Fiat Chrysler Automobiles punta anche sul marchio Fiat in Brasile e aumenta gli investimenti in America Latina. Ieri l'amministratore delegato, Mike Manley, durante una visita nello stabilimento di Betim in Brasile, ha dichiarato che il marchio Fiat rimane una parte fondamentale della strategia dell'azienda e sono previsti per questo brand 15 nuovi modelli, aggiornati o speciali e 10 per i marchi Jeep e Ram entro il 2024. Nello stabilimento di Betim Fca produrrà tre nuovi modelli a partire dal 2020, tra cui due nuovi suv per il marchio Fiat.
Manley ha anche detto che Fca ha aumentato il suo piano di investimenti per l'America Latina di 2 miliardi di real brasiliani fino al 2024 (a 16 miliardi da 14 miliardi di real brasiliani), ma ha anche esteso di un anno l'arco temporale del capex annunciato per la prima volta a giugno 2018 (2019-2024 rispetto a 2018-2022). Infine, il gruppo aumenterà la capacità annuale dello stabilimento Jeep di Pernambuco a 350mila unità da 250mila e costruirà un nuovo impianto per produrre motori turbo più efficienti.
L’incremento della capacità produttiva nel moderno impianto di Pernambuco è coerente con la strategia del gruppo di spostare il mix di vendita sempre più verso brand con migliore marginalità. Un ruolo chiave lo giocherà il mercato, il quale rimane ben al di sotto dei valori raggiunti nel 2013 (pari a circa il 25%). Nei prossimi anni alcuni analisti si aspettano una crescita media del 2% nella regione, con una quota stabile per Fca (pari a circa il 13%) e una marginalità di circa 4,5% (6,2% nel 2013).
Tutte notizie positive, secondo gli analisti di Fidentiis, in quanto confermano gli interessanti piani di sviluppo di Fca in America Latina che nel primo trimestre di quest'anno hanno rappresentato l'8% dei ricavi (1,93 miliardi di euro) e il 9% dell'ebit adjusted (105 milioni di euro con un margine del 5,4%). In particolare, le vendite in Brasile sono aumentate del 20% a 149mila unità nei primi quattro mesi di quest'anno rispetto al +9% del mercato e la quota di mercato è migliorata di 190 pb al 18,6%.
"L'America Latina è fondamentale per i piani di Fca; è l'unica altra regione in cui la società ha guadagnato nel primo trimestre 2019 oltre all'area Nafta, con un ebit di 105 milioni di euro e un margine del 5,4%", fanno presente gli analisti di Banca Akros, ricordando che l'obiettivo a livello di margine fino al 2022 è "quasi a due cifre". Comunque, gli esperti di questa banca d'affari ritengono la notizia neutrale e confermano il rating accumulate e il target price a 14,70 euro su Fca.
Anche gli analisti di Mediobanca Securities non vedono nessun impatto importante da questa notizia. "I capex in America Latina, Stati Uniti e area Emea per il rinnovo della capacità produttiva di Fca sono già inclusi nel piano di investimenti da 45 miliardi di euro da realizzare nei prossimi cinque anni, presentato a Balocco lo scorso anno", spiegano all'investment bank, ribadendo il rating neutral su Fca e il target price a 13,7 euro recentemente aggiornato al fine di tener conto della distribuzione del dividendo extra di 1,3 euro.
Fidentiis ha, invece, una raccomandazione buy con un range di valutazione di 20-22 euro. L'azione da inizio anno ha segnato in borsa un 8% contro il +5% della media del settore e tratta a un multiplo prezzo/utile 2019 di 4,3 volte contro le 6,9 volte del settore e le 6,3 volte dei competitor Usa, e a un multiplo enterprise value/ebit di 3 volte rispetto alle 5,4 volte del settore e alle 6 volte dei peer statunitensi, oltre a offrire un rendimento del free cash flow dell'8% e del dividendo del 5,5%.
Al momento il titolo Fca scende in borsa a quota 11,54 euro (-2,02%). Per il quotidiano Nikkei la trattativa Stati Uniti-Giappone sui commerci è partita male: le due parti sono molto distanti. Tokyo ha chiesto che siano tolti i dazi gravanti oggi sulle automobili (2,5%), sui camion (25%) e sulle motociclette (2,4%). Washington non vuole, anzi, potrebbe alzare al 25% quelli sulle automobili.
MF Francesca Gerosa 23/05/2019
