secondo le definizioni di borsaitaliana credo più che
broker siano
dealer
sul mercato dei titoli di stato sono essenziali, riferiscono alla borsa italiana e lo fanno perchè sono pagati per farlo
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Allora, sono andata a riguardarmi la faccenda.
Anche i broker possono fare da dealer.
Sicuramente nel mercato Forex, un broker può essere un dealer, perchè i broker possono essere di due tipi:
1) ECN (Electronic Communications Network)
2) MM
il broker guadagna dalle commissioni e dallo spread (differenza di prezzo denaro/lettera)
Il broker ECN fa effettivamente solo da intermediario tra trader e controparte (nel forex, il mercato interbancario dei cambi): è in contatto elettronico con un network di banche, Liquidity Provider, utilizzando un protocollo STP (Straight Through Processing), vale a dire processa tutte le operazioni direttamente (senza una componente umana discrezionale), dando al cliente un accesso DMA (Direct Market Access).
Invece, il broker MM non fa solo da intermediario, ma anche, e soprattutto, da liquidity provider, vale a dire da controparte al trader.
Siccome pure la controparte vuole guadagnare dall'operazione, allora il broker MM molto spesso preferisce che il trader perda, perchè se il trader guadagna dall'operazione vuol dire che la controparte ci perde. Quindi, il business principale di un broker MM è lo stesso delle banche: fare perdere il trader.
A differenza di un broker ECN, che manda le nostre operazioni all'interno di un pool (network) di liquidity provider, andando a scegliere tra le banche quelle che offrono condizioni migliori (i prezzi e gli spread migliori), al contrario un broker MM potrà tranquillamente decidere i prezzi e gli spread, con Spread Widening (incremento volontario degli spread) e Requoting (offrire dei prezzi leggermente diversi, a lui più convenienti e sconvenienti al trader).
Ignoro se quanto sopra per il mercato forex valga anche per il MOT o l'EuroTLX.
Praticamente tutte le grosse banche possono essere in conflitto di interessi con il proprio cliente.
Sicuramente Directa non fa da MM, perchè ha rinunciato alle negoziazioni in borsa in conto proprio, non avendone richiesta autorizzazione.