Fondi H2O Vol. X

[fundtrader]

Se sono il 20% con l'adagio può anche andare bene lasciare cosi il portafoglio suppongo che l'allegro peserà il 10% circa....

Rischio emittente (dei fondi)?

 

[brucexx]

Rischio emittente (dei fondi)?

Ciao fundtrader,

Tecnicamente un fondo non puo' fallire,( al massimo puo' scendere di valore fino ad azzerarsi ,vedasi alcuni fondi tecnologici degli anni 2000 che hanno perso il 90% del proprio valore) puo' fallire la banca collocatrice o la Sip ma in quel caso le quote verrebbero girate ad altra banca collocatrice o altra Sip ......poi esistono i fondi core di un portafoglio ( dove tantissimi di noi hanno ben piu' anche del 50% investito,magari non lo dicono ma è proprio cosi ,oppure hanno 3/4 fondi della stessa società,soprattutto chi è cliente di grossi istituti bancari dove vendono solo fondi di casa e quindi la cosa è equivalente ) e poi esistono fondi satelliti dove va investita una parte residua di portafoglio proprio per la sua volatilità ( vedasi H2o Multibonds, Fidelio, Allegro, Vivace, Multistrategies,)non metto dentro il Multiequites perchè quello è equivalente a tantissimi fondi azionari che trovi sul mercato....In ogni caso per rischio emittente si deve parlare di obbligazioni/azioni comprese l'emittente nazionali ,vedasi Argentina....un saluto

 

[fundtrader]

Ciao fundtrader,

Tecnicamente un fondo non puo' fallire,( al massimo puo' scendere di valore fino ad azzerarsi ,vedasi alcuni fondi tecnologici degli anni 2000 che hanno perso il 90% del proprio valore) puo' fallire la banca collocatrice o la Sip ma in quel caso le quote verrebbero girate ad altra banca collocatrice o altra Sip ......poi esistono i fondi core di un portafoglio ( dove tantissimi di noi hanno ben piu' anche del 50% investito,magari non lo dicono ma è proprio cosi ,oppure hanno 3/4 fondi della stessa società,soprattutto chi è cliente di grossi istituti bancari dove vendono solo fondi di casa e quindi la cosa è equivalente ) e poi esistono fondi satelliti dove va investita una parte residua di portafoglio proprio per la sua volatilità ( vedasi H2o Multibonds, Fidelio, Allegro, Vivace, Multistrategies,)non metto dentro il Multiequites perchè quello è equivalente a tantissimi fondi azionari che trovi sul mercato....In ogni caso per rischio emittente si deve parlare di obbligazioni/azioni comprese l'emittente nazionali ,vedasi Argentina....un saluto

Sì, però parlando in generale se l'sgr (o equipollente) avesse problemi di liquidità nei rimborsi o altri inghippi alla margin call? Di casi simili in passato ce ne sono stati e non sono in genere finiti molto bene (blocco operatività e liquidazioni coatte a quel che c'è c'è).

Una precisazione su Multiequities: Morningstar non lo classifica fra gli azionari ma tra gli 'Alternativi Altro'.

 

[brucexx]

Sì, però parlando in generale se l'sgr (o equipollente) avesse problemi di liquidità nei rimborsi o altri inghippi alla margin call? Di casi simili in passato ce ne sono stati e non sono in genere finiti molto bene (blocco operatività e liquidazioni coatte a quel che c'è c'è).

Una precisazione su Multiequities: Morningstar non lo classifica fra gli azionari ma tra gli 'Alternativi Altro', con un'incidenza azionaria sul portafoglio di solo il 18,69% al 28 febbraio 2022.

Ciao Fundtrader,

Morningstar ha il suo metodo di classificazione cosi come altre lo hanno diverso....Io faccio le mie valutazioni personali date dalle mie competenze ( ps so come operano queste società e le stalle in quali modi vengono date) il Multiequities puo' andare da un +60/150% non puo' scendere sotto il 60% cosi come vuole il regolamento per i fondi azionari e al 28 febbraio l'esposizione azionaria non è il 18,69% ma il 96,2% poi la cosa che lo differenzia un po dall'azionario classico è che puo' sfruttare maggiormente ( in positivo o negativo) il settore valutario su cui puo' andare a leva...h2o invece o classifica come Global Macro....

