Cosa hanno azzeccato i previsori di Wall Street sui mercati quest'anno? Non molto -- WSJ
Di Gunjan Banerji
29 dic
1 Quasi nessuno pensava che il 2023 sarebbe stato un anno di grande successo per le azioni. Difficilmente si sarebbero potuti sbagliare di più.
2 La Federal Reserve ha aumentato i tassi di interesse al ritmo più rapido dagli anni '80. una crisi bancaria regionale ha colpito la Silicon Valley Bank e la guerra è scoppiata in Medio Oriente. Eppure le azioni hanno continuato a salire.
3) L'SP 500 si appresta a concludere l'anno con un rialzo del 25%. a solo 0.3% dal record del gennaio 2022. Il Dow Jones Industrial Average è salito del 14%. superando per la prima volta i 37.000 e stabilendo sette chiusure record negli ultimi giorni del 2023. La mania per l'intelligenza artificiale e i grandi titoli tecnologici hanno fatto impennare il Nasdaq Composite del 44%.
Si tratta di una situazione ben lontana da quella che molti si aspettavano all'inizio del 2023.
4 Un anno fa. tutti. dagli strateghi delle banche di Wall Street all'artista rap Cardi B. invocavano una recessione. Invece. l'inflazione ha continuato a scendere. i consumatori hanno continuato a spendere e il tasso di disoccupazione è sceso al 3.4%. il livello più basso dal 1969.
5 In una delle più grandi sorprese. l'aumento dei rendimenti obbligazionari non si è rivelato l'uomo nero che molti money manager temevano. La storica corsa dei titoli obbligazionari - che ha portato i rendimenti dei Treasury decennali al 5% in ottobre per la prima volta in 16 anni - ha innescato una fase di volatilità dei titoli azionari. ma non ha bloccato il rally a lungo.
6 Wall Street ha finalmente ammesso che il TINA. ovvero l'idea che "non c'è alternativa alle azioni". era finito quando un fiume di denaro record si è riversato nei fondi del mercato monetario. l'investimento più caldo dell'anno. Le azioni hanno trovato una seconda possibilità quando i rendimenti obbligazionari si sono ritirati: Il rendimento del Treasury a 10 anni si attesta al 3.849%.
7 "Quando tutti sono dalla stessa parte della barca. è il momento di guardare dall'altra parte". ha dichiarato l'investitore veterano Leon Cooperman. fondatore di Omega Advisors. Cooperman ha dichiarato di non aver previsto i grandi guadagni dei titoli. in particolare dei colossi tecnologici che hanno guidato gran parte dell'avanzata dell'SP 500.
8 "Sarò il primo ad ammettere che il mercato azionario ha superato le mie aspettative". ha dichiarato Cooperman.
Secondo alcuni investitori. questa forza dimostra che i movimenti del mercato spesso non sono in linea con le situazioni spaventose del mondo.
9 La guerra tra Russia e Ucraina è entrata nel suo secondo anno e un attacco a Israele da parte di Hamas ha scatenato una guerra in Medio Oriente. L'impatto sui mercati è stato limitato e i futures del Brent sono scesi dell'8.8% a 78.39 dollari al barile quest'anno.
10 Naturalmente. il 2023 non è stato privo di turbolenze. L'impennata dei tassi di interesse ha colto di sorpresa alcune banche regionali. Alla Silicon Valley Bank. i depositi e il valore del suo portafoglio obbligazionario sono scesi bruscamente. innescando una corsa agli sportelli ed evocando i ricordi della crisi finanziaria globale di oltre un decennio fa. Anche la First Republic Bank e altri istituti di credito sono crollati. I titoli bancari hanno subito forti oscillazioni.
11 La crisi ha lasciato gli investitori con il timore che qualcosa di nuovo si rompesse nel sistema finanziario. La Fed. tuttavia. ha rapidamente rafforzato la fiducia quando ha dichiarato che i depositanti non avrebbero perso il loro denaro. arginando le corse alle banche e scongiurando il rischio di una catastrofe più grave.
