freetimenow
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Secondo me, senza tanti grafici ed equazioni il ragionamento da fare sui bond lunghi è il seguente.
Assumiamo per buono il commitment di FED e BCE a tenere l’inflazione al 2%. Mettiamoci un margine di sicurezza, direi almeno dello 0,5%, dovuto al fatto che l’inflazione, come abbiamo visto nel 2022, può scappare di mano e riportarla al 2% richiede anni.
Di conseguenza tutto quello che rende meno del 2.5% è a rendimento reale negativo. Quindi ti impoverisci. Non esiste.
Considerando almeno un 1/1.5% di rendimento reale che compensi la volatilità di un bond lungo arriviamo al risultato che qualunque cosa che rende meno del 3.5/4% non andrebbe comprata.
Tutto questo per un risk free. AAA.
Il trentennale USA attualmente gira intorno al 4.6, quindi Imho è una roba comprabile. Accettando un minimo, ma proprio minimo di rischio, in dollari si compra roba che rende oltre il 5% e non è male in un portafoglio bilanciato.
In euro la situazione è molto diversa. Sicuramente il mercato sconta che l’economia europea è molto più debole e quindi la BCE cercherà di fare di tutto per abbassare i tassi il più possibile anche correndo dei rischi sul fronte inflazione. Ma sono ipotesi. Al momento non vedo nulla comprabile in euro per un investitore di lungo termine da piazzare in un portafoglio pigro. AT2120 è una roba da trading, che con il senno di poi riesce benissimo . Il trentennale dell’Unione europea al 3% prendendolo intorno a 90 potrebbe forse essere accettabile. Vediamo se ci arriva, in caso lo considero.
Tra l’altro se la BCE corre troppo ad abbassare i tassi l’euro si svaluterà e questo è un altro rischio non da poco per un investitore in dollari.
Assumiamo per buono il commitment di FED e BCE a tenere l’inflazione al 2%. Mettiamoci un margine di sicurezza, direi almeno dello 0,5%, dovuto al fatto che l’inflazione, come abbiamo visto nel 2022, può scappare di mano e riportarla al 2% richiede anni.
Di conseguenza tutto quello che rende meno del 2.5% è a rendimento reale negativo. Quindi ti impoverisci. Non esiste.
Considerando almeno un 1/1.5% di rendimento reale che compensi la volatilità di un bond lungo arriviamo al risultato che qualunque cosa che rende meno del 3.5/4% non andrebbe comprata.
Tutto questo per un risk free. AAA.
Il trentennale USA attualmente gira intorno al 4.6, quindi Imho è una roba comprabile. Accettando un minimo, ma proprio minimo di rischio, in dollari si compra roba che rende oltre il 5% e non è male in un portafoglio bilanciato.
In euro la situazione è molto diversa. Sicuramente il mercato sconta che l’economia europea è molto più debole e quindi la BCE cercherà di fare di tutto per abbassare i tassi il più possibile anche correndo dei rischi sul fronte inflazione. Ma sono ipotesi. Al momento non vedo nulla comprabile in euro per un investitore di lungo termine da piazzare in un portafoglio pigro. AT2120 è una roba da trading, che con il senno di poi riesce benissimo . Il trentennale dell’Unione europea al 3% prendendolo intorno a 90 potrebbe forse essere accettabile. Vediamo se ci arriva, in caso lo considero.
Tra l’altro se la BCE corre troppo ad abbassare i tassi l’euro si svaluterà e questo è un altro rischio non da poco per un investitore in dollari.