Lo vediamo subito:
le imposte su un'azione, certificato, opzione, obbligazione corporate, ecc. sono al 26%;
quelle sui tds in white-list e assimilati sono al 12,5%;
Di fronte ad una perdita di 100€ su uno strumento al 26% puoi sgravare successivamente 26€ di imposte; se al 12,5% sono invece 12,5€ di imposte.
Quando perdi 100€ in azioni nello zainetto fiscale ti segnano 100€ di minus (perché per convenzione le minus fiscali sono segnate di strumenti al 26% che è l'imposta più generale); quei 100€ stanno ad indicare che potrai sgravare 26€ di imposte.
Come?
Facendo un gain in azioni, ecc. per 100€; che prevedono 26€ di imposte che vengono compensate, le minus pregresse annullate e prendi 100 netti.
Facendo un gain in tds di 208€ che al 12,5% prevedono 26€ di imposte che vengono compensate, le minus pregresse annullate e prendi 208 netti.
Perciò si dice che le plusvalenze da tds valgono al 48,08%, perché se fai 208*12,5/26=208*48,08% ottieni 100€ di plus fiscali al 26%.
Viceversa se perdi 208€ in tds hai diritto a sgravare successivamente 208*12,5%=26€ cioè ti vengono accantonate 100€ di minus fiscali nello zainetto, cioè 208*48,08%.
Con queste minus potrai compensare sempre 100€ di gain su azioni, oppure 100/48,08%=208 di gain su tds.
E così via.