IGD scenari postpandemici

[emyyy]

IGD SIIQ - Dividendo al massimo della forchetta prevista

FATTO
IGD ha riportato ieri un set di risultati finali 2022 sostanzialmente in linea con le indicazioni preliminari mentre il Dividendo proposto è stato fissato al massimo della forchetta indicata nella recente guidance (0.30 euro per azione).
In dettaglio:
Ricavi a 152 mln vs 152 mln attesi, Ebitda 103 mln vs 102 mln, FFO 67.2 mln vs 66.8 mln, PFN 977 mln (vs 973 mln nei risultati preliminari), NAVps a 10.3 euro in calo del 5.3% YoY.
Per quanto riguarda la guidance 2023: il management vede un FFO a circa 53 mln in calo del 21% YoY.
Tra i messaggi principali della call:
1) la società ha in fase di definizione un’operazione secured a 5 anni da 225-250 mln da chiudere quanto prima e al piu’ tardi entro fine 1H 2023 mentre per il bond da 400 mln in scadenza nel 2024 si vorrebbe andare sul mercato;
2) l’obiettivo di LTV rimane 40-43% e potrà essere raggiunto anche attraverso dismissioni (180-200 mln da targets di piano), ci sono alcune interlocuzioni in corso su assets non core Italia e portafoglio rumeno ma per il momento nessuna esclusiva;
3) per quanto riguarda le valutazioni del portafoglio nel 1H 2023 l’opinione del management e’ che sarebbe già positivo confermare quelle di fine 2022;
4) il management non ha dato una guidance sul Dividendo 2023 ma con un dividendo simile al 2022 vede comunque un mantenimento o leggera riduzione della PFN (le riserve disponibili sono ampiamente capienti);
5) il management non vede alcun bisogno di ricorrere ad un rafforzamento patrimoniale attraverso un aumento di capitale.
EFFETTO
Risultati senza sorprese, sopra le attese il dividendo 2022 mentre la guidance sul FFO 2023 risentirà delle maggiori scontistiche ai tenants e soprattutto dei maggiori oneri finanziari. Attendiamo di allinearci sostanzialmente alla guidance sul 2023 e di rivedere in misura significativa anche le stime 2024 per le quali vediamo un FFO in ulteriore calo YoY.
Il titolo tratta ad uno sconto del 73% sul NAV 2022 e ad un P/FFO 2023 (calcolato sulla guidance) di 5.8x.
Confermiamo la raccomandazione NEUTRALE su IGD con target price a 4,50 euro.
WS

Andrea dopo questa notizia cosa consigli di fare? Chiedo sempre per un amico

 

[Andrez]

Andrea dopo questa notizia cosa consigli di fare? Chiedo sempre per un amico

Ciao emyyy,
mi spiace ma io non so dargli consigli operativi.
Ti posso dire cosa penso di fare: tenere fino a pochi giorni prima dello stacco, a condizioni normali dei mercati naturalmente.
Mi aspettavo 25 cents ma non so se prenderò il dvd o venderò prima, valuterò strada facendo.

 

[scaluzzi]

Scusate chiedo per un amico, il dividendo proposto quando viene confermato? Potrebbero ripensarci?

Perché dovrebbero?

 

[Paulgettydecimo]

Buonasera . Ovviamente non ci sono assolutamente dubbi sul fatto che l'assemblea degli azionisti convocata per il 13 aprile, approverà lo stacco del dividendo proposto dal consiglio di amministrazione.

 

[Loshui]

come t’affondo il fondo – blackstone ha dichiarato default su una obbligazione coperta da un portafo

come va a fondo un fondo - blackstone ha dichiarato default su un’obbligazione del valore...

 

[virgoz]

Cippetto

 

[pink pantera]

Cippetto

virgoz, lascia stare, non è un titolo per te.
qua non potrai mai e poi mai postare qualche razzo. sarà un titolo piatto per molto tempo.
oramai si è impantanata col pw e fino al prossimo addirittura anno, non supererà mai e poi mai 3 euro,mentre ,una volta staccato dividendo può andare anche verso i 2 euro, dato che se aumentano i tassi, si può sempre veleggiare un adc (che al momento non abbisogna)
Nonostante ciò, se fossi un investitore di medio periodo, a 2,80 (cioè diciamo 2,58 post dividendo) ne comprerei sicuramente una bella quota.
Se non ci saranno stravolgimenti maggiori di quelli previsti, anche il prossimo anno potrà dare il suo 10% lordo di rendimento, cioè 25 cent.