12 Quando la Fed inasprisce la politica così rapidamente. qualcosa si rompe". ha dichiarato Steve Brown. chief investment officer di Guggenheim Investments. "Qualcosa si è rotto. ma l'hanno sistemato molto rapidamente". Brown dice che anche lui si aspettava una recessione fino al 2023 e che è rimasto sorpreso dal fatto che molti americani non sono stati particolarmente sensibili al ritmo incalzante degli aumenti dei tassi di interesse. Hanno aperto i portafogli per qualsiasi cosa. dai biglietti per Taylor Swift ( vogliamo parlare di Taylornomics?) ai voli e ai ristoranti. E i profitti delle maggiori aziende statunitensi hanno ricominciato a crescere dopo tre trimestri di cali. Certo. secondo molti investitori è prematuro dichiarare che la Fed ha compiuto un atterraggio morbido. Alcuni investitori prevedono una flessione l'anno prossimo. avvertendo che ci vuole tempo perché gli aumenti dei tassi si ripercuotano sull'economia. Negli ultimi 11 cicli di rialzo dei tassi della Fed. le recessioni sono iniziate in genere circa due anni dopo che la banca centrale ha iniziato ad aumentare i tassi di interesse. secondo la Deutsche Bank. Questo ciclo di rialzi è iniziato nel marzo 2022.
Altri restano in allarme. ritenendo che sia troppo presto per dichiarare la vittoria sull'inflazione. I futures sui tassi di interesse suggeriscono che i tassi scenderanno di oltre un punto percentuale entro la fine del 2024. Se la banca centrale sarà costretta a ridurre i tassi a causa di una recessione o se sarà in grado di evitarla. rimane argomento di dibattito.
Alcuni strateghi avvertono che l'estremo ottimismo degli investitori nei confronti dell'economia e dei mercati è di per sé motivo di preoccupazione. Circa due terzi degli investitori intervistati di recente da Bank of America si aspettano un atterraggio morbido. con una netta inversione di tendenza rispetto all'inizio dell'anno.
13 Gli analisti di Goldman Sachs Group. che avevano correttamente previsto che l'economia non sarebbe entrata in recessione nel 2023. hanno detto di aspettarsi che l'SP 500 finisca il 2024 a 5100. con un salto del 6.6% rispetto ai livelli attuali.
Ma se gli investitori hanno imparato qualcosa dal 2023. è la difficoltà di fare previsioni accurate sulla prossima svolta del mercato.
14 Pochi avevano previsto che la mania per l'intelligenza artificiale avrebbe contribuito a portare i titoli a nuove vette. A maggio. una relazione sugli utili di Nvidia che ha incoronato l'azienda produttrice di chip grafici come la prossima stella del mercato azionario ha dato il via a una frenesia intorno all'intelligenza artificiale che si è protratta per gran parte del 2023. L'entusiasmo ha spinto le azioni tecnologiche verso l'alto. contribuendo a mascherare la scarsa performance di altri settori del mercato. Nvidia è più che triplicata e ha guidato l'SP 500. I Magnifici Sette hanno sostituito FANG (o FAANG) come soprannome preferito per i leader del mercato. Nvidia. Apple. Microsoft. Alphabet. Amazon.com. Tesla e Meta Platforms sono cresciute fino a rappresentare circa i l 30% del valore di mercato dello SP 500 e sono state responsabili di gran parte dei guadagni del 2023. Ciò ha lasciato alcuni strateghi preoccupati per il rally ristretto e per le valutazioni di questi titoli. Nvidia. per esempio. viene scambiata a circa 25 volte gli utili previsti per i prossimi 12 mesi. mentre l'SP 500 viene scambiato a circa 20 volte gli utili futuri. al di sopra delle sue medie storiche. Tuttavia. nelle ultime settimane dell'anno. l'euforia si è diffusa quando la Fed ha indicato che probabilmente avrebbe ridotto i tassi di interesse. anziché aumentarli.
Un "rally di tutto" ha spinto al rialzo i prezzi degli asset. dall'oro al bitcoin. fino alle obbligazioni societarie a rischio e agli investimenti in ampi settori del mercato azionario. L'SP 500 si appresta a chiudere l'anno con una serie di nove settimane di rialzi. il più lungo degli ultimi 20 anni. I prezzi del Bitcoin sono più che raddoppiati.
Scrivere a Gunjan Banerji a
gunjan.banerji@wsj.com
. Alla fine se credi in un titolo puoi rimanere investito con, ad esempio, 100 azioni e con 20 fare trading ( anche alzando il pmc )