 

[fundtrader]

Ciao Fundtrader,

Morningstar ha il suo metodo di classificazione cosi come altre lo hanno diverso....Io faccio le mie valutazioni personali date dalle mie competenze ( ps so come operano queste società e le stalle in quali modi vengono date) il Multiequities puo' andare da un +60/150% non puo' scendere sotto il 60% cosi come vuole il regolamento per i fondi azionari e al 28 febbraio l'esposizione azionaria non è il 18,69% ma il 96,2% poi la cosa che lo differenzia un po dall'azionario classico è che puo' sfruttare maggiormente ( in positivo o negativo) il settore valutario su cui puo' andare a leva...h2o invece o classifica come Global Macro....

Ho verificato che il 18,69% è stato dovuto a un mio errore di lettura e l'ho quindi tolto dal mio precedente messaggio, onde non far ingiustamente torto a Morningstar.

Però se in Multiequities si ha anche gioco di valute non può appunto definirsi come prodotto meramente azionario.

Dal fact sheet H2O Multiequities di febbraio 2022:

Despite a good start in February, the fund ended up the month in negative territory following the
Russian invasion of Ukraine that triggered a sudden and massive flight to quality mostly away
from European assets.
Forex strategies exhibited negative returns, primarily due to the positioning on the ruble. The
short exposure to the greenback came out flat as gains posted earlier in February were reduced
by the month-end’s flight to safety as Russia-Ukraine tensions escalated. The inter-bloc allocation
slightly underperformed as the yen retreated against the Canadian dollar. Intra-bloc strategies
came out negative on the back of the fund’s long Hungarian forint and Polish zloty, and short
Swiss franc stances.
...

Un po' la stessa cosa che succede a Multibonds, che a dispetto del nome non viene classificato fra gli obbligazionari ma tra gli Alernativi (o Global) Macro.

 

[brucexx]

Ho verificato che il 18,69% è stato dovuto a un mio errore di lettura e l'ho quindi tolto dal mio precedente messaggio, onde non far ingiustamente torto a Morningstar.

Però se in Multiequities si ha anche gioco di valute non può appunto definirsi come prodotto meramente azionario.

Dal fact sheet H2O Multiequities di febbraio 2022:

Despite a good start in February, the fund ended up the month in negative territory following the
Russian invasion of Ukraine that triggered a sudden and massive flight to quality mostly away
from European assets.
Forex strategies exhibited negative returns, primarily due to the positioning on the ruble. The
short exposure to the greenback came out flat as gains posted earlier in February were reduced
by the month-end’s flight to safety as Russia-Ukraine tensions escalated. The inter-bloc allocation
slightly underperformed as the yen retreated against the Canadian dollar. Intra-bloc strategies
came out negative on the back of the fund’s long Hungarian forint and Polish zloty, and short
Swiss franc stances.
...

Un po' la stessa cosa che succede a Multibonds, che a dispetto del nome non viene classificato fra gli obbligazionari ma tra gli Alernativi (o Global) Macro.

Assolutamente il Multibonds non puo' essere affatto considerato un fondo obbligazionario a dispetto del nome che porta.....e se qualcuno lo considera cosi fa un grossissimo errore,è senza dubbio un global macro Global fixed income multicurrency...è un fondo che investe nel mercato obbligazionario e valutario ma con una volatilità di un azionario, e per tanto va considerato in un portafoglio l'equivalente di un azionario.....per quanto riguarda il Multiequities io lo associo piu' ad un azionario ,non direzionale,ma long/short a seconda del momento in cui si trovano i mercati con l'aggiunta nel bene e nel male dell'esposizione valutaria....ricorda che tanti fondi azionari globali sono esposti alle valute,ma la differenza è che non vanno a leva come fa h2o....

 

[fundtrader]

Assolutamente il Multibonds non puo' essere affatto considerato un fondo obbligazionario a dispetto del nome che porta.....e se qualcuno lo considera cosi fa un grossissimo errore,è senza dubbio un global macro Global fixed income multicurrency...è un fondo che investe nel mercato obbligazionario e valutario ma con una volatilità di un azionario, e per tanto va considerato in un portafoglio l'equivalente di un azionario.....per quanto riguarda il Multiequities io lo associo piu' ad un azionario ,non direzionale,ma long/short a seconda del momento in cui si trovano i mercati con l'aggiunta nel bene e nel male dell'esposizione valutaria....ricorda che tanti fondi azionari globali sono esposti alle valute,ma la differenza è che non vanno a leva come fa h2o....