 

[virgoz]

virgoz, lascia stare, non è un titolo per te.
qua non potrai mai e poi mai postare qualche razzo. sarà un titolo piatto per molto tempo.
oramai si è impantanata col pw e fino al prossimo addirittura anno, non supererà mai e poi mai 3 euro,mentre ,una volta staccato dividendo può andare anche verso i 2 euro, dato che se aumentano i tassi, si può sempre veleggiare un adc (che al momento non abbisogna)
Nonostante ciò, se fossi un investitore di medio periodo, a 2,80 (cioè diciamo 2,58 post dividendo) ne comprerei sicuramente una bella quota.
Se non ci saranno stravolgimenti maggiori di quelli previsti, anche il prossimo anno potrà dare il suo 10% lordo di rendimento, cioè 25 cent.

Grazie per le utili informazioni

 

[alveare]

nel 2024 c'è uno scoglio fondamentale legato al rimborso del bond di 400 ml (fine novembre 2024); al momento il mercato vede rischi su questa operazione poichè il rendimento ai prezzi attuali (IL BOND è IN AREA 92 PER UNO YIELD TO MATURITY prossimo all'8% ..!!) è proibitivo e se dovessero rollare a questi tassi si mangerebbero buona parte dell'ebitda...dunque il dividendo è tutt'altro che scontato
Devono piuttosto procedere a qualche dismissione e/o aucap , insomma partita aperta ma non facile

 

[alveare]

sul tlx il bond oggi ha scambiato low 90 (90,4) per uno yiled vicino all'8,50%...BRUTTI SEGNALI PER L'EQUITY....

 

[Sovi]

Allora... giusto per riequilibrare il pessimismo...
Ieri sono stato in un centro commerciale, non uno di quelli IGD e sono rimasto sorpreso da quanta gente ci fosse!!!
Era anche una bella giornata eppure negozi e ristoranti erano super affollati. DIrei che quindi possiamo star tranquilli che gli affitti IGD continuerà tranquillamente a prenderli!

 

[alveare]

nessuno dubita del fatto che IGD non percepirà gli affitti...non mi sembra proprio di aver scritto qualcosa del genere; ho invece detto che nel 2024 per IGD vi sono diverse scadenze di debito sia sulle banche sia , soprattutto, verso il mercato (ripeto 400 ml novembre 2024)
Per un bilancio con asset intorno ai due billion, una scadenza di un bond per 400 ml è "impegnativa" ed i tassi che dovrà pagare la società imporranno una certa attenzione anche alla politica dei dividendi ( e non escludo che debbano procedere alla vendita di asset..)

 

[Andrez]

Infatti c'è scritto pure nell'ultimo comunicato sui conti al paragrafo sulla pfn, niente di nuovo.

 

[thread]

Visto che il bond scambia intorno ai 90 perché non ricomprarlo, magari emettendone altri a tassi migliori

 

[alveare]

i tassi cui IGD può rifinanziarsi li decide il mercato , non la società; in questo momento il mercato ti sta dicendo che potrebbe rifinanziarsi a tassi tra il 7 e l'8%...dunque un livello che porterebbe ad almeno triplicare gli interessi passivi in bilancio, mangiandosi una buona quota dell'ebitda. Per fortuna la scadenza del bond è verso fine 2024 , così la società avrà tempo per organizzarsi ed ottimizzare la struttura finanziara ( debito bancario, vendita di asset per ridurre la size della nuova emissione etc)

 

[alveare]

GD – L’assemblea approva bilancio 2022 e cedola di 0,30 euro
Oggi 11:56 - MKI
L’assemblea dei soci di IGD ha approvato il bilancio 2022 e la distribuzione di un dividendo pari a 0,30 euro per azione, con stacco della cedola il prossimo 8 maggio e pagamento a partire dal 10 maggio.

staccano il 10% di dividendo , nel mentre le quotazioni del loro bond 2024 scendono in area 86 per uno yield del 12%...qualcosa non quadra, il mercato appare molto scettico sulla capacità di rifinanziarsi della società...

