Come a scuola, si può fare la controprova...
Proviamo ad esaminare la crescita dei mercati azionari e del prodotto interno lordo statunitense. Occorrerà prendere non il real GDP ma il GDP in quanto le quotazioni azionarie incorporano l'inflazione e, quindi, non potrebbero essere comparate con il real GDP.
Appare, inoltre, preferibile partire dal dopoguerra, sia perchè così si evitano le distorsioni dei conflitti mondiali sia perchè prima i dati relativi ai primi del novecento sono falsati da un diverso modo di elaborare i panieri.
Abbiamo:
- S&P 1950 16,66
- S&P 1992 417,26
In 42 anni l'indice è cresciuto del 2.404, 56% pari ad un rendimento annuo composto del 7,97%.
Vediamo il Dow:
- Dow 1950 198,90
- Dow 1992 3172,40
Negli stessi 42 anni l'indice è cresciuto del 1494, 97% pari ad un rendimento annuo composto del 6,816%.
Ora il GDP:
- GDP 1950 275,70
- GDP 1992 6183,60
In 42 anni il prodotto interno lordo è cresciuto del 2142,87% pari ad un tasso annuo composto del 7,687% (più del Dow Jones... e poco meno dello S&P).
Veniamo al decennio in corso:
- S&P 1992 417,26
- S&P 2002 1054,99
Negli ultimi dieci anni l'indice è cresciuto del 152,3% con un rendimento annuo composto del 9,72%.
Dow Jones:
- Dow 1992 3172,40
- Dow 2002 9939,92
Negli ultimi dieci anni il Dow è cresciuto del 213,32 pari al 12,09% annuo composto.
Ora il GDP:
- GDP 1992 6183, 60 (primo trimestre 1992)
- GDP 2002 10500,00 (stima primo trimestre 2002)
Il GDP é cresciuto nell'ultimo decennio del 69,80% pari ad un tasso annuo composto del 5,43%.
Rapporto storico tra GDP e indici (più il rapporto è alto più i mercati sono sottovalutati):
S&P Dow
1950 16,54 1,38
1992 14,81 1,94
2002 9,95 1,05
Riproduzione libera, ma con giudizio...