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E' una operazione decisamente interessante finanziata per buona parta con la cassa (750 mln) che in maniera oculata la societa' negli anni non ha dissipato con dividendi straordinari o eccesso di riacquisto azioni proprie e in parte con la vendita di azioni a chi viene acquisito al prezzo di 37,51 euro/azione
Il fatto di poter fare una operazione in questo periodo storico, comprare una azienda italiana che puo' ripercorrere in parte le gesta di Moncler grazie a Ruffini, dato che oggi l' 80% del fatturato di Stone Island e' in europa (quindi possibilita' di sviluppo in mercati piu' promettenti) e il 78% tramite il canale wholesale (quindi grandi possibilita' di sviluppo nel canale diretto), segnalano la forza del gruppo ed hanno un significato molto superiore al prezzo di 37,51 euro e al fatto delle vendite attese di Moncler per gli ultimi 2 mesi del 2020
Probabilmente, anzi sicuramente il mercato guarda all' anno prossimo dove a Moncler (senza l'operazione Stone Island) veniva stimato un fatturato superiore al 2019 , Ebitda di 650 mln e utile di 308 mln
Stone Island viene valutata a multipli inferiori a Moncler con piu' possibilita' di sviluppo per quanto detto sopra
Il fatturato 2020 (bilancio chiuso a Ottobre) e' stato di 240 mln invariato rispetto all' anno precedente (buon segno) mentre l' Ebitda Margin si attesta al 28%.
Ricordo infine che Eurazeo, il fondo che compro' Moncler e lo quoto' nel 2013 man mano e' uscita dal gruppo; lo fece nel 2015 (il 7,8% venduto a 17,2 euro), nel 2016 (il 6% venduto a 15,345 euro), nel 2018 (il 3,3% venduto a 24,48 euro) e infine nel 2019 (il 4,8% venduto a 36,5 euro).
Considerato che piu' degli altri conosceva la societa', si evince che il grosso lo vendette a prezzi di super saldo e se dovesse valere il ragionamento della valutazione dei 37,51 euro (che proprio valutazione in senso stretto non e'), allora nessuno, in primis gli istituzionali allora avrebbero comperato le azioni....
Saluti