ESTRATTO DAL COMUNICATO STAMPA...
Si specifica che il dividendo di 0,30 euro per azione è da intendersi a livello borsistico interamente ordinario. L’Assemblea ha dato mandato al Presidente e all’Amministratore Delegato, anche disgiuntamente tra loro, di accertare a tempo debito, in relazione al numero definitivo di azioni oggetto di remunerazione, l’ammontare esatto del dividendo da distribuire. Nel corso dell’Assemblea degli Azionisti è stato inoltre presentato il Bilancio Consolidato relativo all’esercizio 2022 del Gruppo IGD. Al 31 dicembre 2022, il Gruppo IGD ha registrato ricavi da attività locativa netti pari a 114,0 milioni di euro, che risultano in decremento del 3,7% rispetto al 2021 mentre a perimetro omogeneo il dato risulta in incremento del +7,1%. I costi diretti da attività locativa ammontano a 23,2 milioni di euro e sono in decremento del 12,8 % rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente. Le spese generali della gestione caratteristica, comprensive dei costi del personale di sede, sono pari a 12,3 milioni di euro, in incremento del 1,4% rispetto ai 12,1 milioni di euro dell’anno precedente. L’EBITDA della gestione caratteristica è pari a 103,4 milioni di euro (in decremento del 3,6% rispetto al 31 dicembre 2021 mentre la variazione rispetto al dato restated1 è pari a +6,5%) e l’EBITDA Margin della gestione caratteristica è pari al 71,6%. L’EBIT si è attestato a 7,7 milioni di euro. L’utile netto ricorrente (FFO) al 31 dicembre 2022 è pari a 67,2 milioni di euro, in crescita del 3,8% rispetto al 2021. Il saldo del risultato della gestione finanziaria è passato da euro 33,3 milioni del 31 dicembre 2021 a euro 30,5 milioni al 31 dicembre 2022. La Posizione finanziaria netta si è attestata a - 976,94 milioni di euro, in calo rispetto a dicembre 2021. Il costo medio del debito pari al 2,26% è in lieve incremento rispetto al 2021 (2,20%). Per effetto, in particolare, delle maggiori variazioni fair value il Gruppo IGD chiude con una perdita netta pari a -22,3 milioni di euro (52,8 milioni di euro l’utile netto nel 2021). Il patrimonio immobiliare del Gruppo IGD ha raggiunto un valore di mercato, stimato dai periti indipendenti CBRE Valuation S.p.A., Kroll (già Duff&Phelps), Cushman & Wakefield LLP e JLL, pari a 2.080,9 milioni di euro, in decremento del -2,8% rispetto al 31 dicembre 2021.

 

[alessioildoge]

GD – L’assemblea approva bilancio 2022 e cedola di 0,30 euro
Oggi 11:56 - MKI
L’assemblea dei soci di IGD ha approvato il bilancio 2022 e la distribuzione di un dividendo pari a 0,30 euro per azione, con stacco della cedola il prossimo 8 maggio e pagamento a partire dal 10 maggio.

staccano il 10% di dividendo , nel mentre le quotazioni del loro bond 2024 scendono in area 86 per uno yield del 12%...qualcosa non quadra, il mercato appare molto scettico sulla capacità di rifinanziarsi della società...

