Su AEHR Test Systems
In questa discussione abbiamo già parlato di come l'elettrificazione stia portando allo sviluppo di nuovi semiconduttori necessari alle elettroniche di potenza. In particolare abbiamo parlato del sorgere di nuovi semiconduttori al carburo di silicio (SIC) dedicati al settore automotive e di un player industriale che li sta sviluppando ovvero Onsemi
Nella Fortezza di Spoore (PUNK WARS)
Nota: Onsemi non è certo l'unico su questo settore dei SiC (vedi ST, Infineon, Wolfspeed)
Ora, nella catena del valore di questo settore industriale ci sono aziende specializzate in quality testing dei semiconduttori, così come su chip logici troviamo società che fanno controlli di qualità come KLA eTeradyne.
AEHR test system è precisamente una small cap americana specializzata in questo step produttivo, fornendo essa alle manifatture di semiconduttori SiC i macchinari fondamentali per testarli. Tra le macchine che produce ci sono i sistemi per il Burn-In, ovvero macchine che fanno operare i semiconduttori in maniera intensiva per 24 ore scremando quelli muoiono prematuramente e lascerebbero i clienti dei brand automotive appiedati dopo poche ore dall'acquisto dell'auto nuova.
Perchè può aver senso esporsi ad AEHR?
AEHR è spinta da un trend secolare che porterà a progressivamente il parco macchine dalla propulsione endotermica al motore elettrico. A differenza di tanta "scaglia" che brucia cassa come se non ci fosse un domani, AHER ha zero debiti e quando il mercato spinge fa margini molto significativi (gross margin di 50%, net margin 25%). Inoltre l'azienda è sul mercato da 40 anni e pur essnedo una small cap ancora cresce
Come saprà chi legge questa discussione, io ritengo che il settore dei semiconduttori sia da sovrappesare visto che nel suo complesso ha sovraperformato l'S&P500.
Ora, molte aziende in questo momento sono molto care, soprattutto quelle spinte dall'AI.
Tuttavia allargando lo sguardo vediamo altre aziende che sono appena entrate in un fase ciclica negativa a causa del rallentamento economico, aumento dei tassi e crescita degli inventari. Il settore automotive è tra questi e chi segue i semiconduttori in questo settore ha già visto i selloff di Onsemi, Mobileye e altri. Il mercato anticipa il ciclo: essendo la guidance negativa nei prossimi trimestri, le aziende sono state bastonate anche se alcune stanno facendo ricavi record.
Per me che preferisco comprare a multipli bassi, quando possibile, è un buon momento per accumulare su questo segmento e infatti tra Aehr, Onsemi e Mobileye in questo momento il 40% del mio basket USA e su questi titoli.
Su Mobileye sono estramemente bullish, perchè lavora con la stragrande maggioranza dei produttori di autoveicoli, è leader nei sistemi di visione per auto e il potenziale in termini di ricavi del sistema supervision (la cui penetrazione appena inizia a sfiorare il mercato) è enorme. Onsemi e Mobileye sono invece posizioni sul tema del carburo di silicio, dove Onsemi fa praticamente il grosso di tutti i ricavi di Aeher. Questo rischio di concentrazione è ben evidenziato anche leggendo il bilancio di AEHER
AEHR è anche un titolo che tende ad essere pompato molto in alcuni frangenti, come si vede dal grafico relativamente a quanto successo la scorsa estate
A parte il pumping, l'azienda è una società di qualità.
E' piccola, è molto rischiosa ma comprandola sotto i 12 USD, dopo l'ennesimo crollo non mi pare un brutto affare.
La prudente Mornigstar la considera sottovalutata del 40% rispetto ai suoi fondamentali.
A ognuno le sue valutazioni, ma io 3K a 12 USD ce li ho messi e adesso vediamo come va
