Cosa non ti è chiaro?
Ci provo a condividere due esempi che potrei far per me (calcoli da verificare...), se mai ti potessero tornare di un qualche aiuto...
Facciamo (solo per fissare le idee) l`ipotesi di un`inflazione media italiana (così come indicata dall`indice FOI) nei prossimi 5 anni dell`1.8% annuo (valore tutto scelta a caso!!!). Ipotesi di rimborso anticipato tra 5 anni dunque (il caso diverso te lo puoi calcolerai).
Sottoscrivendo oggi un BFP ad inflazione secondo l`attuale serie IL110A240307 .
(fermo restando che il massimo guadagno (sulla parte fissa) si avrebbe portandolo a scadenza al 10-imo anno, dove la componente di tasso fisso progressiva raggiunge il massimo)
Si prende il FOI al terzo mese antecedente: quindi da Marzo andiamo a Dicembre: FOI (dic-23)= 118.9
Rimborsando il Buono a fine Marzo 2029, dopo che è stato compiuto il bimestre 5*6=30-simo
Adesso consideriamo per semplicità una inflazione costante dell`1.8% nei 5 anni, abbiamo che il FOI di riferimento per il rimborso dopo il bimestre del Marzo 2029, ovvero del terzo mese antecedente, ovvero di Dicembre 2028, sarà intorno a:
FOI(dic-28)=118.9*(1+1.8%)^5anni=118.9*1.093=130,0
Quindi prendiamo dal FI il tasso fisso effettivo al quinto anno è: 0.33%
Andiamo a calcolare il valore di rimborso lordo del buono:
Coefficiente_fisso: (1+0.33%)^5anni =1.0166
Coefficiente_rivalutazione: MAX(1; FOI(dic-28)/FOI (dic-23))=MAX(1; 130.0/118.9)= 1.0934
Valore lordo di rimborso per un nominale di 1000 Euro:
1000*Coefficiente_fisso*Coefficiente_rivalutazione=1000*1.0166*1.0934=1111.51 E
Valore netto: 1000+111.51*(1-12.5%)=1097.57 E
Senza bollo: 1097.57 - 0.20*1000*5 = 1087.57 E
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(siamo nel thread dei BFP quindi sarò meno preciso sul BTP Italia)
A Marzo 2029 non ci sono BTP Italia che scadono, prendiamo allora il NV28 (parte fissa 1.6%annuo) che scade 5 mesi prima e ancora una volta supponiamo un`inflazione costante all`1.8%:
oggi lo paghi al prezzo di:
(corso secco di 98.25 + 0.481 di rateo netto)* Coefficiente_rivalutazione_ giorno_di_regolamento (27/03 =0.99615)
quindi per 1000 di nominale: 983.51 E
ancora nell`ipotesi che abbiamo usato per i BFP di inflazione costante dell`1.8% annuo abbiamo che:
le cedole potrebbero essere all`incirca mediamente (possiamo fare il calcolo stimato esatto*, ma visto già la forte assunzione immaginando un`inflazione totalmente a caso, è praticamente superfluo spaccare il capello sui coefficienti):
Netto Maggio_2024= 1000*0.80%*1*(1-12.5%) = 7,00 E
Netto Novembre_2024 e 8 successive: 1000*0.80%*(1+1.8%/2)*(1-12.5%) = 14.94 E
Rimborso netto a 1000-[1000*(1 - 98.25*0.99615)]*(12.5%)= 1000-2.66 = 997.34 E
Bollo da togliere: circa 19 trimestri a 0.20%/4, quindi circa: 9.5 E
*Il calcolo esatto si fa prendendo per ogni cedola che cade nel giorno n del mese, l`interpolazione del FOI di 3 e 2 mesi precedenti al punto n/30 (o 31 se il mese è di 31gg), e dividendolo per quello della cedola precedente calcolato allo stesso modo, così si ottiene il termine da sostituire al (1+1.8%/2) che abbiamo usato con approssimazione (L`obiettivo di questo calcolo è solo quello di definire un FOI preciso per un giorno esatto). Per altri dettagli tecnici (come il funzionamento del floor) c`è un thread apposito nella Sezione obbligazionaria.
Attenzione che: come sappiamo il BFP è sempre rimborsabile anticipatamente alla pari, mentre per il BTP Italia prima della scadenza si deve andare a mercato.