I fondi azionari (o anche obbligazionari) globali possono essere esposti (se non hedged) al rischio di cambio delle divise locali in cui sono denominate le azioni (o obbligazioni), ma non attuano 'scommesse' fini a se stesse valuta contro valuta o long/short su singola valuta.

Se lo facessero, non sarebbero più fondi azionari ma qualcos'altro (es. Alternativi).

Correggimi se sbaglio.

 

[brucexx]

I fondi azionari (o anche obbligazionari) globali possono essere esposti (se non hedged) al rischio di cambio delle divise locali in cui sono denominate le azioni (o obbligazioni), ma non attuano 'scommesse' fini a se stesse valuta contro valuta o long/short su singola valuta.

Se lo facessero, non sarebbero più fondi azionari ma qualcos'altro (es. Alternativi).

Correggimi se sbaglio.

Diciamo che se anche sono hedgiati sono ugualmente esposti alle valute a seconda dei titoli che hanno in portafoglio es se viene comprata Novo Nordik al 5% è esposto al DKK per il 5% cosi come se viene comprato Aia Group al 5% è esposto al HKD per il 5% se invece il fondo non è Hedgiato oltre al cambio sottostante ti ritrovi il cambio es ERU/USD al 100%...morale se il fondo in 1 anno facesse +10% ma il cambio EUR/USD perde il 10% ti ti trovi con un risultato netto dello 0%....Come hai detto te la differenza tra il Multiequities e un classico fondo azionario è che il primo oltre alle azioni prende scommesse anche valutarie....Diciamo che la strategia Valutaria in certe situazioni puo aiutare positivamente la performance ed in altre no...Esempio in un Bear market un fondo azionario ha poche soluzioni di difendersi ,se non scendendo al minimo investibile del 60% ed avere la fortuna/bravura di avere in portafoglio titoli che performano bene, mentre il Multiequities potrebbe attraverso le valute controbilanciare le perdite azionarie esempio acquistando CHF/EUR e USD/EUR e JPY/EUR...ricordandoci sempre che nessuno ha la verità in tasca....perchè come mi dicono amici che gestiscono fondi se sapessero cosa fa il mercato non sarebbero qui a lavorare ma su un isola a prendere il sole e bere tequila....anche se io gli ho sempre risposto ....se è per quello si potrebbero comprare 5 isole e non stare qui a lavorare.....

 

[SawaruOgekuri]

Ora il rublo sta facendo +7,83%, è tornato al livello preguerra. Speriamo in un nav interessante.

 

[brucexx]

Ora il rublo sta facendo +7,83%, è tornato al livello preguerra. Speriamo in un nav interessante.

Ciao SawaruOgekuri,

sicuramente si.....piu' che il rublo che è tornato su i livelli pre guerra ora dobbiamo sperare che cresca sia l'EUR/USD che EUR/CHF

 

[.g.e.o.]

si senza considerare sp. Adagio in realtà ricordo essere un allegro mini (o meglio allegro è un adagio a leva). Attualmente questi fondi compongono circa il 20% del portafoglio, quindi provvederò ad uscire per andare verso questa percentuale. Resta l'incognita del timing...

A parte ogni altra possibile considerazione, credo che la volatilità e la possibilità dell'applicazione dello swing pricing suggeriscano una uscita per tranches.

 

[brucexx]

A parte ogni altra possibile considerazione, credo che la volatilità e la possibilità dell'applicazione dello swing pricing suggeriscano una uscita per tranches.

Ciao g.e.o,

giusto per precisazione lo swing pricing viene applicato solo in casi particolari di mercato dove i rimborsi sono concentrati nel breve raggio di tempo e gli importi di masse disinvestiti sono enormi poi esistono due tipi di swing pricing: quello "totale" (full) e quello "parziale" (partial). Con il full swing il prezzo varia indipendentemente dalla dimensione dei flussi netti, mentre con il partial swing il prezzo viene adeguato solo se i flussi netti di capitale superano una soglia prestabilita, quindi direi che in questa situazione di mercato dove i flussi sono normali non viene mai applicato....era giusto per fare chiarezza altrimenti si pensa sempre che venga applicato....ma in realtà non viene mai applicato salvo casi rari....almeno che ib00 non abbia tipo 100/200 milioni investiti.....un saluto

 

[fundtrader]

Diciamo che se anche sono hedgiati sono ugualmente esposti alle valute a seconda dei titoli che hanno in portafoglio es se viene comprata Novo Nordik al 5% è esposto al DKK per il 5% cosi come se viene comprato Aia Group al 5% è esposto al HKD per il 5% se invece il fondo non è Hedgiato oltre al cambio sottostante ti ritrovi il cambio es ERU/USD al 100%...

