La situación de la deuda: se oficializó la nueva emisión de bonos El plan financiero pone en riesgo el objetivo del desendeudamiento
La deuda que vence es más barata, ya que fue dada compulsivamente en la crisis
El Gobierno emitirá $ 6000 millones en Boden 2014 en pesos ajustables
Otros US$ 1000 millones en Boden 2012
Un acuerdo con el FMI favorecerá la caja del Tesoro
El Gobierno oficializó ayer el programa financiero 2005 con el que buscará fondos para hacer frente a los fuertes vencimientos de la deuda colocada en plena crisis, los que se acrecientan desde este año, ya que, mayoritariamente, se trata de bonos emitidos en 2002 con tres años de gracia. El plan, sin embargo, pondría en riesgo el objetivo oficial de desendeudar al país.
Mediante una resolución conjunta de las secretarías de Finanzas y Hacienda, publicada ayer en el Boletín Oficial, se dispuso:
Una emisión de bonos en pesos indexados y con vencimiento en 2014 (Boden 2104) por hasta un valor nominal de $ 3000 millones. En rigor, se trata de una ampliación de los 3672 millones autorizados a colocar un día antes para "cubrir la cancelación de Letras del Tesoro (Letes) que están en poder de las AFJP desde 2001", en cumplimiento del acuerdo al que el Gobierno había llegado con esas administradoras con vistas al canje de la deuda en default.
Una nueva serie de bonos en dólares por caducar en 2012 (el mismo Boden que se diera a los ahorristas) por US$ 1000 millones y con tasa Libor.
La mitad de esos títulos ya tiene comprador si Venezuela cumple con el compromiso que asumió su presidente, Hugo Chávez. La semana anterior, su viceministro de Financiamiento para el Desarrollo Endógeno, Edgard Hernández, confirmó que ese país ya dispone de una partida de US$ 500 millones para ser invertirlos en los nuevos bonos que emitirá la Argentina.
El resto podría ir a poder del Banco Central (BCRA) en el contexto de un canje por los $ 6700 millones en Boden 2011 y 2013 (en pesos ajustables) que esa entidad posee por el rescate de las cuasi monedas.
Los Boden 2014 tributarán un interés anual de 2% más CER, pero de pago semestral y ajustan su saldo de capital por ese mismo indexador. Se emiten con fecha retroactiva al 30 de septiembre de 2004 y serán pagados en 8 cuotas semestrales equivalentes al 12,5 del capital desde el 31 de marzo de 2011.
La resolución (27 y 62/2005) responde al adelanto dado por el ministro Roberto Lavagna cuando anunció el resultado definitivo del canje. Ese día aprovechó la presencia de banqueros (es decir, los futuros prestamistas o quienes tomarán contacto con ellos) para decirles que, tras cuatro años de ausencia, el Gobierno volverá a financiarse en el mercado voluntario local de deuda para cumplir con sus compromisos.
En rigor, el Gobierno cuenta con recursos para afrontar los vencimientos más inmediatos. Pero para los que caen más allá de julio, la holgura o estrechez de su caja dependerá básicamente de que se reflote el acuerdo con el FMI, que lo libraría de cancelar otros US$ 2460 millones en lo que resta del año y le daría oxígeno. La decisión de arrancar con tiempo busca darle un blindaje al Tesoro, aunque no se lo reconozca porque ese vocablo quedó depreciado tras la fatídica experiencia de la Alianza.
El problema es que, en las actuales condiciones de mercado, Lavagna se vería obligado a subir la deuda, ya que se calcula que la que colocará le saldrá más cara que la que cancelará, lo que contradice el objetivo oficial del desendeudamiento. "Hablamos de sustituir deuda compulsiva (artificialmente más barata) por deuda voluntaria", dijo Juan Arranz, analista del Banco Río. Calculó que la colocación del Boden 14 le costará "el 6,75% anual más inflación. El precio así se ubicaría en torno de $ 75 por cada 100, por lo que para captar 1000 millones tendrían que colocar algo más de 1300 millones en este bono".
Por Javier Blanco
De la Redacción de LA NACION
Link corto:
http://www.lanacion.com.ar/692628
The situation of the debt: the new bond emission was made official the financial plan puts in risk the objective of the desendeudamiento the debt that wins is cheaper,
since 2014 in adjustable weights Other USS was given compulsively in the crisis
the Government will emit $ 6000 million in Boden
1000 million in Boden a 2012 agreement with the IMF will favor the Caja of the Treasure
the Government made official yesterday the financial program 2005 with which it will look for bottoms to face the strong victories of the debt placed in the heat of crisis, those that are increased from this year, since, mainly, it is emitted bonds in 2002 with three years of grace. The plan, nevertheless, would put in risk the official objective of desendeudar to the country.
By means of a joint resolution of the secretariats of Finances and Property, published yesterday in the Government reporter, it was arranged:
A bond emission in weights indexed and with victory in 2014 (Boden 2104) by until a nominal value of $ 3000 million. Strictly speaking, one is an extension of 3672 million authorized to before place a day for "covering the cancellation with Letters with the Treasure (Letes) that are in being able of the AFJP from 2001", in fulfillment in the agreement at that the Government had arrived with those administrators with views at the exchange of the debt in default.
New a series of bonds in dollars to expire in 2012 (the same Boden that occurred to the ahorristas) by USS 1000 million and with Libor rate.
Half of those titles already has buyer if Venezuela fulfills the commitment that assumed its president, Hugo Chávez. The previous week, its vice-minister of Financing for the Endogenous Development, Edgard Hernandez, confirmed that that country already has a USS game 500 million to be to invest them in the new bonds that Argentina will emit.
The rest could go to be able of the Central bank (BCRA) in the context of an exchange by $ 6700 million in Boden 2011 and 2013 (in adjustable weights) that that organization has by the rescue of cuasi currencies.
Boden 2014 more CER will pay an annual interest of 2%, but of semester payment and fit their balance of capital by that same indexador. They are emitted with retroactive date to the 30 of September of 2004 and will be paid in 8 semester quotas equivalent to the 12.5 of the capital from the 31 of March of 2011.
The resolution (27 and 62/2005) responds to the advance given by minister Roberto Lavagna when it announced the definitive result of the exchange. That day took advantage of the presence bankers (that is to say, the future moneylenders or who will take contact with them) to say to them that, after four years of absence, the Government will return to finance in the local voluntary market of debt to fulfill his commitments.
Strictly speaking, the Government counts on resources to confront the immediate victories. But for that they fall beyond July, the comfort or narrowness of its box will depend basically on which reflote the agreement with the IMF, that would free it to cancel other USS 2460 million in which it reduces of the year and it would give oxygen him. The decision to start with time looks for to give a shield to the Treasure, although is not recognized it because that word was depreciated after the fatídica experience of the Alliance.
Problem is that, in present conditions of market, Lavagna would see forced to raise debt, since which calculates that the one that it will place it will leave more face to him than the one than will cancel, contradicts the official objective of the desendeudamiento.
"We spoke to replace compulsive debt (artificially more sale) by voluntary debt", said Juan Arranz, analyst of the Bank River. It calculated that the positioning of Boden 14 will cost "annual 6.75% to him more inflation.
The price therefore would be located in winch of $ 75 by each 100, reason why to catch 1000 million they would have to place something more than 1300 million in this bond ".
http://www.b-wiebel.de/forum/messages/68666.html
e chi se l'aspettava...