Kondor dici dunque che sono le nuove che devono apprezzarsi di 2,5 punti rispetto agli ipotetici 100 di emissione ?
Ritieni dunque congruo le quotazione della "vecchia" di venerdì a 104.50 - 105 ?
Sei sicuro che la cedola delle nuove possa essere proprio del 4,25% ?
Investo mi sembra un ragionamento semplice, non siamo in analisi matematica II e non si stanno facendo calcoli sulle superfici di Reimann, sviluppo in serie di Fourier e, che ne so, iperfunzioni...
Kondor ti dice in parole povere :
la vecchia 2020 (che dopo il Downgrade ha un tasso del 4,75%) rende ora a mercato ( rend lordo a scadenza) a un prezzo di
105 c.a. ,
3,60% lordi ( ok?)
la nuova Gtech che verrà emessa , avrà uno YMT di 4,25% (che poi il facciale sia di 4,25% o si abbassi perchè emette sotto la pari, come probabilmente sarà, non mi interessa) .
questo significa (Che tu lo voglia vedere o no è solo una questione di tua volontà dato che non ci sono punti di vista in questa cosa) che la vecchia attualmente rende di meno della nuova. E che la vecchia per rendere quanto la nuova emissione deve andare a 102,15.
Quindi l'operazione profittevole per il mercato sarà shortare la vecchia comprando la nuova e arbitraggiare, almeno all'inizio. QUesta "cosa" , oltretutto avviene sempre in questi casi, solo che in questo specifico caso, per motivi ( probabilmente) di richiesta di carta eccessiva che Gtech impone al mercato di digerire , Gtech ha emesso i nuovi a tassi da "regalo", acuendo l'effetto di cui sopra.
Ora, Sempre Kondor ti dice, che l'apprezzamento post collocamento dipenderà molto ( come sempre) dal "bid to cover ratio" , ovviamente più saranno le richieste , più si andrà a riparto, più significa che la carta Gtech ,a quei tassi ,era molto allettante e il titolo si apprezzerà ( le nuove e anche le vecchie). Ovviamente , però, dato che la carta da "digerire" è tanta , ci potrebbero anche essere tanti istituzionali che , entrati sulle nuove, venderanno, che ne so a 100,50 per monetizzare velocemente, ( perchè è loro policy lavorare così), questo porterebbe comunque a un rallentamento dell'apprezzamento del titolo ( quindi le variabili come tanti ti hanno ripetuto sono tante in questi casi).
ora, riferiti a Gtech, come emittente invece, come vedi dal report postato sempre da Kondor e che spero tu sia andato a leggere dal sito di S&P prima di comprare Gtech, pur essendo un emittente sufficientemente e relativamente tranquillo, ha un debito/EBIDTA in area 4x , per questa motivazione S&P ha abbassato il rating a NIG. QUindi è comunque una società "relativamente" indebitata e di sicuro non è un corporate "rock solid". Nondimeno l'operazione che Gtech ha fatto portarebbe in futuro a un aumento della redditivà. Ti ho anche scritto che il "core business" si basa molto sulle concessioni statali sui giochi ( vincere gare sempre più competitive ecc...) che oltretutto ( in un momento di consolidamento fiscale dello stato) potrebbe essere preda delle "sanguisughe" ( aumento costo concessioni ecc...)
Per finire :
cosa devi fare tue
cosa non devi fare tu.
Ora ti dico cosa devi fare tu : non devi fare niente tu, incassi il tuo rateo, il tuo titolo oscillerrà ( forse, scenderà ancora un po', forse no.. boh) , poi , probabilmente, si riapprezzerà , ti ritornerà al pmc, poi (sempre forse) salirà , e tu deciderai se venderlo o tenerlo in ptf a maturare rateo.
Ora invece ti dico cosa non devi fare tu : scrivere 300 messaggi sul forum con domande buttate lì, in preda all'ansia, lunedì mattina dopo una notte insonne clikkare su a caso sul mouse...
Detto questo io più di così per te non posso fare....