Il livello di protezione valutaria può variare da fondo a fondo, secondo quanto specificato nel KIID o Prospetto.

 

[brucexx]

Il livello di protezione valutaria può variare da fondo a fondo, secondo quanto specificato nel KIID o Prospetto.

Fundtrader,

perdonami non ho capito la tua risposta aiutami a capire cosa vuoi dire .....io ti ho fatto un esempio su come si base l'esposizione valutaria di un fondo azionari globale

 

[fundtrader]

Fundtrader,

perdonami non ho capito la tua risposta aiutami a capire cosa vuoi dire .....io ti ho fatto un esempio su come si base l'esposizione valutaria di un fondo azionari globale

Intendevo dire che il numero di valute hedgiate, o altre modalità relative, può variare da fondo a fondo.

Nel tuo post indicavi solo il dollaro, ma non è detto che sia solo il dollaro, dipende dal fondo.

 

[brucexx]

Intendevo dire che il numero di valute hedgiate, o altre modalità relative, può variare da fondo a fondo.

Nel tuo post indicavi solo il dollaro, ma non è detto che sia solo il dollaro, dipende dal fondo.

Certo, ho fatto un esempio....se compri un fondo in sterline il cambio sarà quello, cosi come se compri un fondo in franchi svizzeri....ma non lo avevo nemmeno considerato visto che se un investitore acquista fondi li compra in euro o al massimo in dollari.....raramente mi è capitato di far sottoscrivere fondi in franchi svizzeri o in Sterline inglesi....

 

[.g.e.o.]

Ciao g.e.o,

giusto per precisazione lo swing pricing viene applicato solo in casi particolari di mercato dove i rimborsi sono concentrati nel breve raggio di tempo e gli importi di masse disinvestiti sono enormi poi esistono due tipi di swing pricing: quello "totale" (full) e quello "parziale" (partial). Con il full swing il prezzo varia indipendentemente dalla dimensione dei flussi netti, mentre con il partial swing il prezzo viene adeguato solo se i flussi netti di capitale superano una soglia prestabilita, quindi direi che in questa situazione di mercato dove i flussi sono normali non viene mai applicato....era giusto per fare chiarezza altrimenti si pensa sempre che venga applicato....ma in realtà non viene mai applicato salvo casi rari....almeno che ib00 non abbia tipo 100/200 milioni investiti.....un saluto

Sì certo, ma il problema è la volatilità e la "disaffezione" di chi, scottatosi, aspetta un recupero per uscire.
Penso sia possibile che in caso di qualche giornata molto buona ci possa essere una concentrazione di ordini di vendita e di conseguenza l'applicazione dello swing pricing, come è capitato all'epoca dello "scandalo FT".

 

[brucexx]

Sì certo, ma il problema è la volatilità e la "disaffezione" di chi, scottatosi, aspetta un recupero per uscire.
Penso sia possibile che in caso di qualche giornata molto buona ci possa essere una concentrazione di ordini di vendita e di conseguenza l'applicazione dello swing pricing, come è capitato all'epoca dello "scandalo FT".

No tranquillo, non mi preoccuperei affatto....esci pure tranquillo....

 

[brucexx]

Comunque oggi ore 15 RUB/USD è a 71,400 alla fine dobbiamo dare ragione a loro visto che il cambio è tornato quasi ad 1 anno fà ben al di sotto dell'inizio guerra di un 10%....ma ora quello che dobbiamo vedere e sperare nel recupero è l'EUR/USD E EUR/CHF ore 16 tornato a 75

 

[lb00]

Comunque oggi ore 15 RUB/USD è a 71,400 alla fine dobbiamo dare ragione a loro visto che il cambio è tornato quasi ad 1 anno fà ben al di sotto dell'inizio guerra di un 10%....ma ora quello che dobbiamo vedere e sperare nel recupero è l'EUR/USD E EUR/CHF ore 16 tornato a 75

che posizioni hanno su EUR/USD e EUR/CHF?