa % deve essere depositata ogni Notte che la banca detiene il deposito.
Strumenti
DEFLATTIVI
Questi strumenti sono ovviamente per diminuire la quantita di danaro all'interno del sistema.
- Overnight Reverse Repurchase.
In pratica la FED vende il suo asset accumulato nel tempo, sono Tresury Bond per la maggiore (cioe' fino ad ora la Fed in asset ha anche i CDO ma ad ora non li ha mai reimmessi nel sistema che io sappia, questi vengono venduti ad una banca il Giorno1 e ricomprati il Giorno2 in questo modo stalla il contante della banca che non puo' Prestare il cash perche' e' impiegato per altri motivi.
- Term Deposit Facility:
La Fed con questo strumento fa depositare alle banche il loro contante e gli corrisponde un interesse di fatto togliendo dal mercato la quantita' di danaro in cambio di un profitto (questa cosa e' successa nel 2008 in Europa quando le banche preferivano guadagnare 0.15% invece che rischiare di prestare per investimenti)
Questo ovviamente deve essere approvato solo istituti eligibili e non e' Obbligatorio, le dinamiche sono abbastanza complesse comunque.
Term Deposit Facility Frequently Asked Questions
Sistemi
INFLATTIVI
Con questi sistemi invece si fa l'effetto contrario.
Ora nel 2008 ne sono stati immessi nuovi e nel marzo 2020 altri ancora.
Il ragionamento generale e' Esiste un Asset.
Cash Flow Generator esempio come il Collateralized Debt Obligation (CDO) nel 2008.
CDO era un enorme Credito non performante.
Tutti gli operatori avevano visto che erano conveniente in un primo momento ma per una serie di motivi che non sto a spiegare questi titoli cominciavano a fallire.
Siccome il Default e' un elemento deflattivo per una serie di cose innescate a catena.
Compri casa che vale 100 > mutuo di 180> Credito per la banca di 180> Default la Casa vale 100 ma il credito viene stracciato e la banca ottiene la casa.
La casa viene immessa sul mercato ma non e' un bene liquido nel senso che puo' metterci anni per essere venduta va all'asta e si abbassa il prezzo e la banca si ritrova con un credito che non verra' mai risarcito.
Per evitare questo la FED ha creato vari programmi basati su varie situazioni.
1. Commercial Paper Funding.
2. Primary Credit Facility (cioe' prestiti per Banche, LB, Goldmana etc)
3. Money Market Mutual Funds (cioe' prestiti ai Fondi Comuni di investimento per evitare che fallissero perche' le persone richiedevano i loro soldi)
4. Term Lending Facility (che scambiava CDO con Buoni del Tesoro)
Queste sono 2008 con il corona virus le dinamiche sono diversissime.
1. Primary Market Corporate Credit Facility
- Un prestito a Grandi Aziende
2. Secondari Market Corporate credit Facility
- Con questa azione la Fed Presta i soldi agli istituti finanziari a Patto che gli diano i Corporate Bond. (fino al corona virus la FED poteva farlo solo con i buoni del tesoro americani)
3. Term Asset backed Security
- In questo caso la Fed Presta soldi agli istituti finanzari che hanno business in Prestiti al Consumo.
4. Main Street Lending Program (per i piccoli business)
- In questo caso la FED compra il 95% dei crediti di una banca in cambio di cash cosi che la banca ha piu' liquidita' e li puo' prestare agli operatori che lo richiedono.
Federal Reserve Board - Main Street Lending Program
Ora tutti questi programmi sono fatti in modo che la fed riesce a colpire i settori affetti dalla diminuzione di reddito.
In maniera tale da prolungare la loro vita e non farli fallire.
Non e' detto che i soldi dati per il QE vengono utilizzati per fare prestiti alle persone e investimenti, nel 2008 molte liquidazioni sono stati fatti tanti Buy Back.
Quindi di fatto il primo mito da sfatare e' che non stampa soldi e li regala, ma li presta, in alcuni casi li puo' comprare per eliminarli dal mercato o sostituirli con altri.
Le aziende falliscono solo quando gli operatori non sono capaci di ripagare il loro debito.
Anche se fanno profitti possono fallire.
