Lo studio è anche conservativo, se lo paragoniamo ad altri studi su altre società... sembrano stimare che l'EBITDA margin ottenuto quest'anno non sarà ripetibile (il che non è necessariamente sbagliato, però i margini incrementali dovrebbero salire se aumenta il numero di store in franchising), però usano un cost of equity del 10.5% (sensato, ma più elevato di quanto usato in media) e soprattutto un tasso di crescita terminale del 1.5% che reputo un po' basso; la crescita like-for-like degli store, grazie anche all'inflazione, secondo me si potrebbe attestare sul 2-3% a lungo termine ma sarà sicuramente più elevata almeno per i prossimi 5-10 anni anche in considerazione del fatto che probabilmente, anche se ad un ritmo inferiore, continueranno ad espandere la propria rete di store, e se si espande anche di più il franchising, considerando che prendono un 33% sul fatturato che va praticamente tutto in cassa, questa crescita sarà ancora più elevata.
In ogni caso credo che la loro valutazione sia corretta dato il mercato in cui ci troviamo. Visto cos'altro si vede in giro, una quotazione attorno agli 8-9 sarebbe più che lecita (mentre certi altri target price non vengono mai raggiunti per il semplice motivo che su questo mercato gli investitori si attendono rendimenti maggiori, dunque è molto difficile che trattino certi titoli a prezzi che scontano i flussi di cassa ragionevolmente attendibili a tassi del 7-8% come stimano alcuni analisti...)
P.S. barza non c'è un modo di ricevere una notifica? Certi thread a volte li controllo raramente, per esempio questo non lo controllavo da qualche giorno, ecco il perchè della risposta un po' tardiva, e non vorrei che mi sono perso qualche altro messaggio altrove