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Il sole è difficile che rifili "sole"....
La cosa comunque va a conforto di conferme indirette che mi sono arrivate.
Difficile tenere bocche completamente cucite in una cordata.
Ieri la sensazione la avevo che nel book qualcuno comprasse ed ho incrementato giusto in tempo.
Bravo!!!!
la buona notizia è che si andrà - con alta percentuale di probabilità, io darei almeno 90% - a conclusione.
la cattiva notizia è che pare confermato questo:
la prima offerta non era stata bocciata tanto per l'aspetto economico (prevedeva una proposta cash per il 52,3% delle azioni, il 55% del quale in contati a 35,56 euro) quanto perché parte della proposta prevedeva il pagamento in bond decennali al 4% .
Si sta avverando, cioè, lo "scenario Aceto": svendita, briciole ai piccoli azionisti, valorizzazione.
A chi è dentro, almeno in parte, "da storico", a questo punto potrebbe convenire non consegnare le azioni in OPA, e sperare che Vecchioni non raggiunga la % di legge che ci obbligherebbe a venderle a quel prezzo.
Ma sono ipotesi ancora troppo anticipate. Comunque di questo parleremo, nei prossimi mesi.
Stefano
sospeso
Interessante l'articolo de Il Sole 24 Ore di oggi.
Che conferma in pieno la mia opinione espressa il 21 marzo.
Aggiorno le % che do ai due scenari:
80% per un'offerta tutto cash a 35.50 entro 2-3 mesi (in precedenza 70%)
20% per un nulla di fatto e rinvio della vendita sine die.
80% x 35.5 + 20% * 21.5 = € 32.70 = mio fair value su BF nello scenario attuale.(il mio fair value sale così da € 31.5 dello scenario che avevamo fino a ieri € 32.70 di oggi).
Come avevo scritto il 21 marzo, ho già fatto il pieno di BF, ma se scende sotto i 30€ farò uno sforzo in più (e infatti sono già sul book in acquisto a quei livelli).
Fundamental
..
Ma sono ipotesi ancora troppo anticipate. Comunque di questo parleremo, nei prossimi mesi.
Stefano
By the way, dando probabilità 90% allo scenario di una nuova offerta, il fair value di BF sale a € 34.1.
E questo senza ipotizzare un ritocco all'insù del prezzo offerto dalla cordata (ritocco che a mio parere è estremamente improbabile).
Resta il mistero di chi abbia scaricate tutte quelle BF intorno a € 28 nelle settimane scorse ...
A lui e a tutti gli altri distressed sellers che ci hanno consentito di rientrare a prezzi che non ci saremmo aspettati, va il nostro GRAZIE!
Fundamental
potrebbe anche cambiare padrone con 160 /170mln cash
Dai aur...falla finita.
Sarebbe molto superiore l'offerta precedente.
Le garanzie volendo si trovano, se non si trovano tutti i soldi.
Un bond al 4% di questi tempi ha un rendimento comunque interessante se lo si garantisce.
Se riducono la percentuale e lo legano a garanzie, magari reali sul patrimonio stesso, non vedo perchè non possa essere accettato e quotare anche non lontano dalla pari.
A chi è dentro, almeno in parte, "da storico", a questo punto potrebbe convenire non consegnare le azioni in OPA, e sperare che Vecchioni non raggiunga la % di legge che ci obbligherebbe a venderle a quel prezzo.
Ma sono ipotesi ancora troppo anticipate. Comunque di questo parleremo, nei prossimi mesi.
Stefano
Dai aur...falla finita.
Sarebbe molto superiore l'offerta precedente.
Le garanzie volendo si trovano, se non si trovano tutti i soldi.
Un bond al 4% di questi tempi ha un rendimento comunque interessante se lo si garantisce.
Se riducono la percentuale e lo legano a garanzie, magari reali sul patrimonio stesso, non vedo perchè non possa essere accettato e quotare anche non lontano dalla pari.
Chi lo quota?
Trovare un MM costa. Per una size da 100 mil vuol dire forbice B/A anche di 2 figure. Meglio di no, credimi. Ammesso e non concesso che quoti intorno alla pari. Ma poi che vuol dire garanzie? Perchè i bond di Intesa e Mediobanca, le migliori banche italiane, da cosa sono garantiti? Dai muri? Dalla capitalizzazione?
Piuttosto che 37 conditi con un bond al 4% meglio 36 subito in cash.