ESTRATTO DAL COMUNICATO STAMPA...
Si specifica che il dividendo di 0,30 euro per azione è da intendersi a livello borsistico interamente ordinario. L’Assemblea ha dato mandato al Presidente e all’Amministratore Delegato, anche disgiuntamente tra loro, di accertare a tempo debito, in relazione al numero definitivo di azioni oggetto di remunerazione, l’ammontare esatto del dividendo da distribuire. Nel corso dell’Assemblea degli Azionisti è stato inoltre presentato il Bilancio Consolidato relativo all’esercizio 2022 del Gruppo IGD. Al 31 dicembre 2022, il Gruppo IGD ha registrato ricavi da attività locativa netti pari a 114,0 milioni di euro, che risultano in decremento del 3,7% rispetto al 2021 mentre a perimetro omogeneo il dato risulta in incremento del +7,1%. I costi diretti da attività locativa ammontano a 23,2 milioni di euro e sono in decremento del 12,8 % rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente. Le spese generali della gestione caratteristica, comprensive dei costi del personale di sede, sono pari a 12,3 milioni di euro, in incremento del 1,4% rispetto ai 12,1 milioni di euro dell’anno precedente. L’EBITDA della gestione caratteristica è pari a 103,4 milioni di euro (in decremento del 3,6% rispetto al 31 dicembre 2021 mentre la variazione rispetto al dato restated1 è pari a +6,5%) e l’EBITDA Margin della gestione caratteristica è pari al 71,6%. L’EBIT si è attestato a 7,7 milioni di euro. L’utile netto ricorrente (FFO) al 31 dicembre 2022 è pari a 67,2 milioni di euro, in crescita del 3,8% rispetto al 2021. Il saldo del risultato della gestione finanziaria è passato da euro 33,3 milioni del 31 dicembre 2021 a euro 30,5 milioni al 31 dicembre 2022. La Posizione finanziaria netta si è attestata a - 976,94 milioni di euro, in calo rispetto a dicembre 2021. Il costo medio del debito pari al 2,26% è in lieve incremento rispetto al 2021 (2,20%). Per effetto, in particolare, delle maggiori variazioni fair value il Gruppo IGD chiude con una perdita netta pari a -22,3 milioni di euro (52,8 milioni di euro l’utile netto nel 2021). Il patrimonio immobiliare del Gruppo IGD ha raggiunto un valore di mercato, stimato dai periti indipendenti CBRE Valuation S.p.A., Kroll (già Duff&Phelps), Cushman & Wakefield LLP e JLL, pari a 2.080,9 milioni di euro, in decremento del -2,8% rispetto al 31 dicembre 2021.

Dovesse rifinanziarsi a quei tassi vedi che dividendi i prossimi anni, comunque credo rinunceranno a emettere bond e andranno in banca, in questo momento il commercial real estate è in crisi in tutto il mondo

 

[scoppiettante]

Dovesse rifinanziarsi a quei tassi vedi che dividendi i prossimi anni, comunque credo rinunceranno a emettere bond e andranno in banca, in questo momento il commercial real estate è in crisi in tutto il mondo

Mi sa che non ti è chiaro il significato di "commercial real estate". Scriverlo in italiano sarebbe un buon inizio per capire meglio.

 

[alessioildoge]

Mi sa che non ti è chiaro il significato di "commercial real estate". Scriverlo in italiano sarebbe un buon inizio per capire meglio.

Onestamente non comprendo mai troppo i commenti che contengono solo acidità, ancor meno se senza senso, i centri commerciali rientrano nella categoria dell’immobiliare commerciale, ma al di là di questo il senso del commento non cambia, con questi tassi sarà dura rifinanziarsi

 

[scoppiettante]

Onestamente non comprendo mai troppo i commenti che contengono solo acidità, ancor meno se senza senso, i centri commerciali rientrano nella categoria dell’immobiliare commerciale, ma al di là di questo il senso del commento non cambia, con questi tassi sarà dura rifinanziarsi

Gli immobili commerciali che attualmente sono in crisi sono gli uffici, non i centri commerciali. Gli uffici rimangono sfitti perché gli impiegati fanno almeno 2-3 giorni a settimana in telelavoro. In Italia penso che il problema sia meno sentito perché abbiamo aziende molto piccole. Molti uffici italiani si trovano in palazzine residenziali che possono cambiare facilmente la destinazione d'uso.
Certamente i tassi alti hanno un impatto, ma lo hanno anche su Amazon. Nessuna azienda potrà evitare di aumentare i propri prezzi.
Per ora i centri commerciali sono ancora pieni di clienti.