Nel mercato: il mercato dei pronti contro termine potrebbe dare una scossa, spingendo la Fed all'azione
Di Paritosh Bansal
22 gennaio 2024 11:59 GMT+1 Aggiornato 11 giorni fa
22 gennaio (Reuters) - Alcuni dirigenti di Wall Street prevedono che nei mercati finanziari a breve termine degli Stati Uniti si possa verificare un capriccio, forse già a marzo. Potrebbe esercitare pressioni sulla Federal Reserve affinché allenti la politica monetaria.
Tra marzo e maggio sono attesi una serie di eventi, alcuni dei quali ridurranno la quantità di contanti nel sistema finanziario, mentre altri aumenteranno la domanda di liquidità, secondo le interviste con quattro dirigenti bancari.
Lo strumento di prestito della Fed, messo in atto dopo la crisi bancaria regionale dello scorso anno, scadrà l’11 marzo, con 129 miliardi di dollari in circolazione. Ciò eliminerà quella che è diventata un’attraente fonte di finanziamento per le banche. Un altro sostegno del mercato, chiamato standing repo facility (SRF), che i funzionari della Fed hanno considerato una rete di sicurezza, ha visto finora l’adesione solo di poche banche.
Allo stesso tempo, è probabile che la domanda di liquidità aumenti, con l’
emissione di massicce quantità di debito pubblico statunitense e i pagamenti fiscali trimestrali dovuti il 15 marzo e quelli annuali dovuti il 15 aprile. Inoltre, a maggio si prevede una mossa verso una liquidazione più rapida . delle operazioni potrebbe aumentare la domanda di finanziamenti a breve termine poiché le aziende che non sono completamente preparate ad effettuare la transizione avrebbero bisogno di maggiori finanziamenti overnight.
Tutto ciò sta accadendo mentre la Fed drena costantemente liquidità dal sistema finanziario scaricando obbligazioni dal suo bilancio, allentando il sostegno all’economia dell’era della pandemia. Gli strateghi di BNY Mellon stimano che la quantità di liquidità parcheggiata durante la notte presso la Fed da parte dei fondi del mercato monetario e di altri – fondi visti come liquidità in eccesso – potrebbe scendere sotto i 200 miliardi di dollari entro maggio, un decimo di quanto era a giugno dello scorso anno. Alcuni si aspettano che questo strumento, chiamato accordi di riacquisto inverso overnight,
potrebbe ridursi a zero entro la metà dell’anno
È probabile che eventuali tensioni si manifestino nei mercati finanziari a breve termine. I tassi di interesse negli accordi di riacquisto, o pronti contro termine, in cui gli investitori prendono in prestito contro titoli del Tesoro e altre garanzie, sono aumentati brevemente alla fine di novembre e dicembre. Mentre gli operatori di mercato
hanno inizialmente attribuito l'aumento ad altri fattori, i banchieri hanno affermato che la liquidità è diventata sempre più al centro dell'attenzione.
"La liquidità potrebbe iniziare a mostrare qualche crepa man mano che le esigenze di finanziamento continuano a crescere", ha affermato James Tabacchi, CEO di South Street Securities, un broker indipendente attivo nei mercati dei titoli del Tesoro. "È un atto di bilanciamento e non ci vorrà molto per causare uno sconvolgimento nei mercati dei finanziamenti".
La FED STA GUARDANDO
Picchi improvvisi nei mercati dei finanziamenti a breve termine, soprattutto se sostenuti, possono rappresentare una minaccia per la stabilità finanziaria poiché diventa più difficile – e più costoso – per le aziende che hanno più bisogno di denaro ottenerlo. Questa volta, ad esempio, potrebbe smascherare gli istituti di credito che non sono riusciti a stabilizzare i propri depositi dopo la crisi bancaria dello scorso anno.
La confluenza di questi fattori sottolinea anche come il rischio di errore politico stia aumentando man mano che la Fed si avvicina al suo tasso di inflazione target del 2%.
Un tracollo del mercato, a seconda del grado della sua intensità, potrebbe servire da segnale alla Fed che è ora di allentare la politica. Il rallentamento del ritmo della stretta quantitativa è visto da alcuni strateghi come una possibile risposta politica.
Sebbene i tagli dei tassi siano una questione politica separata, i mercati scommettono anche che la Fed inizierà i tagli entro maggio, nonostante i banchieri centrali affermino di aver bisogno di vedere più dati.
I politici stanno osservando, ma non è ancora chiaro cosa potrebbero fare, se non altro.
La scorsa settimana, il governatore della Federal Reserve
Christopher Waller ha affermato che non c'era motivo per cui il meccanismo di pronti contro termine inverso della Fed contenesse qualcosa. Alla domanda su quando la Fed inizierà a rallentare il ritmo del QT, ha detto: "Direi che quest'anno sarà una cosa ragionevole iniziare a pensarci".
Waller ha affermato che l'utilizzo della struttura di pronti contro termine della Fed, che al momento non viene utilizzata, sarebbe un indicatore del fatto che la liquidità si sta restringendo. Lo sosteneva come un sostegno che avrebbe impedito che le cose sfuggissero di mano.
Un portavoce della Fed ha rifiutato di commentare.
https://www.reuters.com/markets/us/market-repo-market-may-throw-fit-spur-fed-action-2024-01-22/
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