11/11/11
All'assalto dei bond >20 years
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Credo che ECB in qualche modo aspetterà (tatticamente) la FED sopratutto nella prima fase del ciclo dei tagli d’interesse. Mi spiego, se giugno lo diamo per cosa certa (99%) non credo che poi a luglio l’EuroTower metterà mano ad un nuovo taglio, troppo ravvicinato il timing anche nel caso in cui i dati macro in qualche modo avvallassero questa tesi. Solo davanti ad uno shock della crescita potrebbe tagliare con una frequenza più breve. Vi ricordo che a Luglio inizia un grande evento in Europa le Olimpiadi in Francia e molto probabilmente il Turismo (servizi) andrà a gonfie vele insieme al PIL per tutta l’area Euro. Un po’ come è accaduto con EXPO di Milano, prezzi alti per tutti i turisti provenienti da ogni angolo del globo. Di conseguenza la ECB molto probabilmente attenderà dati & settembre prima di tagliare con un’altro +25pb Questo andamento lento dovrebbe favorire il rientro della FED con il loro ciclo di allenamento monetario. Dopo le elezioni Americane a dicembre se i dati lo consentiranno forse possiamo sperare in un primo taglio più corposo.
ECB giugno, settembre, dicembre = 75pb
FED luglio, dicembre (50pb?) = 75pb
Pensa che ignoravo la presenza di queste olimpiadi.
Ci sono troppe variabili in gioco, l'alleanza dei cervelli è uno dei vantaggi del FOL e anche così sicuramente ci sfugge altro.