giovanni da tempo ... giustamente ... non si rassegna al LONG EQUITY ... non ci sono i presupposti "fondamentali" ... su questo non ci piove ... però i mercati lavorano così ... se ne infischiano dei fondamentali ...
e la liquidità mostruosa immessa in circolo li aiuta in questo ... condivido dunque la scelta ... assolutamente NISBA SHORT ... in attesa che mollino ... e prima o poi lo faranno !!!
Il migliore dei mondi possibili
e qui toni ... ci cade a fagiolo ...
nelle ultime settimane abbiamo assistito al più classico rally "liquidity driven", grazie alla banca del giappone, i titoli di stato sono volati, sono volati tutti gli obbligazionari in genere, tassi ai minimi storici, ecc ecc. La storia la conoscete e la conosciamo benissimo.
La marea ha alzato tutte le barche, incluso corporate e i più "disperati" emittenti del mondo (mongolia, ruanda, leggi questo articolo del sole24ore)
I btp ne hanno beneficiato e siamo tornati a spread di 250 vs bund.
Da tantissime parti si levano moniti preoccupati sulla sostenibilità di questo rally: i valori si sono dissociati dai fondamentali, sia sull'equity che sui bonds. Viviamo su una bolla che quando scoppierà produrre danni inimmaginabili.
E' obiettivamente difficile (e forse anche un pò inutile) cercare ora di dirimere questo conflitto tra valori e prezzi:
la liquidità continua a sostenere il movimento, con flussi netti di oltre 160bn al mese (BOJ + FED) e anche la BCE sta pensando di comprare ABS dei paesi periferici (secondo il Welt, la bce sta valutando di acquistare bad loans da banche sul sud europa, e cerca di rivitalizzare il mercato degli ABS : alcuni banchieri centrali sono a favore, ma la bce rischia critiche con qs mossa ...).
Dico che forse è anche un pò inutile dato che non dovendo gestire delle masse enormi, nel momento in cui avremo un segnale di reversal daily e weekly, basterà un click per liquidare le posizioni: è questo il vantaggio di chi sta sui mercati tutto il giorno e può facilmente usare i derivati per girarsi al rialzo o al ribasso. Per ora non farei posizioni contrarian semplicemente perché non ci sono segnali tecnici che lo indichino.
Abbiamo sì indicazioni di riduzione di momentum (volumi in diminuzione sulle salite, ecc) ma i prezzi continuano a inanellare nuovi massimi ogni giorno. Ieri il dax ha rotto il massimo di tutti i tempi insieme al DJ sopra 15000 : come si fa a mettersi contro questi treni, anche se lanciati a bassa velocità ?? Se poi tanti sono preoccupati del rally significa che sono scettici, e probabilmente sono rimasti fuori o sottopesati. Un veccho motto di borsa diceva che l'ascensore inizia a scendere solo quando sono saliti TUTTI, e lo scetticismo indica che non tutti sono saliti "prego, entrate pure, c'è ancora posto x i ritardatari"...
Guardando il lato bonds, il mercato potrebbe pero' velocemente saturarsi : quando in effetti anche gli emittenti meno blasonati ricevono richieste abnormi per i loro bonds, qualcosa non va ... Mi ricorda quando nel 2003-2004 , in seguito all'inondazione di liquidità promossa da Greenspan dopo le torri gemelli, non si sapeva dove mettere i soldi, e da li è partita la bolla dei subprime. La carenza della carta ha fatto inventare questi strumenti che si sono rivelati delle fregature colossali.
Stamattina ho continuato a ridurre le mie posizioni :
ho ulteriormente ridotto le posizioni long btp short bund (ho ridotto del 33% dai massimi toccati appena dopo la formazione del gov Letta)
Ho venduto un pò di fib long outright che avevo comprato in area 15020-15050
Ho venduto 70% della posizione su sx7e.
Se il rally continua, ho ancora materiale e saro' ben contento di veder camminare ancora l'utile.
Se la bolla dovesse esplodere presto, al primo segnale sono pronto a azzerare il book (come avevo fatto con il long btp il 26 febb, quando ho girato la posizione da long a short in area 112.20 per riaprirla a 108.20)
e anche a girarmi al contrario.
Se il rally dovesse addirittura prendere ulteriore forza, non eslcudo di aumentare il portafoglio a prezzi più alti, senza rimorsi di aver perso un pezzetto di salita.
Sicuramente, a questo livelli , sono molto più cauto. una cosa è comprare sulla debolezza e sui ritracciamenti (crisi di cipro, downgrade vari, ecc ecc) , una cosa è comprare sulla forza e sui massimi: per comprare sulla forza, bisogna essere ben convinti, e soprattutto avere stop loss molto strette e definite, oppure trailing stop ben attaccati ai prezzi ( e non laschi come quando parte il trend).
ndr.: piccola lectio magistralis di toni
ho solo qualche perplessità ... sulla facilità di stopparsi quando il trend cambia ... e addirittura ... di mettersi subito "contrarian"
